疫情之下，受傷最嚴重的莫過於旅遊、酒店等行業。

隨着國內疫苗的普及、疫情防控進入常態化，旅遊、商務出行逐漸恢復，但與正常年份仍相去甚遠。

這時，原本“小而美”的君亭酒店逆勢定增，擬募集資金5.17億元，新開直營酒店及裝修升級現有酒店，欲藉此在規模上有一個大的提升。

中高端酒店需求長期增長的趨勢存在，疫情反覆的風險同樣存在，君亭酒店頂着風險擴張，經營能否達到預期有重大不確定性。

5億定增開店

2021年上市之時，君亭酒店（301073.SZ）募集的1.89億元資金剛剛用完，公司就第一時間出臺了新的募資計劃。

7日，君亭酒店披露定增預案，擬非公開發行股份募集資金5.17億元，其中，4.64億元用於新增直營酒店項目，剩餘資金用於現有酒店的裝修和升級。

根據預案，公司擬於未來3年內，在杭州、北京、深圳、無錫等全國各大核心城市，分三批次建設15家酒店，第一批建6家、第二批建4家、第三批建5家，均爲直營中高端精選酒店。

第一批酒店項目，公司將重點打造，包含超高端的“夜泊”、“Pagoda君亭”等，其中北京、深圳的兩家酒店，均是公司進入相關區域的首發項目。

公司預計，該募資項目建成後，將新增客房2384間，全部達產後，新增年均收入4.02億元、年均淨利潤超過7000萬元。

疫情之下，旅遊和商務出行尚未完恢復，疫情反覆的風險仍然存在。此時，君亭酒店尋求擴大規模，是不是一個好時機？

中國酒店行業的需求主要來源於旅遊和商務出行，二者的佔比達到80%。

隨着中國居民生活水平的提高，旅遊成爲了一種生活方式。2011年-2019年，我國旅遊總人次從26.41億人增至60.06億人，複合增長率10.82%。

2020年以來，受疫情影響，居民出遊受限，出於對公共安全的考慮，大多數人減少了出行計劃。當年，全國旅遊出行人次同比下降52.10%至28.79億人。

去年，儘管隨着疫情防控進入常態化，疫苗接種的普及，旅遊業進入復甦期，全國旅遊人次增至32.46億人，也僅有2019年同期的54.00%。

在此期間，君亭酒店整體運營效率受到巨大影響。

2019年-2021年，公司客房平均出租率分別爲67.22%、49.89%和58.03%；平均房價分別爲427.17元、367.14元和398.33元；平均每間可供出租客房收入分別爲287.14元、183.18元和231.15元。

受此影響，2020年和2021年，公司營業收入分別爲2.56億元和2.78億元，比2019年均減少過億元，上述兩年的歸母淨利率均只有2019年同期的一半。

公司在這種情況之下，募集資金新開酒店，經營狀況能否達到預期，是需要重點關注的風險之一。

逆勢壯腰

君亭酒店規模不大，過去幾個年度，剛剛能擠進行業前50強。2020年，按客房規模統計，市場佔有率約爲 0.16%，約佔高端酒店1.41%的市場份額。

公司主攻中高端精選酒店市場，在產品設計上，打破傳統酒店一成不變的“工業化”標準設計，結合地域文化和人文習慣對不同酒店進行開發設計。

近年來，我國酒店行業蓬勃發展，錦江、華住、首旅成爲了民族酒店集團的行業龍頭。酒店運營集團普遍採用輕資產模式，規模競爭是各集團發展的必由之路。

君亭酒店認爲，單個酒店的經營受規模限制，極易達到瓶頸期，而規模化經營，可以提升企業市場份額、降低單位運營成本、擴大品牌影響力和客源基礎。

相比國內酒店集團龍頭企業，君亭酒店專注於中高端細分市場，規模尚小，排名相對落後。公司寄希望於募資擴大規模，儘快躋身國內民族飯店集團前列。

據中國飯店協會統計，2020年，我國經濟型（二星及以下）、中檔（三星）、高檔（四星）、豪華（五星）客房佔比分別爲61%、17%、15%、7%，受益於消費升級和中產消費羣體的擴大，酒店行業消費呈現出兩端向中間轉移的趨勢。

從歐美髮達國家的市場來看，他們的酒店行業呈明顯的橄欖型，高端、中端、經濟型酒店佔比大致爲2:5:3。按照這個格局，我國的酒店行業“腰部”力量還有繼續壯大的空間。

君亭酒店認爲，疫情期間，行業加速整合，落後企業被出清淘汰，行業品牌化率進一步提升。在疫情的影響結束後，酒店行業會快速恢復正常經營狀態。

在快速做大的慾望之下，今年一季度，君亭酒店變更首發募集資金用途，變自建酒店爲行業併購。以合計1.4億元，收購君瀾酒店79%股權和景瀾酒店70%股權（含商標）。公司創立20多年，投資和管理的酒店，也僅有70餘家，這次一下躍升至300餘家，躋身全國酒店集團前10位和全球酒店集團50強。