本次LME鎳價大漲由多重因素造成。當前鎳庫存很低，新能源發展帶動鎳出現新的消費領域，加之俄烏爭端發酵，俄羅斯受到制裁，引發市場對未來供需矛盾進一步緊張的擔憂。

但與此同時，LME市場的交易結構也發生了較大的變化，多頭資金藉助利好大幅拉昇，多空頭高度集中形成了一定的資金博弈，而資金博弈的激烈程度實際上也體現了國內外交易所對市場過熱交易的風險控制上。

與國內期貨市場漲跌板制度、保證金制度、持倉制度不同，LME市場總體限制過度博弈的制度較國內弱，從而形成極端行情。這種行情實際上在疫情初期WTI原油跌至負價格也有所體現，這是國內交易者參與國際市場所需要非常注意的。我們仍建議企業參與衍生品交易要注意幾點：

1，套保規模要與企業自身產能匹配，不能輕易過度套保；

2，套保合約要與生產週期相匹配。不夠能未來的產量過度套保在當前合約上；

3，要識別自身套保標的是否具備標準品性質，關注標準品與非標品之間的價差變動。

就當前市場的行情來看，鎳價衝至十萬確實已經明顯偏離了其自身價值，這一狀態下需要政策上有一定的降溫措施，倫交所已經停止鎳交易實際上也體現了這點，倫交所停止鎳交易後，多數金屬已經開始回落。而一旦資金博弈結束，鎳終將回歸其合理價格，至於迴歸的週期仍將看交易所的調控以及多空雙方態勢。

因此，作爲實體企業，在這一階段，一定要圍繞企業自身生產經營進行風險對沖，不能輕易有僥倖心理以投機心態參與市場。同時，以此爲鑑，我們更需要重視市場風險控制和異常交易的機制建設和完善。

責任編輯：戴明 SF006