据新华社消息，5月16日，市场首单民营房企信用保护凭证业务在深交所正式落地。该信用保护凭证由中证金融运用自有资金与中信证券联合创设，将支持以民营房企重庆龙湖作为核心企业的供应链ABS发行，服务上游供应商融资。本期凭证拟创设不超过4000万元，支持参考债务发行规模4亿元。

投行人士王骥跃对中国证券报记者表示，简单来说，就是对龙湖发的ABS提供增信的工具，然后再把这个增信做成标准化产品，让投资者去买。不属于房地产公司新的融资形式，属于给房产债券增强了信用，方便房地产公司债券或其他债务工具的发行。

增强房企信用

业内人士指出，上述信用保护凭证相当于中证金融跟中信证券一起做信用保护，增加国资背景的认可，对于民营房企发债融资是一种利好。

克而瑞证券资产管理部固定收益副总经理孙杨对中国证券报记者表示，最近一段时间，深交所、证监会、发改委等监管机构陆续表态，支持民营企业再融资。但是，当前房地产行业的信用水平整体较低。上述民营房企信用保护凭证业务的落地，标志着民营房企债券投资者在购买债券时，除了房企自己做背书外，还可以增加一层资金保护机制。

“一些金融机构给一些优质的房企做担保，可以理解为做担保，增加它在市场上投资人的认可度，同时也是相当于是金融机构给他做了一个信用背书。信用保护凭证在其他行业的上市公司中有过先例，但在房地产行业中之前是没有过的。供应链ABS发行目的是为了盘活上下游供应商。金融机构有给优质民营房企发债的需求，但目前行业依然偏弱，启动这一机制，相当于上了双保险，增加投资者的认可度。对于投资者来说，如果想多一层保护，就可以买入这一凭证，如果认可房企基本面，可以将凭证卖出。凭证本身也是可以交易的。”孙杨对记者表示。

4月28日，深交所牵头召开的“沪深交易所信用保护工具买方机构专题研讨会”提出，不断增强信用保护工具服务民营企业融资质效。会议指出，下一步，沪深交易所将持续创新工作举措，完善支持民企融资的制度供给，进一步加大对实体经济直接融资支持力度。一是提供信用保护凭证发行支持机制，提升凭证创设便利性；二是积极响应市场需求，尽快推出组合型信用保护合约业务，提升信用保护工具的标准化和流动性，不断增强信用保护工具服务民营企业融资质效。

上述会议介绍，深交所已有20家机构备案成为深市信用保护合约核心交易商、12家机构备案成为凭证创设机构，累计达成合约交易78笔、凭证项目9单，名义本金合计43.4亿元，受保护债券规模合计340亿元，其中民营企业债券规模约200亿元，占比58.8%。获得信用保护的机构覆盖证券公司、资管、银行等主流债券投资机构，信用保护工具提升了市场主体认购及投资民企债券的积极性。

中原地产首席分析师张大伟对中国证券报记者表示，首单民营房企信用保护凭证业务虽然额度不高，但是代表了一种积极尝试。一定程度上也说明房企融资难度有望降低，企业资金端有望进一步宽松。民营房企融资从去年开始出现收紧态势，目前已经逐步从冰点走出来了。

机构数据显示，受疫情等因素影响，房企融资规模下滑态势明显。中指研究院数据显示，4月房企非银融资总额为843.4亿元，同比下降52.1%，环比下跌19.7%。

将陆续发行债券

5月16日盘中有消息称，碧桂园、龙湖、美的置业3家民营房企被监管机构选定为示范房企，将在本周陆续发行人民币债券。为吸引投资人，创设机构将同时发行包括信用违约掉期（私募CDS）或信用风险缓释凭证（CRMW）在内的信用保护工具，以帮助民营地产商逐步恢复公开市场的融资功能。对此，上述房企回应：发债消息属实。

接近龙湖人士回应中国证券报 ：消息属实，接下来会有发债公告，以公告内容为准。

5月16日盘后，上交所文件显示，重庆龙湖企业拓展有限公司拟发行2022年第二期公司债券。募集说明书显示，本期债券发行规模为5亿元，本期债券的票面利率询价区间为3%至4%。

接近碧桂园人士回应中国证券报记者 ：有接到上述好消息。以往发债都是随行就市，具体时间不太确定，以官方公告为准。

对于“示范房企”的说法，接近美的置业人士回应中国证券报记者称，企业和融资部门没有收到官方的消息，不予置评。但是发债消息属实，以公告为准。

受此影响，3家房企股价大涨。截至收盘， 碧桂园涨幅达到10.41%， 盘中最高涨幅达到16.74%；龙湖集团收盘涨幅达到4.83% ，盘中最高涨幅达到6.21%；美的置业收盘涨幅达到7.89%，盘中最高涨幅达到8.9%。

易居研究院智库中心研究总监严跃进分析认为，此次被选取的企业均为民营企业，体现了当前监管层对于民营企业融资方面的支持和鼓励。此次发债强调了信用保护工具的使用，这两种信用保护工具通俗理解就是为债务违约设立防火墙。换句话说，投资者后续认购此类债券的顾虑将减少，房企若是违约，其也可以获得相关赔偿或补偿。从宏观层面看，这是资本市场积极创新支持实体经济的表现，民营房企债券融资工作更好推进，有助于房企融资成本降低、融资效率提高。