東數西算已來，警惕資本市場炒概念

《投資者網》謝瑩潔

編輯 吳悅

近期，“東數西算”工程全面啓動，政策暖風吹向數據中心概念股。業內預計，算力樞紐和數據中心集羣建設，將有力帶動產業上下游投資，預計每年帶動社會投資超過4000億元。

2月18日至3月3日收盤，不少概念股連續漲停，其中，美利雲（000815.SZ）、佳力圖（603912.SH）、依米康（300249.SZ）、首都在線（300846.SZ）等個股累計漲幅超70%。

作爲數據中心板塊龍頭，上海寶信軟件股份有限公司（600845.SH，下稱“寶信軟件”）在二級市場上卻表現不溫不火，在此期間股價累計下滑1.5%，而從11月中旬以來，其股價已累計下滑29%。

有業內人士分析，這次政策背後帶來需求轉移，原本將在東部日益增長的算力需求投放到西部地區，寶信軟件深耕東部地區，其業務或受影響；但也有觀點指出，近幾年東部地區的投資節奏將會快於西部，長三角增量仍舊較高。

業績上漲與股東減持

公開資料顯示，寶信軟件前身是寶鋼信息中心，寶鋼股份持股比例爲49.5%。公司起初專營應用軟件的開發，隨着AI、通信技術的不斷演化、大數據與雲計算的產業快速發展，2013年開始發展互聯網數據中心（IDC）業務。

2018年至2020年，寶信軟件營收分別爲54.7億元、68.5億元、95.2億元；歸母淨利潤爲6.7億元、8.8億元、13億元。

2021年前三季度，公司營業收入74.05億元，同比增長23.63%；歸母利潤14.15億元，同比增長44.6%。機構分析，公司業績增長主要得益於集團的業務發展、智慧製造需求的提升，公司毛利率較高的自動化、信息化、雲服務業務收入增加。

業績大漲之時，機構股東與部分高管反而選擇落袋爲安。

Wind數據顯示，2021年第三季度，有富國天惠成長基金、民生加銀成長基金、易方達遠見成長基金等公募機構對公司進行了減倉，其中易方達遠見成長基金減倉數量最多，達300萬股，其於第二季度加倉成爲前十大流通股東。另外，民生加銀新動能基金退出了前十大流通股東行列。

而早在2021年8月，寶信軟件若干董事及高管宣佈擬減持不超33萬股，減持計劃目前已實施完畢。

最新公告顯示，截至2022年2月25日，副總經理周建平、副總經理陳健、董事會祕書呂子男各分別減持5萬股，合計減持15萬股，董事長夏雪松、董事、總經理王劍虎、副總經理宋健海和副總經理胡國奮未減持公司股份。

爲何沒能站上“東數西算”風口

寶信軟件業績上漲，正是源於其在IDC業務的龐大規模。

目前，寶信軟件的IDC資源主要佈局在上海，同時在上海、華北、華南、太倉、武漢、南京等核心地區儲備了大量資源，未來公司規劃沿着華東、華北、華南等核心區域進行佈局。公開信息顯示，當前公司IDC前四期機櫃的平均上架率超過90%。

華安證券此前表示，寶信軟件開拓IDC業務版圖，坐擁華東地區單體規模最大數據中心的同時已開始佈局華中和華北市場。在2023年建成5萬機櫃的規劃基礎上，未來仍有超過1萬機櫃數量的增長空間，雲數協同的新一代基礎設施服務作爲公司第二增長曲線，已成爲數字經濟大潮中寶信軟件業績的基本盤。

IDC的本質是數據的存儲倉庫，而數據從倉庫傳遞到用戶存在時延，就近租用機櫃能夠降低時延。寶信軟件於是在華東地區建設IDC，並與三大運營商簽約，再由運營商負責實際客戶的運作，如羅涇一期由上海電信對阿里，羅涇二期由上海移動對騰訊等。

背靠一線城市的互聯網產業，寶信軟件的這一業務模式降低了運營成本，市場規模迅速上升。目前，寶信軟件現有機櫃數超2.65萬個，在上海擁有四期IDC中心，均能達到滿負荷運營。

2021年全年，業內對寶信軟件未來前景頗爲看好。然而，在“東數西算”工程全面啓動後，研究機構的關注聲寥寥。

政策本身旨在將東部日益增長的算力需求投放到西部地區。有業內人士分析，“東數西算”工程的目的，是爲解決數據中心在一線城市的需求和成本的矛盾。已運營的數據中心集中在一線城市，而這些地區土地、耗能成本很高。往後將東部的數據中心需求，遷移到土地廣闊、能源豐沛的西部去，通過政策補貼+長距離數據傳輸，就能緩解行業矛盾。

而從目前情況看，寶信軟件缺乏在西部地區的業務佈局，這或許也是公司股價沒能蹭上“東數西算”風口的原因之一。

短短几個月市值蒸發260億

數據顯示，寶信軟件的IDC業務已出現放緩跡象。2021年上半年，公司服務外包營收同比增長11%，主因是公司IDC五期尚在建設，無新增機櫃上架。

消息面上，2022年2月8日，南寧軌道交通發佈公告稱，因收到東軟集團遞交的《質疑函》，重新覈實調查，廢除原本由寶信軟件爲“第一中標候選人”招標公示公告，重新組織招標，寶信軟件預中標 1.5億元大單被廢。

寶信軟件回應稱：“公司在本項目競標過程中，各項投標文件材料真實齊全，流程合規合法。”

有投資者因此提問：“在‘東數西算’如此利好消息影響下，公司股價竟是如此走勢，很難讓人相信沒有重大利空消息未披露，公司經營是否存在重大隱患，請儘快披露年度業績快報。”

Wind數據顯示，軟件行業302家上市公司中，已有131家公司披露了業績預告，而寶信軟件尚未披露2021年業績預告。

寶信軟件對此回應稱，公司經營情況一切正常，不存在重大隱患，不存在應披露未披露事項，具體情況請關注將於3月29披露的2021年年報。

寶信軟件還表示，日前與騰訊雲達成全面戰略合作，雙方將在製造業行業基礎雲平臺建設、工業互聯網發展、創新解決方案研發等領域開展聯合探索，助力製造業數字化轉型升級。

但上述解釋似乎不足以讓投資者解除擔憂，2021年11月中旬至今年3月3日，寶信軟件股價從75.28元/股下滑到51.22元/股，市值從943億元降至677億元。短短不足四個月，市值蒸發266億元。

那麼，算力需求的西遷，是否代表着以東部爲大本營的IDC企業，需求增量被分流？

在安信證券看來，國家採取一系列政策和市場手段實現上下游目標，設立東部和西部的對接機制，逐漸將東部需求轉移到西部，如將東部的某些低時延的業務引導至西部；目前我國數據中心增量空間主要位於京津冀、粵港澳、長三角三省一市的交界地帶、及甘肅慶陽及內蒙古林格爾等西部地區，近幾年東部地區的投資節奏仍將會快於西部。

寶信軟件則表示：“‘東數西算’是國家的一個重大戰略佈局，有助於優勢互補，優化資源配置。寶信將認真研究相關政策並積極參與此項工程。”（思維財經出品）■