《科創板日報》（記者 陳美）訊，近日，國內DPU頭部企業芯啓源，獲得一筆戰略投資，超越摩爾資本與允泰資本爲投資方。

交易記錄顯示，該筆戰投超億元，資金將主要用於下一代DPU產品研發。但作爲新投資人，上海超越摩爾代表的是國家集成電路產業基金（以下簡稱，“大基金”）。

過去幾年，“大基金”在集成電路上步速緊密，除“大基金”一期和二期以外，這一產業基金還對外投資了20多家子基金，成爲名副其實的集成電路產業“投資第一人”。

新投資人，超越摩爾資本

作爲大基金的新投資人，過去超越摩爾資本不太爲人熟知。

但這一私募股權基金，在2017年就已成立，且註冊資本高達43.3億元。出資記錄顯示，在成立的當年，大基金一口氣豪擲16億元，成爲它的主要LP。截至2020年12年底，“大基金”仍保持着第一大股東的位置，持股比例高達36.9515%。

成立後，超越摩爾資本展開了一系列投資，方向均爲先進製造業、存儲和芯片等。

2022年，除戰投芯啓源以外，《科創板日報》記者看到，超越摩爾資本還戰投了電子元器件公司若名芯，和精密金屬零部件生產商先鋒半導體。此外，半導體功率器件研發商華羿微電的A輪融資中，超越摩爾資本與欣旺達，陝投基金等共同參與。

頗爲注意的是，在過往投資中，超越摩爾資本與中芯聚源、元禾璞華等基金步調較爲一致。

多個投資項目顯示，背後均有中芯聚源、元禾璞華的身影。查詢發現，中芯聚源的董事長高永崗與“大基金”有諸多交集，高永崗作爲法人和董事長的中芯國際、中芯東方、中芯京城等，均被大基金參股。同樣，元禾璞華也是“大基金”的子基金。

截至目前，超越摩爾資本公開對外的投資項目達到24筆，基金管理團隊由資深行業技術專家及知名投資專家組成。

“東數西算”下，DPU芯片成爲新星

回到芯啓源這筆戰投上，在“東數西算”的大背景下，該筆投資顯得尤其重要。

根據“東數西算”工程，國家擬在八個地區啓動國家算力樞紐節點，以及國家級數據中心集羣的建設。

對此，雲岫資本合夥人兼首席技術官趙佔祥告訴《科創板日報》記者，DPU作爲面向數據中心的專用處理器，是新一代重要的算力芯片，對應市場規模達千億量級。

“它能夠完成性能敏感，且通用的工作任務加速，更好地支撐CPU、GPU的上層業務。並且，DPU最大的價值是對整個數據中心架構的改變。”

在趙佔祥看來，傳統的數據中心時代以計算爲中心，CPU在中心節點；但DPU時代是以數據爲中心，DPU位於整個數據中心的中心，做流動的管理，CPU、GPU、存儲等都圍繞在它周邊。

另有投資人則認爲，新工程對算力要求的提升，使得支撐設備每秒可處理的信息數據量，需要更高性能的芯片。DPU（數據處理單元）作爲CPU、GPU之後的第三顆主力芯片，無疑是一顆冉冉升起的新星。

記者發現，在DPU市場中，英偉達作爲開創者，佔據較大市場份額最大。

2021財年Q3報告顯示，英偉達數據中心業務收入19億美元，同比增長162%。主要原因就是A100計算平臺的強勁增長，Mellanox（高性能計算）的持續增長以及創紀錄的T4（GPU）加速卡出貨量。

反觀這家被“大基金”戰投的DPU龍頭，芯啓源在成立以來，多個產品打破了相關領域被國際巨頭壟斷的局面，贏得國內外一流客戶的訂單。這或許是“大基金”戰投的根本原因。

對外投資20多隻基金，龐大投資體系浮現

投資這家DPU頭部企業，只是“大基金”觸角觸達的一部分。

《科創板日報》記者注意到，自2014年成立以來，“大基金”除了直投，自己做LP以外，還對外投資了多隻基金。

股權穿透顯示，上海集成電路產業投資基金、肇芯投資、江蘇疌泉元禾璞華、上海武嶽峯集成電路股權投資、福建省安芯產業投資基金、北京芯動能投資基金、聚源聚芯、鴻泰鴻芯等，均是“大基金”的GP，且持股比例在10%-20%之間。

這其中，聚源聚芯背後又有中芯國際參投；江蘇疌泉元禾璞華的投資方中有蘇州工業園區；北京芯動能投資基金又是上市公司京東方的主基金。

產業資本與政府引導基金的疊加，構成了“大基金”對外投資的一個分支。

除此之外，紫光集團的長江存儲、三安光電、士蘭微、兆易創新、華潤微電子等重磅企業，也被“大基金”收入囊中，成爲“大基金”對外延伸的觸角，畢竟產業資金更懂需求。

創道諮詢合夥人步日欣在接受《科創板日報》記者採訪時表示，半導體是一個規模龐大，而且鏈條極其複雜的產業，不僅大基金，社會資本也在投資。“所以，大基金聯合社會資金一起對外投資，是可行的兩條腿走路。”

步日欣認爲，大基金既做直投，又做LP，是出於幾方面考慮：一方面，可以通過出資不同風格的基金，依賴外部團隊的能力，分散風險；另一方面，也可通過母基金的方式，吸引更多的社會資本參與到半導體產業投資當中，起到示範和引導作用。

截至目前，大基金已經基本佈局了半導體產業所有環節，包括製造、封測、芯片設計，以及設備和材料等。

“根據投資標的的階段不同，投資和回報也各不相同。一些成熟期項目，以及上市公司增發項目，已經進入回報期，而通過LP投資的一些早期項目，還處於業務發展階段，距離退出尚早。”步日欣稱。

從投資成熟項目，和上市公司增發類型項目看，步日欣認爲，已呈現大基金典型的財務投資特性，確保投資的風險性可控。