上週，在俄烏局勢引領的通脹與避險情緒再度升溫影響下，黃金市場追隨大宗商品漲勢，升破1950美元。境內投資者變動有限，場內成交額與場外申贖額均有所收斂。

俄羅斯與烏克蘭戰爭結束喊聲遍佈市場，但在上週末來臨前未能實現。俄烏代表團都證實，當前和平談判並未有進展。美國對於俄羅斯犯下戰爭罪的認定，以及G7領導人就限制俄羅斯黃金儲備交易的表態均表明對立局勢將進一步升級。黃金資產在通脹和避險情緒的雙重引領下跟隨大宗商品再次展開升勢，來到1950美元上方。

俄羅斯方面的有力反制在於，對不友好國家的天然氣供應將改成只能由盧布結算，由於歐元區對俄羅斯能源的巨大依賴性，多國民衆對通脹展開示威遊行，出於能源保障層面的考量，後續歐美之間對俄羅斯的態度或將出現分化。同時美國近期行動也讓美元資產投資者看到被制裁的風險，對資產多元化的調整也是未來投資者需要考慮的重要方面。這對現有美元貨幣體系的實物覆蓋性和穩定性都帶來了巨大挑戰，是黃金資產戰略性機遇的根本所在，可以看到歐美黃金ETF連續第6周出現資金流入。

着眼於中長期的投資者建議加大對黃金資產的關注，歷史上看，黃金在滯脹期以及經濟衰退前期均表現較好，且本次美元體系所受到的衝擊及不確定下資產多元化配置的需求都將對黃金形成額外助力。從短期來看，投資者仍需警惕前期提到的美聯儲超預期縮表所帶來的階段性調整風險。

美聯儲主席暗示後續單次加息或超過25BP。在21日對全國商業經濟協會發表的題爲“恢復物價穩定”的演講中，美聯儲鮑威爾稱，“如果我們得出結論認爲有必要在一次或多次會議上把加息幅度提高到25基點以上，我們會這麼做”。

俄羅斯央行宣佈恢復購買黃金。週四（3月24日），俄羅斯央行宣佈從3月28日開始恢復在內部市場從信貸機構以固定價格購買黃金，至6月底前購買價格爲每克5000盧布，之後價格可變化。

博時黃金ETF基金（159937）及聯接基金（002610，002611）通過投資於上海黃金交易所的黃金現貨合約跟蹤人民幣黃金價格表現。投資者可在博時基金APP、博時基金官網等官方渠道購買聯接基金，最低1元起買（具體以各渠道公告爲準），進一步豐富了廣大投資者對黃金的投資方式。

免責聲明：

本報告中的信息均來源於公開資料，我公司對該等信息的準確性及完整性不作任何保證。在任何情況下本報告中的信息或所表達的意見不構成我公司實際的投資結果，也不構成任何對投資人的投資建議。

本報告中的數據出處若未加特別說明，均來自Wind，彭博或博時基金宏觀策略部。

本報告版權歸博時基金管理有限公司所有。

投資有風險，請謹慎選擇。

責任編輯：石秀珍 SF183