A股的反彈一觸即發，兩會後國務院金融委會議的如期召開，令市場期待的政策底來到。券商股更是成爲指數反彈的主力軍。3月底，“年報季”的到來，無疑令牛市旗手的表現充滿期待。

據同花順iFinD統計顯示，一週來（3月14日至3月18日），券商板塊中銀證券上漲13.67%，位居第一；華林證券上漲6.93%，東方財富上漲5.65%，位居第二和第三。

跌幅榜上，招商證券下跌2.35%，位居第一；長城證券下跌1.39%，山西證券下跌1.04%。

助力大盤探底回升

3月16日，滬深兩市雙雙大幅高開，開盤後略作衝高後震盪回落，滬綜指最低下探至3023點。午盤後大盤快速企穩反彈，場外資金不斷入場，特別是在券商板塊的帶動下股指收出久違的百點長陽。

盤面來看，券商板塊股價出現集體暴動，中銀證券、華林證券等個股漲停，東方財富漲逾10%。

3月16日下午，國務院金融穩定發展委員會召開專題會議，研究當前經濟形勢和資本市場問題。消息一出，市場信心隨之提振。

會議強調，要積極出臺對市場有利的政策，慎重出臺收縮性政策。對市場關注的熱點問題要及時回應。凡是對資本市場產生重大影響的政策，應事先與金融管理部門協調，保持政策預期的穩定和一致性。

隨後，中國人民銀行、銀保監會、證監會、外匯局等金融管理部門先後發聲，表示堅決貫徹落實此次專題會議精神，穩定市場預期。

證監會表態強調，要紮實推進全面實行股票發行註冊制改革，大力推動上市公司提高質量，鼓勵上市公司加大增持回購力度，引導基金公司自購份額。完善有利於長期機構投資者參與資本市場的制度機制。進一步推動高水平對外開放，加強內地與香港資本市場的務實合作，共同維護香港市場健康穩定發展。抓緊推動企業境外上市監管新規落地，支持各類符合條件的企業到境外上市，保持境外上市渠道暢通。

3月18日，經過兩日大幅上漲之後，滬深兩市出現震盪的行情。下午大盤在金融地產大漲帶動下翻漲，收出“三連陽”，投資者信心大幅提振，港股也出現了一定的震盪反彈。

多位市場分析人士在接受《華夏時報》記者採訪時表示，市場政策底的出現，券商板塊確定性最強，市場情緒的爆發也需要載體，因此反彈一觸即發。適逢年報季，一些業績優質的券商龍頭可逢低關注。

可以看到，進入3月下旬，券商們紛紛披露了2021年報和業績快報。

3月17晚間，國海證券率先發布上市券商首份2021年年報。該公司2021年實現合併營業收入51.70億元、歸屬於母公司股東的淨利潤7.65億元，分別同比增長15%和5%。

3月18日，海通證券公佈2021年度業績快報。報告顯示，2021年，公司實現營業收入431.03億元，同比增長12.78%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤爲128.27億元，同比增長17.94%。

“券茅”的帶動效應

3月18日，“券茅”東方財富發佈2021年報顯示，公司主營收入130.94億元，同比上升58.94%；歸母淨利潤85.53億元，同比上升79%；扣非淨利潤84.4億元，同比上升79.15%。

公司指出，報告期內，公司進一步發揮互聯網財富管理生態圈和海量用戶的核心競爭優勢及整體協同效應，加強研發技術投入，提升智能化、個性化服務水平，探索財富管理新模式，爲用戶提供穩定高效優質的服務。

同時，東方財富證券獲准公募基金投顧業務試點展業資格，實現新突破。截至報告期末，東方財富證券在全國31個省（自治區、直轄市）共設有186家分支機構。報告期內，資本市場活躍度較高，股票交易額同比大幅增加，公司證券業務實現快速發展。

其中，天天基金深入推進業務創新和差異化發展，持續提升交易體驗，提高專業化、個性化服務能力，拓寬服務範圍，進一步完善一站式線上自助理財服務。報告期內，公司基金銷售保有規模大幅增長，市場佔有率持續提升，互聯網基金銷售業務實現較快增長。

截至報告期末，共上線150家公募基金管理人12777只基金產品，公司互聯網金融電子商務平臺共計實現基金認（申）購（含定投）交易374555，304筆，基金銷售額爲22385.71億元，其中非貨幣型基金共計實現認（申）購（含定投）交易318056364筆，銷售額爲13404.09億元。

同時，截至報告期末，天天基金非貨幣市場公募基金保有規模6739億元，累計基金銷售額超過6萬億元。天天基金平臺日均活躍訪問用戶數爲314.7萬，其中，交易日日均活躍訪問用戶數爲394.81萬，非交易日日均活躍訪問用戶數爲155.12萬。

開源證券發佈最新報告顯示，2021 年全市場股票交易額和非貨基金保有規模大幅提升，公司證券和基金代銷市佔率持續上行，驅動盈利高增。 截至 3 月 17 日，2022 年偏股基金指數下跌 15.8%，下修全年偏股基金保有規模和交易量預期，下調公司2022-2023 年歸母淨利潤預測至 99.2億元、126.7 億元（調前 111． 2億元、144.2 億元）， 新增2024 年歸母淨利潤預測 159.2 億元，對應 2022-2024 年 EPS 分別爲 0.90元、1.15元、1.44元。 當前股價對應 2022 年 PE 28.9 倍，估值具有安全邊際。

此外，開源證券認爲，公司互聯網財富管理生態圈和海量用戶競爭優勢突出， 2021 年完成新一期股權激勵，研發投入加快， 市佔率有望持續提升， 資產管理、 財富管理和機構業務或是後續增長新亮點。

受業績影響，東方財富作爲券商財富管理題材的帶頭大哥，股價率先企穩且反彈，一週股價上漲5.65%。

中國銀河證券分析師武平平認爲，我國經濟轉向高質量發展階段，國內生產總值突破100萬億元，居民財富快速積累，可投資資產規模快速提升，資產配置從實物資產加快向金融資產轉變，權益資產配置需求提升。監管引導機構投資者入市，投資者結構優化，專業機構投資者規模及佔比提升，機構化趨勢顯現，深化機構投資者服務是券商打造核心競爭力的着力點。

同時，資本市場生態變革環境下，財富管理、機構業務領域優勢券商將具備核心競爭力，財富管理、機構業務是券商中長期優質賽道。

綜合考慮證券行業經營環境，在悲觀、中性、樂觀假設下，測算證券行業2022年淨利潤同比增速分別爲-3.29%、9.76%、20.44%。當前板塊1.43XPB，處於2010年以來10%分位數以下，估值低位。