積弊未解又出4億對外擔保！益客食品風控問題遭重點關注
原標題：積弊未解又出4億對外擔保！益客食品風控問題遭重點關注
在2021年3月首發過會時，益客食品曾因“爲養殖業主提供擔保且期末餘額較大”被創業板上市委員會在審議時提出問詢。如今公司剛掛牌上市尚未“滿月”，又拋出4億元擔保額度。
上市還未滿月，江蘇益客食品集團股份有限公司（下稱益客食品，股票代碼301116.SZ）就因提供擔保事宜接到深交所關注函。
2月16日，益客食品披露公告顯示，公司2022年度擬爲公司合作養殖業主、下游客戶等產業鏈合作伙伴提供金額不超過人民幣4億元的擔保，同時授權公司董事長根據公司的實際經營情況在上述擔保額度範圍內分配擔保的金額。
《投資時報》研究員注意到，在2021年3月益客食品首發過會時，因爲“爲養殖業主提供擔保且期末餘額較大”曾被創業板上市委員會在審議時提出問詢。如今公司剛掛牌上市尚未“滿月”，便拋出了4億元的擔保額度。
公告披露後，益客食品收到深交所下發的關注函。根據要求，公司需要就爲養殖業主、下游客戶提供擔保的背景和必要性，以及如何防範通過提供擔保向關聯方進行利益輸送的風險等問題進行說明。
益客食品在回覆中表示，上市公司爲養殖戶或下游客戶提供擔保的原因和背景，主要系保障交易對手的資金充足度，以滿足上市公司本身經營中原材料供給或產品銷售的穩定性。在被擔保產業鏈合作伙伴篩選方面，“如存在關聯關係情況將及時剔除”。
上市一月股價幾近腰斬
益客食品主要從事禽類屠宰及加工、飼料生產及銷售、商品代禽苗孵化及銷售，以及熟食及調理品的生產與銷售，公司2022年1月18日剛在深交所創業板掛牌，也是今年農牧食品行業第一家上市企業。
上市以來，公司股價持續下行。截至2月24日收盤，益客食品股價爲20.72元/股，相比1月18日上市首日創下的38.3元/股的價格已經跌去近一半。
剛上市的益客食品連續拋出公告，先是對募投項目投入募集資金金額進行了調整，而後使用閒置資金購買理財產品，同時還要拿出4億元額度進行對外擔保。
2月16日益客食品公告稱，公司董事會審議通過相關議案，將根據首次公開發行股票募集資金淨額和募集資金投資項目實際情況，調整募投項目募集資金投資額。
益客食品表示，公開發行股票實際募集資金淨額爲4.44億元，少於招股說明書中披露的擬投入募集資金金額10.6億元。公司將在不改變募集資金用途的情況下，對募投項目投入募集資金金額進行調整。
募投項目投入金額調整的背後，公司其實並不缺錢。同日，益客食品公告稱，將使用不超過人民幣2億元閒置自有資金用於購買安全性高、流動性好、風險低的理財產品。同日，益客食品還披露一份公告，擬爲公司合作養殖業主、下游客戶等產業鏈合作伙伴提供金額不超過4億元的擔保。
雖然益客食品在公告中表示，“在被擔保方篩選方面，選取資信相對較好的產業鏈合作伙伴作爲對外擔保對象，產業鏈合作伙伴均與公司保持長期穩定的合作關係，具有良好的信譽和一定的資金實力”，但仍被深交所在關注函要求答覆相關問題。
根據要求，益客食品不但需要對提供擔保的背景和必要性進行說明，同時還需要量化說明被擔保方篩選的具體標準和審覈流程，以及如何防範通過提供擔保向關聯方進行利益輸送的風險。
業內人士對《投資時報》研究員表示，這種供應鏈金融最關鍵的是風險問題。在產業鏈中，核心企業向中小供貨商承擔融資擔保，一旦遇到產業環境不好，或者整體經濟增速放緩，供應鏈金融可能出現較高壞賬風險，企業資金鍊將受到極大考驗。
擔保風險此前已經存在
其實，益客食品對養殖業主和下游客戶提供擔保，在公司上市前就已經存在。
益客食品招股書顯示，公司屠宰業務的毛雞、毛鴨供應商多數爲自然人養殖戶，其向上述自然人或個人工商戶採購的金額佔比約爲採購總額的80%左右。2017年以來，爲保障屠宰板塊原材料供給，益客食品對部分優質養殖戶涉及的銀行等金融機構借款提供擔保，協助其解決啓動資金融資問題。
益客食品表示，隨着合作養殖戶養殖規模的擴大、養殖設備（籠具設備等）、環保設施等支出加大，養殖環節需要的資金量逐步提升，養殖戶資金壓力逐步增強。同時，金融機構對養殖行業及養殖戶的償債能力缺乏深入瞭解，後續持續跟蹤監管等環節受區域人力等因素制約也存在一定短板，無法直接大規模開展信用貸款，需要一定增信措施。
近年來，益客食品對外擔保餘額飆升。2018年至2021年上半年，益客食品爲養殖戶或下游客戶提供的擔保餘額分別爲8886.6萬元、2.18億元、2.1億元、2.24億元，佔各期淨資產比重分別爲8.18%、15.09%、14.15%、15.1%。在申請首發過程中，益客食品“爲養殖業主提供擔保且期末餘額較大”的問題就遭到監管問詢。
與此同時，值得注意的是供應鏈金融風險與產業、核心企業的發展狀況較爲緊密，而益客食品的業績表現波動較大。
2018年、2019年、2020年，益客食品分別實現營業收入99.05億元、155.54億元、143.92億元，分別實現淨利潤爲1.59億元、3.76億元、1.44億元，分別實現扣非後淨利潤1.43億元、3.63億元、1.25億元。
而且，近年來公司經營活動產生的現金流量淨額波動較大。2018年至2020年經營活動產生的現金流量淨額分別爲2.39億元、7.11億元、2.99億元。
2021年前三季度，益客食品實現營業收入118.22億元，同比增長15.61%；實現淨利潤4749.04萬元，同比增長4.01%，但經營活動產生的現金流量淨額爲2118.15萬元，同比下降79.81%。
在對關注函的回覆中，益客食品表示公司2022年度預計爲產業鏈合作伙伴提供金額不超過4億元的擔保，佔公司最近一期經審計淨資產的比例將達27.32%。
益客食品2017年至2020年經營活動產生的現金流量情況
