來源：上海證券報

◎記者 梁銀妍

近年來，ETF賽道成爲公募基金“必爭之地”，細分化趨勢愈發明顯。不過，同質化競爭和極致細分化帶來的“後遺症”正在顯現，部分ETF產品“困守”清盤邊緣，ETF市場正面臨一場洗牌。業內人士認爲，ETF賽道細分化、同質化難言利弊，或倒逼管理人優化產品設計和持有體驗，重視“可持續投資”理念。

近日，平安金ETF公告稱，截至6月13日，該基金已連續46個工作日基金資產淨值低於5000萬元，可能觸發基金合同終止情形。距離該基金今年3月18日上市，尚不到3個月時間。無獨有偶，6月初，國泰基金公告稱，截至6月7日，國泰中證滬港深動漫遊戲ETF已連續45個工作日基金資產淨值低於5000萬元，該基金同樣成立於今年3月。

有次新基金掙扎在“存活”邊緣，也有存續的老基金黯然離場。Choice數據顯示，截至6月15日，今年以來共有12只ETF基金摘牌（A/C份額分開計算）；另有100只左右ETF基金場內總市值小於5000萬元，存在終止上市風險。

此外，根據上海證券基金評價研究中心統計顯示，從2019年至2021年，清盤的ETF數量分別爲5只、9只、18只，佔ETF總數的比例分別爲1.76%、2.38%和2.81%。“迷你”ETF也即規模小於5000萬元的ETF數量，截至2019年底、2020年底和2021年底分別爲36只、39只、75只，佔比分別爲12.68%、10.32%、11.70%。

匯成基金研究中心認爲，市場上已存在規模龐大、流通性高、持有體驗較好的同質產品，一些成立較晚的指數基金，做大規模存在較大困難。同時，部分基金所跟蹤的指數影響力不夠，比如一些區域性指數ETF，知名度較低，基金規模減小，退市清盤風險增大。

中植基金也提到，近兩年A股結構化行情顯著，部分行業表現非常慘淡，相關行業ETF未能得到資金流入，規模較小導致清盤。此外，部分基金公司在ETF產品創設時或存在盲目追熱點概念的現象，上市後一旦熱點發生變化，規模很難做大。

與此同時，基金公司正源源不斷上報跟蹤細分領域指數的新基金。6月以來，富國基金、國泰基金、華夏基金等5家公司申報疫苗與生物科技指數基金，跟蹤國證疫苗與生物科技指數。此外，富國基金、招商基金、匯添富基金上報中藥ETF，跟蹤中證中藥指數。

某基金人士認爲，ETF產品細分化、同質化等現象難言利弊。ETF細分行業不斷湧現，更加考驗基金公司產品研發能力和持營能力，或倒逼基金公司更加重視持有人的投資感受，設計出更具特色化和生命力的指數產品。

匯成基金研究中心表示，國外知名ETF管理機構普遍重視“可持續投資”的概念。指數機構和基金公司積極研發低碳、人口主題、ESG等長期主題指數，爲投資者提供可長期追蹤持有的標的；同時，基金公司也加強策略投入，積極佈局指數增強型ETF產品，以寬基指數爲基準，在策略上對質量、價值等風格進行主動偏離。

匯成基金研究中心認爲，ETF產品創新應從投資者利益和市場需求出發，選擇具有長期配置價值的優質標的指數，並在產品設計方面適當加強 “策略屬性”，爲投資者創造長期回報。

中植基金則建議，管理人在產品創設時切勿盲目追逐市場熱點概念，需要根據政策引導的長期方向、市場投資者的需求，以及現有同類ETF供給情況等，做好供需兩端梳理，儘可能提供差異化的產品。此外，在ETF投研及運營團隊方面，管理人也要做好資源投入，在交易策略、跟蹤誤差、交易效率、流動性及費率方面提升競爭優勢。