本报记者姜艳鑫 黄兴利 北京报道

曾有“西北茅台”之称的皇台酒业，在恢复上市一年多后，或将再次因年度经营业绩不达标而被实施退市风险警示。

皇台酒业日前发布的2021年度业绩快报显示，去年其实现营收9089万元，比上年同期下降10.62%；归母净利润-1383万元，下降141.31%；扣非净利润-1804万元，下降451.50%。在此情况下，皇台酒业连续三次发布股票可能被实施退市风险警示的公告。

但值得注意的是，身处危险边缘的皇台酒业突然连续在4月7日及8日两个交易日涨停，异常动向引发市场关注，而从今年年初至4月6日，其股价跌幅已达47%。截至4月8日收盘，皇台酒业报15.98元/股，总市值28.35亿元。

再次亏损

在2019年、2020年连续盈利两年后，皇台酒业在去年再次出现亏损。

对于2021年业绩下降原因，皇台酒业在业绩预告中表示，主要因去年下半年公司所在主要销售地区疫情管控影响，销售收入同比减少，且低端产品销售占比上升，毛利率降低；同时销售费用和管理费用同比增加，导致扣非前后净利润均出现亏损。

数据显示，去年上半年，皇台酒业营收为2524.94万元，归母净利润亏损1207万元。这样看来，其在去年下半年营收增长，亏损减少，但前期过多的亏损让其无法实现扭亏。

皇台酒业提及，低端产品销售占比上升致使毛利下降，从去年半年报数据来看，其低端产品营收为584万元、中低端营收为656万元、中高端收入为607万元、高端收入为618万元；毛利率分别为37.57%、60.14%、71.89%、75.49%。可以看出，低端白酒的毛利率在各类别中为最低。

值得一提的是，去年半年报中，其高端白酒的收入与毛利率表现整体来看十分可观，在去年半年报发布之前，皇台酒业未曾披露过其高端产品的营收。而当下白酒企业发展高端产品已成共识，不过，对于皇台酒业来说，推出高端酒后的市场接受度仍待检验。

业内人士曾分析，皇台酒业虽然是老牌名酒，但品牌价值仍处于复兴期，从长期来看，由于其本身销售体量有限，品牌价值感不足，市场的接受程度从长期看还需观察。

近几年，皇台酒业也在努力摆脱区域限制，但效果甚微。去年上半年，皇台酒业在甘肃省内收入占比为79%，省外收入占比为21%。而随着新市场开拓和既有市场维护的支出变多，皇台酒业销售费用、管理费用面临压力。去年半年报中，皇台酒业的销售费用、管理费用同比增幅分别达45%、33.6%。

对于皇台酒业再次亏损，4月8日，白酒营销专家肖竹青在接受《华夏时报》记者采访时表示：“前些年皇台酒业深陷股东纠纷，这过程中未在主业上发力，都是在资本运作方面做工作，务虚不务实；当下白酒行业发生很大的变化，头部酒企品牌渠道下沉，对区域酒造成挤压，甘肃省的金徽酒业也在强势发力；再加上多年来，皇台酒业在根据地市场建设方面一直没有太多举措，所以目前皇台酒业处在内忧外困，业绩乏力的困境中。”

与此同时，酒类营销专家蔡学飞在接受《华夏时报》记者采访时分析指出：“中国白酒行业存量挤压环境下，竞争强度不断加大，并且皇台企业本身品牌价值偏低，渠道萎缩严重，老产品衰退严重，竞争力不足，经销商缺乏信心，根据地市场被名酒不断被侵蚀，企业受困于法律事务，内部战略摇摆、企业资源有限等都有直接关系。”

已经历4次*ST

目前，皇台酒业尚未公布完整的2021年财报，若2021年度经审计的财务数据与业绩预告、业绩快报一致（即：净利润为负值且营业收入低于1亿元），根据《深圳证券交易所股票上市规则（2022年1月修订）》的相关规定，在2021年度报告披露后，公司股票交易可能被实施退市风险警示（股票简称前冠以“*ST”字样）。

这位曾与茅台齐名的酒企，地处甘肃，成立于1985年，2000年在深交所上市，比贵州茅台还早上市一年。

然而，上市已经22年的皇台酒业，已经历过4次*ST。最近一次是在2019年，因在2016-2018年连续三年亏损且在最近两个会计年度期末净资产为负，皇台酒业在2019年5月被暂停上市。后经控制权变更、管理团队改组等操作后，2019年皇台酒业实现扭亏，并在2020年底恢复上市。

但皇台酒业恢复上市至今还不到一年半的时间，若此次被实施退市风险警示，将是皇台酒业第五次“披星戴帽”。而有意思的是，在业绩亏损及面临被实施退市风险警示的情况下，皇台酒业的股票却开始一反常态，今年以来其股票已跌超36%，但在4月7日、4月8日连续两个交易日涨停，涨幅达到21%。

关于此次被实施退市风险警示，企业是否已有解决方法及股票异动背后是否有相关动作等问题，《华夏时报》记者通过邮件的方式联系了皇台酒业，但截至发稿前并未收到回复，

对于皇台酒业再度面临*ST，在行业看来是意料之中的事。肖竹青认为：“多年来，在引进人才、建立品牌影响力上，皇台酒业在核心根据地市场建设方面建树颇少，所以沦落到边缘化是有历史原因和现实原因，关键现在整个大环境发生变化，再度翻身的可能性很小。”

从区域来看，目前西北地区共有4家上市白酒企业，业绩表现也参差不齐。同为甘肃上市酒企的金徽酒，去年净利润为3.25亿元；青海的天佑德酒业在去年扭亏为盈，预计实现盈利5000万-7000万元；新疆的伊力特去年前三季度实现净利润2.66亿元。从目前已披露数据来看，皇台酒业无疑是业绩压力最大的一家。