高度依賴亞馬遜？跨境電商賽維時代IPO：第三方店鋪數銳減爲哪般？
原標題：高度依賴亞馬遜？跨境電商賽維時代IPO 第三方店鋪數銳減爲哪般？ | IPO棱鏡
2019年賽維時代扭虧爲盈，營收保持持續增長態勢，但近年公司淨利潤有所下滑，第三方店鋪數銳減且研發費用率不及同行均值。
《投資時報》研究員 柳白
受疫情影響，消費者逐漸轉向線上進行商品採購，服裝零售企業加快佈局數字化零售的進程，全球零售電商行業規模持續增長。緊抓行業風口，作爲跨境電商華南城四大天王之一的賽維時代科技股份有限公司（下稱賽維時代），已向深圳證券交易所遞交了招股說明書，申請登陸創業板。
本次IPO，賽維時代擬公開發行人民幣普通股（A股）不超過4010萬股，擬募集資金6.22億元，募集資金用於“時尚產業供應鏈及運營中心繫統建設項目”“物流倉儲升級建設項目”“品牌建設與渠道推廣項目”以及補充流動資金。
賽維時代是一家技術驅動的出口跨境品牌電商，其通過Amazon（亞馬遜）、eBay等第三方電商平臺和SHESHOW、Retro Stage等垂直品類自營網站，向全球消費者銷售服飾配飾、運動娛樂、百貨家居等。此外，其還向第三方提供物流服務。
股權結構方面，君騰投資直接持有賽維時代1.44億股股份，佔賽維時代總股本的39.95%，爲其控股股東。而陳文平通過持有君騰投資100%的股權控制賽維時代39.95%的表決權，通過持有福建賽道99.00%的股權控制賽維時代1.03%的表決權。此外，陳文平通過與陳文輝簽署一致行動人協議控制君輝投資99.00%表決權，進而控制賽維時代16.75%的表決權。綜上，陳文平通過君騰投資、福建賽道和君輝投資合計控制賽維時代57.72%的股份，爲賽維時代的實際控制人。
從財務數據上看，2018年至2021年6月（下稱報告期），賽維時代的營業收入分別爲22.45億元、28.79億元、52.53億元以及29.06億元，淨利潤分別爲-663.30萬元、5410.80萬元、4.51億元以及2.58億元，業績增勢良好。但根據賽維時代披露業績顯示，其2021年全年營收較上一年增加，淨利潤卻出現下滑。
《投資時報》研究員進一步梳理賽維時代招股書還注意到，近年其研發費用率遠低於行業平均值，且在第三方平臺店鋪數銳減。
營收上升 淨利潤下降
《投資時報》研究員查閱招股書注意到，賽維時代2021年營收同比增加，但淨利潤卻顯著下降。
數據顯示，2021年與2020年，賽維時代營業收入分別爲55.74億元與52.53億元，2021年營收較上一年增加6.10%。但2021年，該公司毛利與歸母淨利潤分別較上一年下降0.21%與20.81%。
更進一步來看，2021年第三、第四季度，該公司營業收入同比2020年分別下降9.61%及10.18%，第三、第四季度歸母淨利潤分別同比下降80.63%及3.52%。
對此，賽維時代向《投資時報》研究員解釋稱，2021年下半年以來，庫容新政、封號潮下同行的低價清貨行爲，疊加前期疫情助推的線上消費潮的減退，對非服裝品類的短期市場供求造成較大沖擊。此外，國際貨運成本的快速上漲、Amazon平臺收入比例提升導致公司整體銷售成本率與銷售費用率的提高。
在以上因素的綜合作用下，雖賽維時代服裝品類的收入依然穩健，但非服裝品類的營業收入受較大影響。所以其2021年收入相比2020年略有上漲，但由於下半年業績表現不及同期，導致2021年淨利潤較2020年下滑。
高度依賴亞馬遜 店鋪數銳減
從經營方式上來看，賽維時代採用跨境電商行業較爲常見的多賬號開店經營模式，在Amazon、Wish等第三方電商平臺經營多個店鋪。Amazon爲其最大的第三方電商平臺銷售渠道。報告期內，賽維時代在Amazon的銷售收入佔總營業收入的比重分別爲60.50%、68.33%、70.12%以及84.23%，對Amazon的依賴程度逐年攀升。
照此來看，若賽維時代未來無法與Amazon平臺保持良好的合作關係，Amazon平臺的銷售政策、收費標準等發生重大不利變化，或者其在Amazon的經營情況不及預期，且未能及時拓展其他有效的銷售渠道，將會對賽維時代的經營業績帶來不利影響。
此外，近年來賽維時代在第三方平臺店鋪數也出現大幅減少的情況。報告期內，賽維時代店鋪數分別爲2292家、2361家、1404家以及944家。店鋪數在2019年經歷了小幅上升後出現銳減，報告期末的店鋪數約爲期初的四成。
關於店鋪數驟減，賽維時代表示，報告期初，公司存在較多與信息授權人簽署《信息使用承諾書》並以其名義開設第三方店鋪的經營行爲，報告期內賽維時代調整店鋪管理策略，將經營狀況良好、符合經營戰略的第三方店鋪變更還原至公司或其子公司名下，關閉與經營戰略不匹配的第三方店鋪。目前賽維時代已將所有第三方店鋪收緊公司體系或註銷，未來不再設立第三方店鋪。
報告期內，賽維時代的研發費用分別爲3227.39萬元、3355.78萬元、3334.38萬元以及1744.33萬元，研發費用率爲1.44%、1.17%、0.63%以及0.60%，同業可比公司研發費用率均值分別爲2.44%、2.87%、4.54%以及3.68%。賽維時代的研發費用率逐年下降且遠低於同業平均值。
比較來看，同行公司深圳市晨北科技有限公司（下稱晨北科技）與安克創新科技股份有限公司（下稱安克創新）的研發費用率則較高。報告期內，晨北科技研發費用率分別爲2.73%、4.76%、3.00%以及4.73%，安克創新爲5.48%、5.92%、6.07%以及5.85%，研發費用率均高於賽維時代。
賽維時代第三方店鋪數量及佔比情況
