長江商報

長江商報記者 魏度

起高樓、宴賓朋、樓塌了。用這句經典臺詞形容劉忠田頗爲合適。

截至目前，中國忠旺（1333.HK）尚未披露2021年半年報、2021年年度報告，難產已經多日。

與此同時，自去年8月30日停牌以來，至今已達9個月之久，公司股票尚未復牌。

長江商報記者發現，財報難產、股票長期停牌，源於中國忠旺“爆雷”，其核心子公司出現重大虧損，自身無力脫困。

劉忠田的經歷頗爲傳奇，據報道其220元開啓創業路，深耕鋁業，激進擴張，一度成爲中國首富、“亞洲鋁王”。然而，身處重資產行業，在去槓桿、鋁業市場寒潮襲來之時，中國忠旺經營業績大幅下滑，難以償還鉅額債務。

截至2020年底，中國忠旺的債務約爲670億元，而賬面上的貨幣資金僅爲3.63億元。

今年5月13日，忠旺集團新增1則股權凍結信息，凍結權益數額爲22.33億美元。被執行人爲遼寧忠旺精製投資有限公司，凍結標的是忠旺集團股權。

財報難產股票長期停牌

中國忠旺復牌事項似乎仍然是遙遙無期。

去年8月30日，中國忠旺發佈公告稱，8月30日上午9時暫停買賣，以待刊發內幕消息及中期業績。

去年10月15日，中國忠旺披露內幕消息，公司收到下屬公司遼陽忠旺精製鋁業有限公司、遼寧忠旺集團有限公司（以下簡稱“遼寧忠旺”）的通知，因重大虧損、運營困難，下屬公司及其子公司已現嚴重經營困難，經多方努力，已無法依靠自身力量解決當前問題。

當時公告稱，目前，下屬公司正積極與有關方溝通，尋求幫助，最大限度保障下屬公司及其子公司後續的平穩、有序運營。

不過，截至目前，下屬公司及其子公司經營上究竟出現了哪些嚴重困難，是什麼原因導致，做了哪些努力，處置進展等，中國忠旺均未在公告中進行詳細披露。

中國忠旺停牌前收盤價爲1.68港元/股，最新市值92億港元，較2019年7月高點蒸發近300億港元。

公開資料顯示，2009年5月，中國忠旺成功在港交所上市。2014年-2017年，公司實際控制人劉忠田連續被福布斯和胡潤評爲遼寧首富與東北首富，身家一度接近300億元。近兩年來，中國忠旺股價下行。

據2019年的胡潤全球富豪榜顯示，劉忠田的身家爲165億元，2020年降至120億元，2021年再度縮水，僅剩80億元。

值得一提的是，中國忠旺曾籌劃分拆借殼A股公司*ST中房，但兩次借殼上市均告失敗。

2015年10月起，中國忠旺進行了內部重組，拆分忠旺集團，並在2016年起欲通過借殼中房股份回A股上市，僵持近四年，2019年8月宣告終止。半年後，忠旺集團引入國家軍民融合產業投資基金，於2020年3月重啓借殼上市計劃，借殼對象依然是中房股份（後更名爲*ST中房）。

不過，這次借殼也未成功，2021年8月，*ST中房公告，賣殼失敗，公司已經退市。

長江商報記者發現，自從去年8月30日停牌至今，已有9個月，中國忠旺仍然處於停牌狀態。

長期停牌與財報難產直接相關。原本應在去年8月30日披露的2021年半年報，截至目前，仍未見公開的披露半年報。

今年3月31日，中國忠旺發佈公告，延遲披露2021年年底報告。

財報難產、股票長期停牌，市場猜測，遼寧忠旺虧損嚴重，對中國忠旺會產生重大影響，且短期內難以解決，中國忠旺的上市地位堪憂。

鉅額債務壓垮亞洲鋁王

借殼上市失敗、年報難產、股票復牌遙遙無期，有着亞洲鋁王之稱的劉忠田恐難起死回生。

劉忠田的經歷也曾被喻爲勵志故事。

1978年，14歲時，劉忠田靠借來的220元創業，他做過木材生意、幹過化工、辦過鋁製品廠。1993年，劉忠田與香港威力旺創建遼寧忠旺鋁材，專門生產建築業門窗框用的鋁型材。

1996年，通過引進先進生產線，遼寧忠旺的產能超過10萬噸，引起了國際大鱷美國鋁業關注。2001年，美國鋁業擬作價4.5億元收購遼寧忠旺，條件是劉忠田留任三年，但劉忠田拒絕。

在與美國鋁業交流之時，劉忠田嗅到了巨大商機，工業鋁型材前景廣闊。這是一個陌生領域，經過調查，劉忠田決定賭一把，轉型，引進人才、設備、技術等。

事實證明，劉忠田轉型成功了，並籌劃上市融資，解決資金之困。不過，直到2008年，中國忠旺才登陸港交所。

2011年起，劉忠田推進第二次轉型，在原有的工業鋁擠壓業務基礎上，延伸至深加工業務，落實鋁壓延材業務的發展計劃，建立資源共享，優勢互補的三大核心業務架構。

在中國房地產黃金時代，鋁型材的需求旺盛，中國忠旺把握住了機會，實現了業績、規模的不斷攀升。2008年時，中國忠旺的產能達53.5萬噸/年，填補了中國在鋁製品行業的多個空白，擁有多項領先技術。

2009年，憑藉着240億美元財富，劉忠田登上了中國首富之位。

官網披露，中國忠旺是全球第二大及亞洲最大的工業鋁擠壓產品研發製造商，以其高質量、多元化的鋁加工產品，積極推動綠色建造、交通運輸、機械設備及電力工程等下游領域的輕量化發展。集團核心業務包括工業鋁擠壓、鋁壓延及深加工，三大業務板塊共享資源，協同發展。

或許是財富來得太容易，或許是對行業過於自信，劉忠田推動中國忠旺大舉擴張。比如，公司在天津武清區的鋁壓延材項目於2012年內開工建設，第一期年設計產能爲180萬噸， 爲全球最大的單一鋁壓延材項目。項目計劃2016年年內投產，主要生產鋁合金厚板，包括航空航天、船舶、特種車及軌道車輛等領域使用的交通運輸用材及化工容器用材等。

伴隨着不斷擴張，中國忠旺的債務規模不斷擴大，隨着盈利能力下滑，風險逐漸聚集。

2017年，中國忠旺實現營業收入200.20億元，首次突破200億大關，歸屬於上市公司股東的淨利潤（簡稱淨利潤）爲35.33億元。2018年，營業收入、淨利潤分別爲260.37億元、41.95億元，雙雙創下歷史新高。

但是，2019年開始，市場風雲突變，公司業績不斷下滑。2019年、2020年，公司實現的營業收入分別爲240.01億元、205.18億元，同比下降幅度爲7.82%、14.51%。對應的淨利潤爲30.22億元、17.89億元，同比下降幅度分別爲27.97%、40.79%。

雖然經營業績下滑，但淨利潤仍然不低，不過，經營現金流持續流出。2018年至2020年，這一指標值分別爲-27.23億元、-6.06億元、-5.26億元，合計爲-38.55億元。

與此同時，負債不斷增加。2018年底至2020年底，公司負債總額分別爲827.35億元、874.35億元、910.32億元。對應的現金及現金等價物分別爲150億元、9.16億元、3.63億元，連年減少。

從具體債務看，截至2020年底，中國忠旺的長短期債務合計約爲670億元，對應的貨幣資金僅爲3.63億元，存在巨大的資金缺口。

從中國忠旺分拆組建忠旺集團試圖借殼中房股份的動作來看，劉忠田可能對自身財務危機早已心知肚明，試圖借回A化解，遺憾的是沒有成功。

最新消息顯示， 5月27日，忠旺集團被遼寧省瀋陽市中級人民法院列爲被執行人，執行標的金額約119.73萬元。忠旺集團曾涉法律訴訟419起，其中司法案件249起。

此外，劉忠田還存在不少負面信息。市場猜測，劉忠田可能很難在此次危機中安全脫身。

責編：ZB