記者| 苗藝偉

2月27日，股神巴菲特麾下的伯克希爾-哈撒韋公司在官網公佈每年一度的致股東公開信。今年，在跑贏標普指數的同時，巴菲特仍然手握1440億美元現金等待機會。

公開信息顯示，2021年伯克希爾·哈撒韋運營利潤爲274.55億美元，2020年爲219.22億美元，較去年同比增長25%；歸屬於股東的淨利潤爲897.95億美元，上年同期僅爲425.21億美元，增幅高達111%。同時，該公司終於跑贏標普500指數，而此前的五年和十年表現均不及美股大盤。

對保險浮存金憂慮增加

伯克希爾此前公佈的去年四季度末前十大持倉顯示，蘋果仍是其第一大重倉股，持倉市值達1611.55億美元，隨後分別爲：美國銀行、美國運通、可口可樂、穆迪、Verizon通信、美國合衆銀行、比亞迪、雪佛龍、紐約梅隆銀行。

巴菲特在股東信中表示，2021年，伯克希爾的運營利潤主要來自四類業務，分別是保險浮存金、蘋果股票、BNSF鐵路、BHE能源業務。雖然利潤大幅增加，但巴菲特對保險浮存金在極端情況下經受損失的憂慮逐漸增加。

在信中，巴菲特表示，從1967年以860萬美元收購National Indemnity（國民保險公司）開始，伯克希爾已經成爲保險“浮動”資金的世界領導者，伯克希爾的總浮動資金已從進入保險業務時的1900萬美元增長到1470億美元。

他表示，到目前爲止，這些浮動資金的成本可以忽略不計。 雖然經歷過好幾年保險損失加運營費用超過保費的情況，但總體而言，從產生上市資金的承保活動中獲得了55年的適度利潤。“我們的浮動金去年增加了90億美元，這種價值的累積對伯克希爾的所有者來說很重要，但卻沒有反映在我們的GAAP（公認會計原則）的收益和淨值報告中。”

巴菲特最後表示，伯克希爾的浮存金很可能能夠在不造成長期承保損失的情況下得以維持。但是，在某些特殊時期，保險浮存金或將經歷鉅額損失。

手握1440億美元現金和現金等價物

伯克希爾財報顯示，2021年末，公司現金及現金等價物高達1440億美元，其中有1200億美元是美國國債，全部在一年之內到期，創下了持有現金的歷史記錄，留有大量現金往往意味着對市場持相對謹慎的態度。

巴菲特在信中寫道，目前伯克希爾的持倉水平在80%左右基本維持不動，是因爲找不到符合伯克希爾持倉標準的公司（或部分股權）。

他表示，查理（指巴菲特合作伙伴查理·芒格）和他已經約定，伯克希爾（以及旗下除BNSF和BHE以外的子公司）將始終持有超過300億美元的現金和等價物，希望公司在財務上堅不可摧，永遠不要依賴陌生人的仁慈。“我們倆都喜歡睡得安穩，我們希望我們的債權人、保險索賠人和你也能睡得安穩。”

但實際上，巴菲特並不喜歡持有如此大量的現金。

巴菲特在信中說，查理和他在過去不時忍受着類似重倉現金的狀況。“這些時期從來不是令人愉快的，也不是永久性的，但至今，幾乎沒有發現什麼能讓我們興奮的東西。”