來自：金十數據

上週五的美國CPI通脹公佈之後，美債收益率飆升，這一趨勢在週一開盤後延續。美國2年期國債收益率一度攀升11個基點至3.17%，爲2007年以來的最高水平；美國10年期國債收益率上升3.6個基點，至3.20%。

美聯儲將在本週四凌晨公佈6月利率決議，目前加息50個基點已被市場完全定價，而加息75個基點的可能性已達到50%。美聯儲上一次加息幅度如此之大還是在1994年，當時的美聯儲主席是艾倫·格林斯潘。

如今，巴克萊則是第一家預測美聯儲本週將加息75個基點的主要投行，該行以Jonathan Millar爲首的經濟學家在上週的一份報告中稱：

“美聯儲現在有充分的理由，在6月決議上通過比預期更激進的加息來讓市場感到意外。我們意識到這是一個千鈞一髮的決定，它可能會在6月或7月出現。但我們正在改變我們的預測，現在認爲美聯儲會在6月加息75個基點。”

美聯儲主席鮑威爾曾在5月決議後的發佈會上排除了近期加息75個基點的可能性，且目前的市場共識仍是加息50個基點。不過，巴克萊給出了自己超出共識預期的原因。

其中最重要的原因莫過於5月份的通脹數據。巴克萊指出：

“總體CPI和核心CPI表現強勁，如果這僅僅是因爲能源價格，我們可以忽略它。但這份報告中的一切都很強勁，而且越來越強勁。二手車價格重新上漲，航空費用增加，租金通脹加速。通脹壓力不僅在加劇，而且還在擴大。”

另一原因是中期通脹預期。美國未來五年的五年期（5y5y）預期通脹率尚未達到今年的絕對高點，但已接近；密歇根大學消費者信心調查中的5-10年通脹預期上升0.3個百分點至3.3%，略低於2008年春季創下的27年高點。

問題是，雖然以美聯儲爲首的央行們正艱難轉向，但他們已經落後於通脹數據。巴克萊表示，雖然歷史上美聯儲沒有在市場已經定價的情況下加息75個基點，但本週的會議可能會出現意外。考慮到近期通脹數據的上行意外幅度，美聯儲應該希望通過比預期更加鷹派來讓市場感到意外。

傑富瑞的經濟學家Aneta Markowska和Thomas Simons也在一份報告中寫道，上週五的數據“是遊戲規則的改變者，將迫使美聯儲轉向更高的加息幅度並提前收緊政策”。 

當然，加息75個基點背後存在一個棘手的部分，即美聯儲必須降低市場對美聯儲在隨後的會議上同樣加息75個基點的預期，畢竟在接下來的幾個月裏可能會突然出現通脹放緩的局面。但Piper Sandler全球政策研究主管Roberto Perli表示：

“如果這些高通脹數據持續下去，7月之後加息50個基點的可能性就更大了。如果通脹沒有減弱的跡象，我也不排除加息75個基點。”

目前，OIS定價顯示，美聯儲在接下來的三個政策會議上預計額外加息163個基點，高於5月CPI之前定價的145個基點；至12月底預計額外加息232個基點，高於CPI前定價的210個基點。

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