水滴籌回應籌款資金被指入公司資金池：嚴重違背事實，已報案

《投資者網》孫言

編輯 吳悅

上市後連續三個季度都大幅虧損的水滴公司，在2021年第四季度竟然扭虧爲盈，讓不少投資者大跌眼鏡。

3月23日，水滴公司公佈了2021年第四季度和全年業績。財報顯示，基於非美國通用會計準則，水滴公司去年第四季度淨利潤591萬元。財報公佈後，水滴公司股價在開盤前就直接拉昇超過10%，截至收盤大漲24%，市值升至6.7億美元。

對於一家市值6億多美元的公司，單個季度盈利591萬元人民幣（約90萬美元），怎麼看也算不上特別亮眼的業績，爲什麼水滴公司的股價出現如此大升幅？

水滴公司是一家綜合了保險保障和健康服務的公司，旗下廣爲人知的產品是“水滴籌”，幫助經濟困難的大病患者通過微信朋友圈和社羣來籌款，很多人以爲水滴籌是個公益組織，實際上水滴籌是水滴公司的一項業務，水滴公司是一家商業公司，旗下還有水滴保、水滴好藥付等其他業務。

水滴公司2021年5月在美國紐交所上市後，股價連連下跌，一方面是中概股未來前景不明，海外資金紛紛選擇賣出和迴避；另一方面是水滴公司通過投放來營銷獲客的成本越來越高，接連兩個季度出現鉅額虧損，這也讓市場對水滴公司的未來充滿疑慮。

2021年第二季度，水滴公司單季淨虧損6.56億元，截至2021年6月30日，水滴公司賬面的現金及現金等價物合計14.88億元。如果按照這樣的虧損速度，水滴公司再過三個季度就將難以爲繼。

從2021年下半年開始，水滴公司轉變策略，開始大幅削減銷售和營銷費用，由二季度的12.45億元降至三季度的7.82億元。根據最新的2021年第四季度財報顯示，水滴公司當季的銷售和營銷費用己經降至2.41億元，相比第二季度降幅超過80%，只剩一個零頭。

削減銷售和營銷費用，對水滴公司的收入帶來一定影響。2021年第四季度，水滴公司淨營業收入6.039億元，環比下降22.5%。但是，由於銷售和營銷費用的大幅減少，水滴公司在第四季度實現了591萬元淨利潤，上市以來首次實現扭虧爲盈。

經營性現金流轉正

財報顯示，2021年第四季度，水滴公司淨營業收入6.039億元。銷售和營銷費用2.41億元，同比減少63.8%，環比大幅減少69.2%。水滴公司表示，從去年三季度開始執行了成本控制計劃和更嚴格的費用預算，尤其是對第三方流量渠道的營銷費用，相對於2021年第三季度減少了4.672億元。

基於非美國通用會計準則（Non-GAAP）下，2021年第四季度歸屬於水滴公司的淨利潤591萬元，2020年同期淨虧損是1.914億元，2021年第三季度淨虧損是4.536億元。

從全年業績來看，水滴公司2021年淨收入32.059億元，同比增長9.8%。截至2021年第四季度末，水滴現金儲備有27.87億元，相對第三季度末增加1.76億元，這也是水滴上市後首個季度產生正向淨現金流入。

水滴公司首席財務官施康平表示，水滴公司已經連續兩個季度實現了有效的成本控制和盈利能力提升。2021年第二至第四季度，公司的銷售和營銷費用分別是12.449億元、7.817億元、2.41億元，“我們正朝着比預期更加健康和可持續的方向快速發展。”

據瞭解，水滴公司自2021年第三季度開始調整經營模式，運營成本和費用在第三季度環比下降26.4%，銷售和營銷費用環比下降37.2%。

水滴公司董事長兼CEO沈鵬表示，自2021年第三季度開始，資本市場持續動盪，保險業增長放緩，水滴公司積極調整戰略和業務模式，追求更高質量的發展。

具體來看，水滴公司的保險業務板塊水滴保，進行了增長模式的轉變，已經轉入精細化運營的新階段。水滴保通過有效運營現有用戶、增強長期技術和創新能力，獲得了用戶質量和各項效率指標的改善。

據悉，水滴公司將力爭2022年實現成熟業務的全年盈利，同時，公司將在有前景的領域仔細探索和創新，讓公司保持科技創新活力。“我們有耐心堅持做困難度高但對用戶有價值的事，並堅信中國醫療保險保障和醫療健康市場長期向好的必然趨勢。”沈鵬如是說。

夯實保險相關業務

當前階段，水滴公司的主要收入來自於保險相關業務。水滴公司提前實現扭虧爲盈的目標，最關鍵也是水滴保從模式到策略的一系列主動調整。

2021年以來，互聯網保險的監管趨嚴，水滴保去年8月份將全部首月優惠的保險產品下架，更新爲首月原價模式，同時聯合保險公司加快新產品的開發。截至2021年末，水滴保提供364種保險產品，比第三季度末新增了40多個新產品。

除了產品供給更多，水滴保在科技創新方面也收到成效。水滴公司自主研發的人工智能機器人，能夠有效幫助水滴保人工團隊提升效率， 通過“對話機器人+客服+線上運營”的服務組合流程，用戶滿意度明顯提高，月度NPS（淨推薦值）環比上升，短險保險的續保率大幅提升。

財報顯示，水滴保保險產品結構、用戶質量、長期價值等指標也得到進一步優化，重大疾病保險延續了年初以來的強勁增速，2021年貢獻的首年保費同比增長了52.3%；短期保險續保率在四季度大幅提高，達到行業領先水平。

水滴聯合創始人、水滴保總經理楊光表示，2021年第四季度是水滴保業務模式升級的第一個完整季度，通過轉變增長模式，有效運營現有用戶，提升長期科技創新能力，水滴保用戶質量和各項效率指標顯著提升。

“水滴保的保險產品結構、用戶質量、長期價值等指標得到進一步優化。”水滴公司創始人水滴保總經理楊光表示，“重大疾病保險延續了年初以來的強勁增速，2021年貢獻的首年保費同比增長了52.3%。”

楊光表示，水滴保看好保險行業的長期基本面，相信行業調整後競爭格局的改善、用戶經營及科技能力的建設，未來將持續改善保險業務的經營結果。夯實保險相關業務這一基本盤，關係到未來水滴公司的長期可持續發展。

2021年，保險行業處於轉型週期。銀保監會數據顯示，健康險業務的原保險保費收入在2021年僅增長3%，在行業增速減緩的趨勢下，水滴保2021年首年保費完成163.63億元，實現了13.4%的逆勢增長。

探索醫療創新方向

經過去年下半年的積極轉型調整，水滴公司重新回到了一個健康的發展軌道上來。在第四季度財報公佈後，沈鵬表示，水滴公司下一步將在有前景的領域謹慎探索和孵化創新業務，堅持爲用戶創造價值，堅持做難而正確的事情。

沈鵬並未指出“有前景的領域”具體是什麼，但從水滴的業務佈局和長遠目標來看，他所指的很有可能是醫療領域。沈鵬在水滴公司上市時，曾說長期願景是成爲中國版的聯合健康集團。

聯合健康成立於1974年，總部位於美國明尼蘇達州，旗下兩大類業務分別是健康保險和健康管理產業鏈，除擁有最多的健康保險會員外，還擁有6000多家醫院，130萬名醫生和醫療保健專業人員。

水滴公司通過水滴籌、水滴保和水滴健康構建了保險保障和健康服務兩大業務板塊，與聯合健康的模式相近。事實上，水滴公司已經開始將業務拓展至醫療領域。

水滴公司聯合創始人、水滴籌總經理胡堯透露，水滴除了幫助大病患者籌集醫療資金之外，也在積極探索各種醫療業務，並在臨牀試驗的患者招募方面取得進展。

正是對公司發展的信心和持續投入的決心，水滴公司管理團隊在去年股價不斷下跌的過程中，一直在增持公司股票。從去年9月以來，水滴公司累計從公開市場以現金回購了約136.1萬份美國存托股票，總價約爲260萬美元。

值得注意的是，水滴公司最新的市淨率已經降至0.94，這意味着當前的股票價格已經低於每股淨資產。從投資角度來說，如果市淨率低於1的公司經營情況比較穩健，往往具與中長線的投資機會。（思維財經出品）■