21世紀經濟報道記者  董鵬  成都報道

從昨晚開始，LME動作不斷，暫停鎳交易、宣佈週二交易，還計劃設置漲跌幅……

全球鎳產品定價體系，暫時陷入茫然和錯亂當中。

反觀滬鎳期貨價格，3月8日夜盤開始繼續漲停，主力合約來到了26.77萬元/噸的高點。

這說明，國內投資者仍然未扭轉內、外盤價格聯動的慣性思維。

因爲，按照3月7日倫鎳的結算價50300美元/噸計算，其對應的盤面價爲31.76萬元/噸。加上稅費等進口到國內的成本，實際價格可能超過36萬元/噸。

這一明顯價差下，國內投資者似乎看到了無風險的套利機會，並急於補齊上述價格缺口。只是，又怎會沒有風險？

3月8日倫鎳從5萬美元漲到8萬美元是資金炒作引發的非理性上漲，那麼3月7日倫鎳一天上漲2萬美元，單日漲幅超過72%就“科學”了？

答案，顯然是否定的。對此業內人士幾乎一致認爲，近期倫鎳的暴漲已經無法用基本面來解釋。

近期，同樣也包括了3月7日的非理性上漲。

筆者認爲，在倫敦金屬市場陷入動盪，倫鎳價格因爲資金推動“失真”的背景下，滬鎳價格完全沒必要繼續跟隨外盤波動，更應該尋找到自己的價格座標。

以此，更爲真實地反應鎳行業的供需狀況和市場預期，從而對國內相關產業鏈作出價格參考和指引。

畢竟，國內是鎳行業全球最大的需求方，不管是不鏽鋼，還是三元電池皆是如此，理應藉此機會提升國內定價方面的話語權。

追本溯源，倫鎳此次異動的關鍵可能在於交割環節。因空頭無法拿出足夠多符合交割標準的電解鎳，才引發了多頭的逼倉上漲。

這其中涉及一個鎳行業的現狀，即電解鎳佔鎳產品比重逐步下降，但是市場定價仍然錨定電解鎳，硫酸鎳、鎳生鐵等越發主流的產品只能側面影響倫鎳價格，這是包括倫交所等市場各方後期急需改進的問題。

而就國內市場來看，導致上述逼倉的條件卻不存在。

至少，短期內上期所公佈的註冊庫存，也就是倉單數量，要明顯大於近月合約持倉所對應的實物數量，不存在發生逼倉的技術條件。

從這個角度上看，滬鎳的交易邏輯也不應該複製倫鎳。

而要按照倫鎳異動前3月6日的結算價來看，當期滬鎳主力26.7萬元/噸的價格已經不低了。

（作者：董鵬 編輯：朱益民）