快遞物流業整合提速

冷鏈與縣域物流或成新藍海

來源：上海證券報    ◎記者 溫婷

打通物流大動脈和微循環，對於穩住經濟大盤正發揮着重要作用。

今年以來，《中共中央 國務院關於加快建設全國統一大市場的意見》《紮實穩住經濟的一攬子政策措施》《關於加快貫通縣鄉村電子商務體系和快遞物流配送體系有關工作的通知》等多個綱領性文件，都對建設現代流通網絡、統籌加大對物流樞紐和物流企業的支持力度、促進縣域快遞物流資源整合等提出了更高要求。

隨着疫情防控進入常態化管理，多筆物流資產收購即將收官。在快遞行業專家趙小敏看來，這些資本併購案僅是開始，整個快遞物流行業的跨界以及上下游整合都將提速。“疫情暴發延緩了物流業資本整合的交割進程，卻讓整合的必要性和迫切性進一步提升。”趙小敏表示，在系列整合提升物流運營效率的同時，冷鏈與縣域物流的發展面臨新機遇；下一步冷鏈產業鏈極有可能成爲產業資本和平臺型物流快遞企業的收購目標，“蛋糕”誘人但競爭同樣激烈。

景氣度回升 “1+1>2”效果顯現

中國物流與採購聯合會日前發佈數據顯示，2022年5月，中國快遞物流指數爲99.3%，比上月回升6.4個百分點。從分項指數看，商務快件指數爲97.6%，比上月回升5.2個百分點；農村快件指數爲99.4%，比上月回升14.8個百分點；跨境快件指數爲101%，比上月回升6.5個百分點。綜合來看，5月全國保通保暢持續取得成效，產業鏈供應鏈持續疏通，在諸多積極因素帶動下，快遞物流指數各業務量指數均有所回升。

在行業景氣度向好的同時，多筆物流資產的收購整合即將收官。德邦股份公告，京東集團控制的宿遷京東卓風企業管理有限公司已收到國家市場監督管理總局作出的《經營者集中反壟斷審查不實施進一步審查決定書》，可以實施集中。與此同時，京東智能產業發展管理集團（簡稱“京東產發”）對中國物流資產控股有限公司（簡稱“中國物流資產”）的收購也接近尾聲。

無獨有偶，6月7日，公路貨運行業IoT SaaS服務商G7物聯與易流科技宣佈合併，並已完成首階段業務整合。合併完成後，普洛斯隱山資本、騰訊、菜鳥等投資者已分別委任代表加入合併公司董事會，並已就進一步深化業務協同展開具體工作。

“避免重複建設，優化管理提升效益”，已經成爲頭部物流企業的關鍵戰略，其資產整合的邏輯也在於此。

作爲資本整合的先行者，順豐控股去年成功攜手嘉裏物流，後者擁有國際網絡優勢、全球空運貨量優勢、全球海運貨量優勢、全球人才優勢以及全球客戶關係優勢；而順豐原本的優勢在於機隊、科技和國內網絡方面，兩者在網絡、資源、產品設計等方面都可以發揮協同效應，從而帶來新的業務增長點。

順豐控股管理層在日前召開的年度股東大會上透露，公司從去年9月開始已經在與嘉裏物流合力開發客戶，原本各自單獨無法滿足的需求，現在通過優勢互補能夠爲客戶提供整體解決方案。未來公司也會加強內部子公司的融合，包括順豐大網、嘉裏物流、DSC、新夏暉等等，將資源和能力整合起來，把價值發揮得更大。

“去年公司實施內部融通，整合已經看到成果，接下來需要進一步加強。公司國際業務方面會加大發展力度，也是公司未來重要的增長點。”順豐控股人士表示。

“1+1>2”，在百世與極兔的交易中也已有所體現。2021年底，百世集團將國內快遞業務轉讓給極兔，作價68億元，自身轉向主營快運、供應鏈和國際業務。極兔“吞下”百世國內快遞業務後，則大力推進與淘系的對接和內部資源整合。

上海證券報記者從接近極兔內部人士處確認，目前公司與淘系平臺已順利對接，在今年“618”啓動前，絕大部分地區已經完成兩網融合（包括車輛、幹線、轉運等硬件的整合）。

此外，京東2月完成了對本地即時零售和即時配送平臺達達的增持，持股約52%，兩者在今年618“小時購”業務中進一步發揮協同效應。5月31日晚8點開場僅1小時，京東小時購下單用戶數同比去年增長650%。5月31日晚8點至6月1日晚8點，京東小時購、京東到家銷售額同比去年增長175%。其中，手機通訊、電腦數碼、家電、服飾、酒水、母嬰、寵物、家裝、個洗清潔等品類，均有同比2倍以上增長。

增長邏輯不變 資本整合提速

以快遞業爲例，在業界看來，疫情並沒有阻擋行業競爭策略逐步由價格驅動向價值驅動轉變的主邏輯。2021年，快遞行業實現業務量破千億、業務收入破萬億的里程碑式發展，各項監管政策的陸續出臺，行業經營環境明顯改善，單票價格亦逐漸企穩回升。在圓通速遞董事兼總裁潘水苗看來，價格相對穩定的態勢下行業將會產生分化，管理能力強和服務品質優的企業將會脫穎而出。

而在A股市場上，產業資本對於快遞物流資產的圍獵並不侷限於德邦股份一家。阿里旗下杭州阿里巴巴創業投資管理有限公司持有韻達股份約2%的股權。韻達股份此前接受機構調研時透露，公司現已探索並打通多樣化的融資渠道，如在各項條件成熟的前提下，不排除合適的時點探索更多的股權類融資方式。

此外，申通快遞的股權變動同樣值得關注。根據阿里與申通快遞股東2019年簽訂的《購股權協議》，若阿里巴巴全面行使公司現實際控制人賦予的購股權（涉及股份比例約爲21%），那麼公司的實際控制人將發生變更，並將可能觸發要約收購義務。該協議規定的時間爲自2019年12月28日起三年內。

如此看來，到2022年底之前，快遞江湖的資本洗牌仍會持續，如何造就自己的差異化競爭力，成爲其資產整合完成後的最大挑戰。在業界看來，冷鏈和縣域物流有望成爲下一個藍海，也很可能成爲產業資本和平臺型公司的新目標。

冷鏈與縣域物流發展空間大

事實上，今年連續出臺的多項政策，已經指明瞭冷鏈和縣域物流的佈局方向。2022年中央一號文件（即《中共中央 國務院關於做好2022年全面推進鄉村振興重點工作的意見》）指出，要推動冷鏈物流服務網絡向農村延伸，整縣推進農產品產地倉儲保鮮冷鏈物流設施建設，促進合作聯營、成網配套。

商務部、國家郵政局等八部門日前發佈《關於加快貫通縣鄉村電子商務體系和快遞物流配送體系有關工作的通知》，要求升級改造一批縣級物流配送中心，促進縣域快遞物流資源整合。

此外，國務院印發《紮實穩住經濟的一攬子政策措施》提出，要統籌加大對物流樞紐和物流企業的支持力度，其中特別提到2022年，中央財政在服務業發展資金中安排約25億元支持加快農產品供應鏈體系建設，安排約38億元支持實施縣域商業建設行動。加快1000億元交通物流專項再貸款政策落地，支持交通物流等企業融資，加大結構性貨幣政策工具對穩定供應鏈的支持。在農產品主產區和特色農產品優勢區支持建設一批田頭小型冷藏保鮮設施，推動建設一批產銷冷鏈集配中心。

財政部、商務部聯合下發《關於支持加快農產品供應鏈體系建設 進一步促進冷鏈物流發展的通知》進一步明確，通過兩年時間，推動農產品冷鏈流通基礎設施更加完善，包括增強農產品批發市場冷鏈流通能力、完善農產品零售終端冷鏈環境等。

地方政府已經在行動。以山東爲例，《山東省“十四五”冷鏈物流發展規劃》提出，到2025年，着力構建產銷銜接順暢、城鄉全面覆蓋、內外雙向聯通的冷鏈物流網絡，基本形成暢通高效、安全綠色、智慧便捷、保障有力的現代冷鏈物流體系。多位接受記者採訪的業界人士表示，冷鏈和縣域物流市場機會巨大。“目前A股涉及冷鏈業務的上市公司接近150家，但大多分佈於物流設備、生鮮物流、醫藥物流等細分領域，缺乏規模性的龍頭公司。”趙小敏預計，下一步冷鏈產業鏈極有可能成爲產業資本和平臺型物流快遞企業的收購目標，“蛋糕”誘人但競爭同樣激烈。

如今，政策和產業導向已經在上市公司業績中有所體現。今年第一季度，冷鏈相關上市公司的業績增長穩健。中創物流第一季度實現營收30.9億元，同比上升55.81%，淨利潤5482萬元，同比上升12.32%；公司在天津投建的智能冷鏈項目已於2022年3月1日正式開倉運營，項目建設過程中獲得了國家冷鏈物流樞紐建設2021年中央預算內資金645萬元的政府補貼。青島、上海和寧波地區的冷庫正在加緊建設，預計將於2022年下半年陸續投入運營。

海容冷鏈第一季度實現營收約8.4億元，同比增長47.83%，淨利潤約7835萬元，同比增長24.76%，公司正積極推進與新零售運營商的合作，部分快消品品牌商開始試用公司智能櫃產品。

2021年，廣匯物流旗下匯領鮮公司被確定爲烏魯木齊市冷鏈食品集中查驗倉，大幅帶動了業務量提升，倉儲業務出租率由年初的23%最高提升至91%，獲得每月100萬元政府資金補貼，並獲得中央財政500萬元項目資金支持，有力保障了烏魯木齊北站綜合物流基地項目和冷鏈業務的穩步發展。