年報披露逐漸步入高峯期，加上近期市場接連調整，年報業績較差或公司股價在1元附近徘徊的上市公司將迎來“退市大考”。

2022年A股首家退市公司已經公佈，*ST新億因財務造假被強制退市。此外，*ST艾格也因爲股價持續低於1元提前鎖定退市。接下來，隨着年報業績披露，還會有更多被“披星戴帽”的公司面臨退市風險。

據證券時報記者統計，今年以來，在被ST或*ST的公司中，有70家披露了公司股票“可能被終止上市”的公告，其中，3月份以來發布“可能被終止上市”的相對較多，有41家公司，包括*ST大集、*ST易見、*ST中天、*ST遊久、*ST景谷等。

繼*ST新億後，下一個會是誰？

3月22日，*ST新億發佈終止上市的公告，成爲2022年第一家退市股。公司此前曾多次提醒投資者，公司股票可能觸及重大違法強制退市情形被終止上市。

3月2日晚，*ST新億公告稱，據證監會行政處罰決定，*ST新億2018年、2019年虛增收入，追溯調整後，2018年~2020年連續三年營業收入低於1000萬元，且2020年度財務會計報告被出具保留意見的審計報告，觸及重大違法強制退市指標。

後續，*ST新億股票將於3月30日進入退市整理期交易，整理期首日不設漲跌停，交易15個交易日後摘牌，之後將轉入全國中小企業股份轉讓系統進行股份轉讓。

目前，除*ST新億外， *ST濟堂同樣因財務造假收到證監會行政處罰事先告知書，根據相關事實，該公司也很可能在收到決定書後被終止上市。

*ST濟堂3月26日發佈公司股票可能觸及重大違法強制退市情形被終止上市的第二十二次公告稱，公司於2021年10月24日收到中國證監會《告知書》，根據《告知書》，公司2017年度至2019年度虛增淨利潤，扣除虛增淨利潤後，公司2017年至2020年連續四年淨利潤爲負。根據相關規定，公司實際可能觸及重大違法強制退市情形。

今年以來發布“可能被終止上市”公告的公司

值得一提的是，隨着上市公司年報業績披露進入高峯期，被“披星戴帽”若基本面仍未改善，面臨的退市壓力不言而喻。據證券時報記者統計，今年以來，有70家公司發佈“可能被終止上市”的公告，不少公司因業績繼續虧損，可能被終止上市。其中，3月份以來披露“可能被終止上市”公告的公司相對較多，有41家公司，包括*ST大集、*ST易見、*ST中天、*ST遊久、*ST景谷等。

據證券時報記者統計，多數公司因2020年觸及財務類退市風險警示情形，但2021年可能仍未消除，其中連續虧損或淨資產連續爲負導致面臨退市風險的公司居多。

例如，*ST遊久3月26日公告稱，公司2020年度經審計的淨利潤爲負值且營業收入低於人民幣1億元，公司股票已被實施“退市風險警示”處理。經公司財務部門初步測算，公司2021年度業績將繼續出現虧損的情況且營業收入低於人民幣1億元。根據相關規定，公司股票將面臨被終止上市的風險。

*ST中天也在3月26日公告稱，經公司財務部門初步測算，2021年度歸屬於公司股東的淨利潤爲-54億元至-72億元；歸屬於公司股東扣除非經常性損益後的淨利潤爲-16億元至-21億元；2021年12月31日歸屬於公司股東的淨資產爲-59億元至-78億元。公司股票在披露2021年年度報告後可能被終止上市。

“戴帽”風險值得警惕

年報披露高峯期將至，企業因爲虧損而產生的經營風險，是被戴帽戴星的最常見情形，而公司股票被“帶帽”後，往往會持續大跌，投資者需要提前關注此類風險。

根據交易所規則，被ST的情形，主要有7條，涉及到生產經營、銀行賬號等事項，而被*ST的情形，分爲財務類、規範類兩大方向，其中財務類涉及公司淨利潤、淨資產、審計意見等，規範類包括信息披露、股本變化和破產清算等情形。

不過，從目前被*ST的公司來看，主要還是以財務類風險警示爲主。

交易所風險警示細則概況

根據交易所規則，上市公司預計可能會因財務類原因被實時*ST的，應當在相應的會計年度結束後1個月內，發佈股票可能被實施退市風險警示的風險提示公告，並在披露年度報告前至少再發布兩次風險提示公告。

據證券時報記者梳理，截至目前，已有12家非ST及非*ST股發佈了可能被實施退市風險警示的公告，包括博天環境、華電能源、吉艾科技、搜於特等。

例如，博天環境3月19日公告稱，經公司財務部門初步測算，預計2021年末歸屬於上市公司股東的淨資產爲-68101.37萬元到-98401.37萬元，公司股票可能被實施退市風險警示。

深南股份3月23日公告，經公司財務部門測算（未經審計），預計公司2021年度歸屬於上市公司股東的淨利潤爲虧損8000萬元–11000萬元，扣除非經常性損益後歸屬於上市公司股東的淨利潤爲虧損8100萬元–11100萬元，預計營業收入爲9500萬元–12500萬元，扣除與主營業務無關的業務收入和不具備商業實質的收入後的營業收入9500萬元–12500萬元。在2021年度報告披露後，公司股票交易可能被實施退市風險警示（股票簡稱前冠以“*ST”字樣）。

A股退市逐步常態化

自退市新規實施以來，不具備持續經營能力的ST股正在快速從市場中出清。

進入2022年，*ST新億成爲A股首家退市公司。*ST艾格因連續股票價格低於1元，也已提前鎖定了面值退市。

海通證券表示，近年來我國監管層對財務造假等違法行爲嚴懲不貸，因財務造假而退市的公司數量也在不斷增加，2019-2021年A股因財務造假而退市的公司分別有5、9、10家，呈逐步增加的趨勢。

海通證券認爲，退市制度是註冊制實施的重要配套制度，有助於保障註冊制下市場生態能夠實現優勝劣汰的自我淨化，實現A股上市公司數量的動態平衡，緩解上市公司發行給市場帶來的資金壓力，也有助於優化資本市場的資源配置功能。

不過，部分公司爲了“保殼”，年報披露之前突擊調節利潤或置入資產等以規避退市，該行爲引起了監管的高度關注。

*ST巴士此前曾披露公司股票“可能被終止上市”的公告。*ST巴士因2020年度經審計的淨利潤爲負值且營業收入低於1億元；同時，2020年度經審計的期末淨資產爲負值，深圳證券交易所對公司股票交易實施“退市風險警示”。

2021年財報披露後，公司股票可能存在被終止上市的風險，*ST巴士在2022年1月18日、2022年1月20日、2022年1月24日接連發布了相關風險提示公告。

但憑藉置入資產，截至2021年12月31日，*ST巴士的期末淨資產爲5157.64萬元，較上年同期增長152.72%，避免了淨資產連續兩個會計年度爲負的情形。

監管的年報問詢函隨即下發，要求*ST巴士結合報告期產生營業收入的各類業務的持續時間、生產經營條件、未來業務開展計劃等。

在投資者互動平臺中，*ST巴士表示，公司公司已向深圳證券交易所提交了對公司股票交易撤銷退市風險警示及其他風險警示的申請，公司申請撤銷退市風險警示及其他風險警示事項，尚需深圳證券交易所覈准。

開源證券研究指出，註冊制的推進將繼續加速尾部公司邊緣化的趨勢，從而減小退市新規運作的阻力。而退市制度的高效運作，將強化市場的優勝劣汰，反過來爲註冊制深化改革提供保障，最終形成資本市場的正反饋。