摩根士丹利週一警告投資者，不要追逐美國股市的“反射性反彈”，因爲目前尚不確定美聯儲能否在抗擊通脹的同時實現經濟軟着陸。

摩根士丹利財富管理部門首席投資官麗薩-莎莉特（Lisa Shalett）在一份報告中寫道：“指望經濟軟着陸，從而看好股市，這可能爲時過早。重要的問題是：如果消費者對實際收入的看法沒有很快改善，他們還會繼續支出嗎？”

儘管在勞動力市場喫緊的情況下，美國工資年化增長率已接近6%，但莎莉特說：“家庭對他們實際收入的估計正在大幅下降。”

她說，消費者如何選擇支出將對經濟增長和通脹產生深遠影響。她在報告中表示，隨着企業在疫情中重建庫存，“服務消費復甦”的可能性，加上商品需求下降，可能會導致企業“盈利出現意外負增長”。

莎莉特說，儘管“市場最初對美聯儲抗擊通脹的決心表示歡迎”，但美聯儲“承認通脹和全球事件可能阻礙經濟增長”的表態更令人擔憂。她指出，美聯儲官員已將今年美國經濟增長預期從“強勁的”4%下調至2.8%。

莎莉特說：“自相矛盾的是，股市無視美國經濟增長前景被下調而反彈。投資者需要降低預期，抵制追逐反射性反彈。”

她指出，美國國債收益率曲線趨平，意味着債券市場認爲美聯儲“政策失誤的可能性加大”。莎莉特寫道：“美聯儲在抗擊通脹方面‘落後於形勢’，就連美聯儲官員對此也幾乎沒有什麼爭論。”

投資者一直在關注收益率曲線是否出現反轉，因爲從歷史上看，這往往預示着經濟衰退。根據聖路易斯聯儲的數據，2年期和10年期美國國債收益率曲線的息差週一在18個基點左右，較3月15日（美聯儲宣佈2018年以來首次加息前一天）的約0.30個基點趨平。

道瓊斯市場數據（Dow Jones Market Data）的數據顯示，10年期美國國債收益率週一升至2.315%，創下52周新高；2年期美國國債收益率升至2.132%，也創下52周新高。

莎莉特在報告中寫道，投資者應考慮增加美國國債和投資級信貸，“以對沖股市波動”。

她寫道：“美聯儲的信譽岌岌可危，在全球經濟特別令人擔憂的時刻，他們轉向了鷹派。最近有關加息的積極指引，以及對通脹的明顯擔憂表明，隨着美聯儲被迫收緊政策以應對全球經濟放緩，政策失誤的可能性越來越大。”

責任編輯：於健 SF069