小鵬汽車是交付冠軍，也是虧損冠軍

撰文 | 吳瑞馨

編輯 | 鄭婷

小鵬汽車財報發佈的大吉大利日子裏，一輛小鵬G3在深圳龍華區燃起了熊熊大火。

這是一件十分尷尬的突發事件，也或許產生了諸多不吉利的閒言雜語。

小鵬汽車可能比往年更看重3月28日發佈的《2021年第四季度及全年財報》。過去這一年，其高歌猛進，多次單月銷量高居新勢力榜首。小鵬汽車通過財報高調宣佈，超越蔚來，成爲新勢力新一任交付冠軍。

原本這一數據足以讓所有指手畫腳的人和媒體徹底閉嘴，但就在這個節骨眼上，小鵬G3的火焰把光鮮財報數據照進現實。在銷量猛增的背後，小鵬的虧損實際上在進一步擴大，小鵬2021年的淨虧損也是新勢力中最高的一個，毛利率也是最低的一個。

另一方面，兩個對手蔚來和理想還在默默醞釀大招，小鵬如何從競爭愈加激烈的新勢力中脫穎而出？

交付冠軍的墊底數據

財報顯示，2021年小鵬全年交付量98155臺，同比增長263%，其中，小鵬P7交付突破6萬臺，佔比61.7%。這是小鵬在交付量上首次超過蔚來，成爲新勢力中的全年交付冠軍。

但在淨利潤方面，小鵬車賣得越多，錢也虧得越多。2021年淨虧損48.63億，同比2020年虧損的27.32億，擴大78%。

雖然小鵬這次風光十足，成了交付冠軍，但從“蔚小理”的年報數據來看，除了交付數據，小鵬各項財務指標依舊墊底，這是什麼原因？

從財報可以清楚看到，“蔚小理”去年的銷售都挺不錯，整體交付量都上了9萬，交付冠軍小鵬甚至快要接近10萬；營收方面，“蔚小理”也均同比上升了一至兩倍；再來看盈利方面，依舊均爲虧損狀態，其中，小鵬以虧損48.63億元高居新勢力虧損榜榜首。

簡單來說，2021年，車賣得最多的小鵬，不僅營收、毛利是新勢力中最低的，虧損也是大。按照財報數據計算，平均每賣出一輛小鵬汽車，就要虧4.95萬元。

可以看到，行業總體“虧錢賣車”的趨勢並沒有改變，雖然新能源汽車在2021年是越賣越好了，但在短期內，還是難以走出盈利困境。車賣得越好，也意味着虧損越多。但從長期來看，車的銷量如果不提高，造車的成本就越難攤分出去，虧損還是會擴大。只有銷量不斷提高，最終才能實現全面盈利。

按照這個說法，其實銷量越高，越能分攤成本。那麼，爲什麼小鵬虧損會這麼高？其汽車毛利率的不高和單價低是一個重要原因。

年報數據顯示，蔚來2021年的汽車毛利率爲20.1%，理想爲20.6%，而小鵬只有11.5%。並且，小鵬的汽車單價也是三者中最低的。從蔚小理目前在售的所有車型來看，蔚來的ES8、ES6、EC6三款車型的平均售價在40萬元左右，部分頂配超過50萬元；理想ONE的售價在33萬~35萬，即將開售的理想 L9的售價在45~50萬元之間；而小鵬的P7、G3、P5三款車型的售價則是在18萬~38萬。最近即將上市的新車G9，網傳預售價在30萬元左右。

在財報電話會議中，何小鵬還表示，預計5-6月材料成本會有不錯的改善，品牌中長期目標是將毛利率提高到25%以上。也就是說，要將目前的毛利率提高一倍以上。這是個不小的目標。

從全球汽車品牌來看，目前應該是特斯拉的毛利率最高，去年10月，特斯拉第三季度財報中，其單車毛利率一度達到30.5%。燃油車方面，毛利率最高的豐田甚至都沒有達到20%。按照這個數據，蔚小理的毛利率都還有很大的空間。但對瞄準平均售價20萬元左右的小鵬，毛利率的增長壓力或許還有點大。

年報背後的隱憂

簡單評價“蔚小理”的2021年成績單就是：蔚來營收最高、小鵬賣的最多、理想虧的最少。

如果只看交付量，有人可能會說，蔚來不行了，都被小鵬超了。但其實，蔚來，正在憋大招。

從2021年的研發支出來看，蔚來的研發費用依然是新勢力中最高的，45.91億，相比去年翻了一番。研發支出翻番，蔚來是想幹什麼？值得一提的是，蔚來是自2020年全球車企都陷入“缺芯”困境以來，造車新勢力中唯一一個宣佈自研芯片的車企。而從新勢力的新車發佈來看，小鵬、理想都相繼公佈了新車消息，蔚來卻在過去的一年裏，始終沒有發佈新車，這難免會讓人猜想，2022年，蔚來應該要發佈新車了吧。果不其然，3月初，蔚來在港交所掛牌交易後就一口氣宣佈了三款新車消息，分別是ET7、ET5和ES7，均在2022年內交付。其中ET7和ES 5 分別對標寶馬5系和寶馬X5 L。

一直很“摳門”的理想，也終於“摳”出了成果。2021財年，理想是新勢力中虧損最小的一個，全年淨虧損爲3.22億元，去年第四季度，理想以淨利潤1.075億元，成爲新勢力中首個實現單季度盈利的車企。雖然只盈利了一個季度，但從理想整體的狀況來看，造車新勢力中，理想能夠率先實現全面盈利的機會更大。如果理想率先實現全面盈利，市場目光就會全部轉移到蔚來和小鵬身上，蔚來和小鵬將面臨前所未有的壓力。

車型方面，理想也出現新動作。一直以來，理想就因爲只有ONE一款車型，受到許多爭議。但最近，理想公佈了其新車L9的消息。值得注意的是，理想L9此前曾因與小鵬G9撞臉，引起車圈熱議。外觀相似，也同樣是旗艦級SUV，兩者之後難免會被拿出來比較。雖然小鵬G9會較理想L9先上市，緊隨其後的理想L9也許會對小鵬G9帶來一定的威脅。

蔚來和理想都有大招，那麼小鵬呢？

相比兩者，小鵬目前似乎只有銷量和價格上的優勢，但由於汽車單價均低於二者，要想在營收和淨利潤上實現超越，還需要進一步擴大銷量。在電池成本上漲，新能源汽車紛紛漲價背景下，一直以價格親民爲優勢的小鵬汽車，勢必會受到一定影響。在前段時間的中國汽車百人論壇上，何小鵬雖然表示，大概是因爲汽油漲價，目前動力電池的漲價並沒有影響小鵬汽車的銷量。但同時也坦言，目前芯片短缺問題正在惡化，同時電池廠的電池價格也不斷上漲，漲價幅度甚至超出了企業的預期。