來源：21世紀經濟報道

21世紀經濟報道記者雷晨 實習生黎雨辰 北京報道

6月17日，天潤科技（430564.BJ）於北交所上市，成爲第98只北交所股票，也是北交所成立後第一家過會並上市的測繪地理信息企業。

在上市鐘聲敲響後，天潤科技迅速跌破發行價8.05元/股。開盤後18分鐘內，迅速跌至7.35元/股，並長時間保持在7.3元/股至7.4元/股之間。不過，收盤前半小時，公司股價卻出現波動式回升，截至收盤與發行價持平。

據Wind數據，今年以來北交所有3只個股上市首日收盤跌破發行價。整體來看，在今年上市的157家A股公司中，有40家上市首日破發，佔比達到25.48%。

對於新股破發現象，分析人士指出，主要是受到近期外部環境變化及疫情因素，以及新股自身發行價超過投資者預期等原因影響。

這對保薦機構的把關能力也是一種考驗。

北交所新股表現分化

天潤科技本次發行1836.13萬股，募資約1.48億元，發行價8.05元/股，吸引18.5萬戶投資者參與打新。最終，網上發行獲配戶數4.37萬戶，獲配股數1744.32萬股，獲配金額爲1.4億元，獲配比例爲0.43%。

在多個投資者論壇上，天潤科技上市首日的股價表現引起熱議。受上午盤中破發影響，多位股民着急清倉導致虧損。

有股民稱，此次打新“中了600股，虧了390元”。另一位股民則表示“虧損了250元加5天逆回購的收益”。還有股民無奈表示，“精準”中籤了近兩月來北交所爲數不多的幾隻破發新股。

據21世紀經濟報道記者梳理，今年以來，北交所共有17只新股上市。從上市首日股價表現來看，12只個股收盤價較發行價上漲，2只個股收盤價與發行價持平，3只個股上市首日收盤跌破發行價。

（圖說：北交所今年以來新股上市首日表現）

具體來看，威博液壓（871245.BJ）、科創新材（833580.BJ）、滬江材料（870204.BJ）、榮億精密（873223.BJ）、威貿電子（833346.BJ）上市首日漲幅居前，分別上漲168.60 %、141.96 %、63.76 %、40.19 %和37.56%。

此外，天潤科技與克萊特（831689.BJ）上市首日股價收平。

破發的3只新股分別爲奧迪威（832491.BJ）、燦能電力（870299.BJ）和鑫匯科（831167.BJ），上市首日收盤價分別較發行價跌7.45%、0.17%和11.18%。

從北交所今年上市股票的打新情況來看，上述破發的2只新股網上發行中籤率相對較高，奧迪威中籤率1.28%、鑫匯科0.59 %，燦能電力的中籤率居中，爲0.29 %。

“雖然中籤率與新股上市首日漲幅並沒有直接關係，但上述個股中，中籤率低的新股，上市後的表現整體較好。”分析人士表示，新股表現分化的同時，投資者打新態度趨於理性謹慎。

保薦機構責任加碼

整體來看，據Wind數據，今年已有157家公司登陸A股，其中40家上市首日破發，佔比25.48%。

爲何新股上市會出現破發現象？

該人士指出，主要是受到近期外部環境變化及疫情因素，以及新股自身發行價超過投資者預期等原因影響。他同時表示，這對於保薦機構的把關能力也是一種考驗。

隨着市場調節機制不斷髮揮作用，新股估值終將回歸合理區間。對於投資者來說，不但要看企業當前的狀況，更要關注企業未來發展預期。而保薦機構則應勤勉盡責，既要“保”更要“薦”，當好“看門人”。

定價，無疑是“看門人”的重要責任之一。實際上，新股破發現象已引起監管關注。

今年4月，上交所就該議題組織券商召開座談會，探討新股破發的原因。參會的主承銷商認爲，科創板詢價新規調整後，機制運行充分有效，買賣博弈深化，近期破發率較高等情況是市場化改革過程中的階段性現象。

另據記者從機構人士處獲得的2022年第5期《創業板註冊制發行上市審覈動態》，深交所5月對創業板35家首發項目的20家承銷商出具《問詢函》，結合投價報告盈利預測實現情況，問詢關注投價報告出具程序及預測審慎合理性。

記者還注意到，今年5月27日，證監會修訂發佈《保薦人盡職調查工作準則》（下稱《盡調準則》）和《證券發行上市保薦業務工作底稿指引》（下稱《底稿指引》），進一步提高保薦機構盡職調查工作質量、完善保薦業務工作底稿制度。

修訂後的《底稿指引》主要規定保薦人盡職調查工作底稿中需要關注的事項和留存的資料，以及編制底稿的形式、程序等；對履行保薦職責有重大影響的文件資料及信息，均應當作爲底稿留存。

據悉，爲貫徹落實證監會上述相關規定，6月17日，中國證券業協會發布《證券公司首次公開發行股票並上市保薦業務工作底稿目錄細則》（下稱“底稿目錄細則”）、《註冊制下保薦協議（示範文本）》等三項自律規則。

據《底稿目錄細則》要求，保薦機構應根據發行人的板塊、行業、業務、融資類型不同，在不影響首次公開發行證券並上市業務保薦質量的前提下調整、補充、完善保薦工作底稿目錄。

（作者：雷晨 編輯：李新江）