本報記者姜豔鑫 黃興利 北京報道

曾有“西北茅臺”之稱的皇臺酒業，在恢復上市一年多後，或將再次因年度經營業績不達標而被實施退市風險警示。

皇臺酒業日前發佈的2021年度業績快報顯示，去年其實現營收9089萬元，比上年同期下降10.62%；歸母淨利潤-1383萬元，下降141.31%；扣非淨利潤-1804萬元，下降451.50%。在此情況下，皇臺酒業連續三次發佈股票可能被實施退市風險警示的公告。

但值得注意的是，身處危險邊緣的皇臺酒業突然連續在4月7日及8日兩個交易日漲停，異常動向引發市場關注，而從今年年初至4月6日，其股價跌幅已達47%。截至4月8日收盤，皇臺酒業報15.98元/股，總市值28.35億元。

再次虧損

在2019年、2020年連續盈利兩年後，皇臺酒業在去年再次出現虧損。

對於2021年業績下降原因，皇臺酒業在業績預告中表示，主要因去年下半年公司所在主要銷售地區疫情管控影響，銷售收入同比減少，且低端產品銷售佔比上升，毛利率降低；同時銷售費用和管理費用同比增加，導致扣非前後淨利潤均出現虧損。

數據顯示，去年上半年，皇臺酒業營收爲2524.94萬元，歸母淨利潤虧損1207萬元。這樣看來，其在去年下半年營收增長，虧損減少，但前期過多的虧損讓其無法實現扭虧。

皇臺酒業提及，低端產品銷售佔比上升致使毛利下降，從去年半年報數據來看，其低端產品營收爲584萬元、中低端營收爲656萬元、中高端收入爲607萬元、高端收入爲618萬元；毛利率分別爲37.57%、60.14%、71.89%、75.49%。可以看出，低端白酒的毛利率在各類別中爲最低。

值得一提的是，去年半年報中，其高端白酒的收入與毛利率表現整體來看十分可觀，在去年半年報發佈之前，皇臺酒業未曾披露過其高端產品的營收。而當下白酒企業發展高端產品已成共識，不過，對於皇臺酒業來說，推出高端酒後的市場接受度仍待檢驗。

業內人士曾分析，皇臺酒業雖然是老牌名酒，但品牌價值仍處於復興期，從長期來看，由於其本身銷售體量有限，品牌價值感不足，市場的接受程度從長期看還需觀察。

近幾年，皇臺酒業也在努力擺脫區域限制，但效果甚微。去年上半年，皇臺酒業在甘肅省內收入佔比爲79%，省外收入佔比爲21%。而隨着新市場開拓和既有市場維護的支出變多，皇臺酒業銷售費用、管理費用面臨壓力。去年半年報中，皇臺酒業的銷售費用、管理費用同比增幅分別達45%、33.6%。

對於皇臺酒業再次虧損，4月8日，白酒營銷專家肖竹青在接受《華夏時報》記者採訪時表示：“前些年皇臺酒業深陷股東糾紛，這過程中未在主業上發力，都是在資本運作方面做工作，務虛不務實；當下白酒行業發生很大的變化，頭部酒企品牌渠道下沉，對區域酒造成擠壓，甘肅省的金徽酒業也在強勢發力；再加上多年來，皇臺酒業在根據地市場建設方面一直沒有太多舉措，所以目前皇臺酒業處在內憂外困，業績乏力的困境中。”

與此同時，酒類營銷專家蔡學飛在接受《華夏時報》記者採訪時分析指出：“中國白酒行業存量擠壓環境下，競爭強度不斷加大，並且皇臺企業本身品牌價值偏低，渠道萎縮嚴重，老產品衰退嚴重，競爭力不足，經銷商缺乏信心，根據地市場被名酒不斷被侵蝕，企業受困於法律事務，內部戰略搖擺、企業資源有限等都有直接關係。”

已經歷4次*ST

目前，皇臺酒業尚未公佈完整的2021年財報，若2021年度經審計的財務數據與業績預告、業績快報一致（即：淨利潤爲負值且營業收入低於1億元），根據《深圳證券交易所股票上市規則（2022年1月修訂）》的相關規定，在2021年度報告披露後，公司股票交易可能被實施退市風險警示（股票簡稱前冠以“*ST”字樣）。

這位曾與茅臺齊名的酒企，地處甘肅，成立於1985年，2000年在深交所上市，比貴州茅臺還早上市一年。

然而，上市已經22年的皇臺酒業，已經歷過4次*ST。最近一次是在2019年，因在2016-2018年連續三年虧損且在最近兩個會計年度期末淨資產爲負，皇臺酒業在2019年5月被暫停上市。後經控制權變更、管理團隊改組等操作後，2019年皇臺酒業實現扭虧，並在2020年底恢復上市。

但皇臺酒業恢復上市至今還不到一年半的時間，若此次被實施退市風險警示，將是皇臺酒業第五次“披星戴帽”。而有意思的是，在業績虧損及面臨被實施退市風險警示的情況下，皇臺酒業的股票卻開始一反常態，今年以來其股票已跌超36%，但在4月7日、4月8日連續兩個交易日漲停，漲幅達到21%。

關於此次被實施退市風險警示，企業是否已有解決方法及股票異動背後是否有相關動作等問題，《華夏時報》記者通過郵件的方式聯繫了皇臺酒業，但截至發稿前並未收到回覆，

對於皇臺酒業再度面臨*ST，在行業看來是意料之中的事。肖竹青認爲：“多年來，在引進人才、建立品牌影響力上，皇臺酒業在覈心根據地市場建設方面建樹頗少，所以淪落到邊緣化是有歷史原因和現實原因，關鍵現在整個大環境發生變化，再度翻身的可能性很小。”

從區域來看，目前西北地區共有4家上市白酒企業，業績表現也參差不齊。同爲甘肅上市酒企的金徽酒，去年淨利潤爲3.25億元；青海的天佑德酒業在去年扭虧爲盈，預計實現盈利5000萬-7000萬元；新疆的伊力特去年前三季度實現淨利潤2.66億元。從目前已披露數據來看，皇臺酒業無疑是業績壓力最大的一家。