北京商報

農銀工業4.0混合（001606）

農銀睿選混合（005815）

農銀高增長混合（000039）

農銀主題輪動混合（000462）

基金經理 張燕

開年以來，市場出現較大幅度調整。主要原因有：

01

海外進入緊縮週期，俄烏衝突加劇通脹風險，壓制成長股估值。

02

A股經歷三年結構性牛市，賽道股交易擁擠度高，估值偏高。

03

疫情再次擴散，消費疲軟，拖累經濟。

04

新發基金規模不達預期，存量市場下博弈性加劇。

市場情緒一度比較悲觀，直到近期金融穩定發展委員會召開，會議傳遞出穩定宏觀經濟、穩定金融市場、穩定資本市場的信號，才得以提振資本市場信心，A股反彈。

但隨後國內疫情擴散，市場開始擔憂經濟下行，成長股再次出現下跌，穩增長成爲短期主線。

經歷前期的調整，我們認爲當前市場處於底部區域，繼續下跌空間不大，對後續市場保持相對樂觀。

海外緊縮，地緣政治導致的歐美市場調整已基本得到修復，A股反而由於疫情擴散一直在底部區域震盪，但疫情終將過去，市場也會迎來久違的上漲。

未來，房地產和基建等領域有望繼續加碼，短期帶來週期板塊的超額收益。但從長期來看，我們認爲新基建將成爲拉動經濟增長的新動力。

當前我們看好新基建中的新能源、半導體和數字經濟。

新能源板塊仍舊是所有成長板塊中增速最快的細分領域，且經歷過前期調整估值已迴歸合理區間，短期上游漲價引發需求擔心，需要觀察二季度銷量打消市場疑慮，板塊目前是左側較佳佈局時點。

半導體板塊看好受益於國內晶圓廠擴產且滲透率提升的國產設備材料和景氣度較高的功率半導體公司。

《十四五數字經濟發展規劃》提出，數字經濟是繼農業經濟、工業經濟之後的主要經濟形態，已被提升到了極高的戰略位置。

在最新召開的兩會政府報告中亦提出要促進數字經濟發展，推進速度有望超預期，重點關注政策支持方向。

責任編輯：石秀珍 SF183