記者 |吳容

魔芋是不少人喫火鍋、麻辣燙時的必點食物；而憑藉熱量低、遇水膨脹和飽腹感強等特點，它也成爲了常見的代餐成分之一。 

在零食領域，包括衛龍、元氣森林、良品鋪子等都先後推出了魔芋相關產品，又進一步讓魔芋的認知度提升。魔芋流行也帶動了產業鏈上各家公司的發展。近日，湖北一致魔芋生物科技股份有限公司（以下簡稱“一致魔芋”）的IPO申請獲北交所受理。若進展順利，一致魔芋有望成爲A股市場“魔芋第一股”。這家成立於2007年的公司，曾於2016年11月7日掛牌新三板，目前顯示停牌狀態。

按招股書顯示，一致魔芋處於產業鏈中游，通過採購上游農民種植的魔芋原材料，進行精深加工並製成魔芋親水膠體（魔芋粉）、魔芋食品和魔芋美妝用品等，賣給下游食品製造商、品牌運營商及終端消費者等獲取利潤。

圖片來源：一致魔芋淘寶旗艦店

魔芋又稱蒟蒻，是一種生長在山間的天南星科草本植物，本質上仍舊是一種蔬菜。由於含有葡甘聚糖（一種可溶性膳食纖維），在合理加工後對高血脂、高血糖、便祕等多種疾病有防治作用。

根據君屹資本去年發佈的《魔芋研究報告》，目前中國是世界魔芋產量第一的國家，魔芋產量佔全球產量的63%，主產區爲雲貴川渝、陝西南部、湖南及湖北西部，其中以雲南種植面積最大，一致魔芋2021年度的前五大供應商就全部位於雲南。

儘管產量爲全球第一，但很長一段時間以來，中國魔芋行業的產業鏈拓展不足。

據上述報告，在魔芋產業鏈中，魔芋種植和最終制品（即深加工產品）帶來的收益率最高，分別能達到約125%和122%。但在2015年之前，中國魔芋行業以種植和初加工爲主導，產品大多出口國外。直到2015年之後，國內消費市場規模逐步擴大，深加工的市場才逐步顯現。

由於深加工環節能帶來較高的收益，近年來吸引了包括一致魔芋、衛龍食品、克明食品、瀚坤食品、喜之郎、康緣藥業等公司加入。據中國魔芋協會的數據，2020年中國魔芋整體市場規模已突破400億元，近十年年均複合增長率達到26%。

一致魔芋招股書顯示，公司產品構成從2018年的魔芋棉和魔芋種等基礎產品已向食品、美妝產品的佈局應用轉變。在美妝產品方面，公司推出了魔芋洗臉撲、蒟蒻面膜和魔芋潔面皂等，在食品端的產品除了常見的魔芋粉絲、魔芋涼粉等，也針對受年輕人歡迎的新式茶飲推出了茶飲原料，包括魔芋晶球、蒟蒻QQ球和水晶凍粉等。

圖片來源：一致魔芋官網

2019-2021年，公司營業收入3.66億元、3.79億元、5.01億元，對應淨利潤分別爲3851萬元、4436萬元、5927萬元。營收持續增長的同時但營收結構並未太大變化，其中魔芋粉的營收佔比超過8成，而魔芋食品營收佔比不到10%。

和一致魔芋類似，上述入局者們目前魔芋深加工產品形態也較爲有限，多集中應用在食品領域，如代餐粉、魔芋膠、即食食品等，且產品形態多樣性不足，同質化嚴重。在日化和醫藥方面的應用並不多。整體而言，與日本相比也仍有差距，日本作爲世界最大的魔芋消費國家，魔芋產品種類約幾百種。

另外，雖然魔芋作爲食材本身有低熱量等特點，但是魔芋深加工品則不一定靠“健康”取勝。

在知乎、小紅書等平臺上，已有不少關這些產品含有隱形熱量高的討論。比如，基本無味的魔芋往往需要調味料來增味，市面上多數魔芋類食品，多半添加了大量砂糖、油來增加香味及口感，熱量自然也高。以某爆款魔芋爽爲例，其配料表顯示，每100g的鈉含量達到1254mg，如果長期毫無節制食用，不僅減不了肥，還可能誘發水腫、高血壓等慢性病。

也許是出於產品有待多元化、產業鏈拓展不足及消費空間有待釋放等原因，魔芋相關公司此前在資本市場上並未獲得太多青睞。

一致魔芋自成立以來，一直未收到機構的投資，直到2016年末在新三板掛牌，才陸續有了融資，投資方爲公衆股東，融資金額未透露。在招股書中，一致魔芋也提到，公司目前融資渠道以銀行借款、股東投資爲主，融資渠道單一。

除了一致魔芋外，魔芋領域相關公司如四川新星成明、湖北強森魔芋、上海北連生物等也相對低調，並未見謀求上市的消息。一致魔芋能否如願敲開A股大門，還有待觀察，不過，如果未來能打造更多元，性價比和功效性更強的魔芋相關產品誕生，或許能助推其在資本市場上有所斬獲。