本報記者 許心怡 吳可仲 北京報道

近日，奧飛娛樂（002292.SZ）在資本市場表現搶眼。5月13日至23日，其股價一共收穫6個漲停。

根據奧飛娛樂公告，其股價異常波動，或和《王者榮耀》遊戲IP達成合作進行潮玩開發相關。奧飛娛樂方面表示，其與《王者榮耀》授權合作項目正處於研發設計階段，該項目對公司未來業績影響具有不確定性，提醒投資者注意二級市場交易風險，理性決策，審慎投資。

自1993年成立以來，奧飛娛樂經歷了傳統玩具開發、動漫製作、影視劇投資等多次業務更迭。此次與頭部遊戲IP《王者榮耀》的授權合作，是否能爲其業績注入一針強心劑？

牽手《王者榮耀》

4月30日，奧飛娛樂發佈2021年年度報告顯示，公司全年實現營業收入26.44億元，同比增長11.66%；全年淨虧損4.17億元，較上年同比收窄7.38%。

縱觀過去4年，奧飛娛樂2021年的業績並沒有明顯改善。自2018年虧損16.30億元后，奧飛娛樂於2019年短暫地扭虧爲盈，實現淨利潤1.20億元，2020年再次跌入負區間，淨虧損4.50億元。

然而，從5月13日至23日，奧飛娛樂股價一共收穫6個漲停。截至5月25日，奧飛娛樂每股5.01元。該公司股價曾於2015年底超過50元，自2018年起長期徘徊於10元以下。

奧飛娛樂業績並未得到扭轉，爲何資本市場對其突然信心大增？根據奧飛娛樂5月18日披露的《股票交易異常波動公告》，近期可能對其股票交易價格產生影響的公開新聞信息如下：奧飛娛樂已獲得頭部手遊IP《王者榮耀》授權，計劃在第四季度正式發售Q版盒蛋系列等相關產品。

上述公告提示稱：“公司與《王者榮耀》授權合作項目正處於研發設計階段，正式發售具體時間尚未確定，且潮玩市場競爭激烈，該項目對公司未來業績影響具有不確定性。”

究竟《王者榮耀》的加入是否能爲奧飛娛樂進一步擴充現金流？

根據淘寶銷售數據，截至5月26日，潮玩頭部公司泡泡瑪特銷量最高的產品有超1萬人付款，而《王者榮耀》旗艦店銷量最高的潮玩產品僅有超400人付款。而根據騰訊2020年公佈的數據，《王者榮耀》遊戲日活躍用戶數量已經達到日均1億。

對此，華鑫證券研究所傳媒新消費首席分析師朱珠向《中國經營報》記者表示，需求端的付費意願是多因素驅動的，例如製作、IP、市場營銷、外部節日催化等，業務需要不斷探索，現存的潮玩模式、設計師模式已經被市場驗證，但市場的供給與需求要不斷挖掘。她進一步指出，奧飛娛樂的核心收入是傳統玩具等業務，從收入構成看，潮玩目前佔比已經突破0，正在逐步提升，短期還不會成爲重要收入組成。

洞見研報方面認爲，《王者榮耀》作爲時下爆款遊戲，受衆羣體廣泛，至今熱度不減，遊戲的沉浸式體驗以及內容質量爲玩家付費衍生品打下了基礎。此外，其衍生品本身具備一定的觀賞性、文藝性以及收藏價值，“《王者榮耀》這一當仁不讓的大IP有望爲奧飛娛樂吸引新的一波流量，有望發展爲奧飛的重要創收來源。”

從玩具到潮玩

奧飛娛樂的前身——奧迪玩具成立於1993年，專注於傳統玩具業務。2009年9月，公司登陸深交所，此後業務範圍延伸至動漫原創制作領域。2013年後，公司開始進軍電視媒體、影視行業。隨着泛娛樂業務多元發展快速擴張，公司於2016年更名奧飛娛樂。根據奧飛娛樂2021年年度報告披露，公司旗下動漫IP矩陣包括“超級飛俠”“喜羊羊與灰太狼”“萌雞小隊”“巴啦啦小魔仙”“鎧甲勇士”“貝肯熊”“巨神戰擊隊”“爆裂飛車”“颶風戰魂”“火力少年王”等。

據悉，奧飛娛樂於2020年下半年開始佈局潮玩業務。奧飛娛樂2021年年度報告披露，該公司在去年下半年成立潮玩事業部進行獨立管理運作，潮玩團隊人數已超過50人，覆蓋從研發設計、供應鏈生產管理到渠道銷售、用戶運營等相關環節。該公司潮玩品牌“玩點無限”在去年推出“陰陽師”“Sank Toys（藏克潮玩）”“星際熊”等盲盒產品。

奧飛娛樂現核心主營業務主要分爲影視類、玩具銷售、嬰童產品等，其中玩具業務包括K12玩具業務和潮玩業務。2021年，由於新冠肺炎疫情得到有效控制，市場消費需求逐漸回暖，奧飛娛樂玩具銷售業務營收同比增長5.87%，達到10.44億元，佔總收入比重達39.49%。

該公司表示，其潮玩業務主要圍繞精品遊戲、動漫進行IP開發。目前項目儲備充足，除了《王者榮耀》授權產品，其總經銷代理的《英雄聯盟》系列英雄印章盲盒第一彈產品已經開售。另外，該公司還與知名流行文化創意玩具公司“Funko”達成合作，開通“PopAsia天貓旗艦店”，負責銷售“Funko”旗下漫威系列、哈利波特系列、NBA系列等潮玩產品；公司還將陸續推出“陰陽師”Q版盲盒第五彈、“天官賜福”人物和場景盲盒、“懶羊羊的日常”主題盲盒等多款新品。

隨着文化行業的繁榮和經濟水平的提高，年輕人爲IP付費的意願越來越高，潮玩開始成爲令人矚目的新消費風口。

據中國社會科學院國情調查與大數據研究中心發佈的《2021中國潮流玩具市場發展報告》，2015年中國潮流玩具產業規模約63億元，而到了2020年，這一數字已增長到295億元，6年間複合年增長率高達36%，預計2022年潮玩市場規模將達到478億元。

不過，潮玩消費也有其獨特個性，是一個相對小衆的市場。根據頭豹研究院《2021年中國潮流玩具行業短報告》，受過良好文化教育的年輕一代是潮玩的主要受衆：95%潮玩消費者年齡在15至40歲之間，65%消費者學位在學士及以上。

潮玩的消費場景主要集中於線下。上述頭豹研究院報告顯示，線下渠道佔據潮玩銷售80%的市場份額，其中35%來自線下自助櫃，45%來自線下實體店。而以淘寶、天貓、京東爲主的電商平臺，由潮玩公司打造的社區，以及玩家用於置換出售的二手平臺，僅佔20%的市場份額。盲盒是潮玩銷售的一種重要形式，在線下實體店經常可以見到消費者用搖晃盲盒、聽聲音的方式猜測盒內的內容，可見線下的實際接觸構成了盲盒消費的重要體驗。

疫情影響幾何？

當下新冠肺炎疫情反覆，這是否會對線下潮玩業務造成影響？奧飛娛樂人士對記者表示，自開始潮玩業務探索以來，其始終重視線上線下渠道建設。新冠肺炎疫情反覆確實對線下生意造成一定的困擾，但今年以來，“玩點無限”進一步加強全鏈路用戶運營環節的建設，已逐步完善電商渠道及私域的運營建設，通過公衆號、微博、小紅書等社交媒體加強“種草”力度，積極開展電商直播等方式帶動轉化，例如近期“玩點無限”與網易遊戲IP“時空中的繪旅人”合作推出的疊疊樂潮玩，預售當天實現破萬隻銷量。

朱珠對記者表示，奧飛娛樂作爲中國動漫玩具的龍頭公司，在潮玩業務端的拓展系主業的延申。她認爲，新冠肺炎疫情反覆，對潮玩業務的物流端略有影響，是短期因素帶來的階段性影響；同時，該公司外部的大宗原材料成本也會階段性受到波及。

洞見研報方面表示，隨着新冠肺炎疫情波動，潮玩企業服務場景正從線下遷移到線上，因此儘管短期內線下活動受限，會令潮玩企業業務承壓，但得益於其原生的潮流文化屬性，潮玩有望借力短視頻、社交媒體、自媒體等開闢新天地。從長期趨勢來看，線上業務渠道的開拓有望形成新的增長曲線。此外，潮玩市場正在不斷向三四線城市下沉。調查顯示，2021年“6·18”期間，90後小鎮青年在京喜電商購買盲盒的數量同比增長53倍，增幅遠高於一二線城市用戶。

奧飛娛樂在2021年年度報告中表示，公司的核心競爭力包括優質動漫IP矩陣，IP+全產業鏈運營平臺，以及多渠道、多元化的產業融合。淘寶“玩點無限旗艦店”顯示，其目前共有11款IP產品在售，知名IP如“陰陽師”“狐妖小紅娘”“劍網3”等均系外部授權，僅有“奧飛Q寵”等少數產品系奧飛娛樂自主IP。而公司年報顯示，其自有IP，如“超級飛俠”“萌雞小隊”“鎧甲勇士”“巴啦啦小魔仙”“巨神戰擊隊”“爆裂飛車”“爆衝火箭車”“颶風戰魂”“火力少年王”等，則主要用於開發面向兒童的K12玩具。

爲何本身有着內容創作能力，公司還要向外部尋求IP，這是否會造成公司競爭力的分散？對此，奧飛娛樂方面向記者回應表示，“玩點無限”是其擁抱年輕人新消費趨勢而孵化的業務品牌，致力於成爲動漫遊戲垂直領域的潮玩產品創造者，因此在發展路徑上採用內外兼修的方式：第一，引入頭部動漫遊戲IP，共同開發相應的潮玩產品，藉助頭部遊戲IP在年輕羣體中的影響力，提升產品項目的成功率，錘鍊團隊軟實力，練好內功；第二，對奧飛自主經典IP進行年輕化打造，通過IP聯名、二創等方式打破年輕羣體對經典的刻板印象，提升新鮮感與美譽度，讓自主經典IP進一步擴圈。

朱珠表示，奧飛娛樂潮玩的外部合作有擴大朋友圈的作用，通過與外部的頭部IP進行合作，除了可以有效利用已有優勢，還可以縮短市場營銷半徑，在IP加持下幫助品牌被市場較快認知。她指出，奧飛娛樂的潮玩業務是外部IP與內部IP雙輪驅動，公司內部的喜羊羊IP也曾推出潮玩，“只是在獲得關注度上，市場強化了外部的IP，內部IP的潮玩產品也較好。”

洞見研報方面表示，客觀上挖掘自主IP有助於企業增強自己的核心競爭力，塑造自身品牌形象，形成堅實的競爭壁壘，但是否集中精力從事該項任務，仍需視企業發展模式而定，“多樣的業務有助於企業發現更多契機，打通更多的發展路徑。”

5月12日，奧飛娛樂董事長、總經理蔡東青在網上業績說明會上表示，玩具是目前IP變現的重要渠道，在產品研發方面會加大投入。年報顯示，盲盒銷售已經累計爲公司帶來1億元的收入。