華夏時報

本報（chinatimes.net.cn）記者於玉金 北京報道

隨着新東方“雙語直播帶貨”出圈，其他教育公司直播帶貨的消息也格外引人關注，其中就包括豆神教育（300010.SZ）。在抖音平臺上，一個是“東方甄選”一個是“豆神甄選”，兩家公司甚至連名字都格外相似，這也導致豆神教育與新東方在線在二級市場上都經歷過山車行情。

在過去的8個交易日中（6月13日-6月22日），豆神教育股價經歷了過山車，在4個漲停板後，6月21日，股價下滑15.60%。這樣的劇烈波動則在於，豆神教育於6月15日回覆投資者稱“直播電商銷售爲公司主要業務之一”，此後，深交所的問詢函也如期而至。

不過新東方在線與豆神教育兩家公司則有完全不同的根基，自2021年“雙減”落地後，K12領域發展的教育公司面臨前所未有衝擊，對於深處業績泥淖的豆神教育更是雪上加霜。此後，豆神教育確定了To B（智慧教育服務業務和公益課堂業務）與To C（藝術類學習服務業務;直播電商銷售業務）兩大板塊業務，只是新業務能否將豆神教育拖出泥潭還存在極大的未知數。

股價異動

經過半年時間的積累，“東方甄選”今年6月以前所未有的熱度出圈，也帶動該教育板塊的波動，而同樣探索直播帶貨的豆神教育也藉此收穫幾個漲停板。

在6月13日，豆神教育收穫1個漲停板後，6月15日，豆神教育回覆投資者稱：“直播電商銷售爲公司主要業務之一”“已有約100位老師在直播平臺分享文學文史知識，傳播中國文化，同時爲用戶提供多品類的課程和產品，協助提升用戶及其家庭的文學素養。”這一舉動帶來隨後3個漲停板。

6月17日，豆神教育收到深交所關注函，要求詳細說明公司直播業務目前開展情況及公司及相關方是否存在蹭熱點、操縱股價以及違規買賣公司股票的情形。

此後，豆神教育回覆函中提及，直播帶貨的經營模式爲開設抖音、快手賬號，發佈短視頻積累粉絲；在粉絲數達到平臺開播要求後安排主播開啓直播；在直播間銷售美育課兌換卡及其他教育軟件、硬件、圖書；給用戶交付兌換碼、郵寄硬件及圖書等實物。

豆神教育還表示，其主要客戶爲在直播間下單購買產品的平臺用戶；主要供應商有教育軟件類供應商、教育硬件類供應商、出版社或圖書出版公司三類。

值得關注的是，豆神教育回覆關注函還經歷了一次更改，從第一次公告中表述，“自公司開展直播業務以來，該業務發展迅速，截至本回函日，2022年度截止回函日此項業務銷售額爲1.49億元。”而在更正後的公告中僅強調2022年度一季度，直播電商銷售業務收入爲2874.65萬元，占上市公司收入比例爲17.13%。

就公司4-6月的直播帶貨的銷售業績情況如何以及是否會擴展其他的直播帶貨品類等相關問題，《華夏時報》記者採訪豆神教育證券部人士，對方表示，“暫不接受媒體採訪。”

豆神教育還在回覆函中提及：“公司自2021年10月起開展直播電商銷售業務，符合公司實際經營情況；公司第二大股東、董事長竇昕出售公司股票的時間不在此次股票交易異常波動期間；綜上，公司近日股票交易異常波動情況爲市場因素導致，公司及相關方不存在蹭熱點、操縱股價以及違規買賣公司股票的情形。”

直播帶貨難救場

在時間上，豆神教育比新東方在線轉型直播還早，但無論是粉絲數還是銷售額，後者的表現均遠超前者。

《華夏時報》記者通過檢索發現，在抖音平臺上，與豆神教育相關的直播間有，“豆神甄選”，粉絲數50.9萬；竇昕@豆神天蠍星，粉絲數爲123.2萬；竇昕文學社@豆神，粉絲數爲1.9萬等，而這些直播間多在出售課程。

兩家公司的一把手俞敏洪與竇昕都曾親自下場直播帶貨，都沒有掀起多大浪花。直到6月10日，主播董宇輝憑藉“雙語直播帶貨”出圈，“東方甄選”直播間的粉絲數也在直線上升，目前粉絲數已經高達1853.3萬，銷售額也從幾百萬升至數千萬。

但目前看，豆神教育直播間與新東方在線直播間的差距還很遠，就算在6月18日當天，“豆神甄選”的直播間的觀看人數都極少。

“東方甄選”直播間爆火是天時地利的結果，難以複製。華鑫證券傳媒新消費首席分析師朱珠向《華夏時報》記者分析認爲：“東方甄選模式具有稀缺性、獨特性，借力新東方基因下，因雙語直播熱度進入直播間，但卻因爲每一位老師獨特的人格魅力而留存，這種粘性是優質內容持續供給下，新需求與新供給的契合，不同於依靠單一直播間的單一主播，東方甄選的每一位主播都具有較強差異性與辨識度，是有助於粉絲留存。”

中信證券消費產業首席分析師姜婭分析認爲：“東方甄選”的不可複製性首先在於天時地利人和的機遇，618大促本就是流量相對集中的時間段，淘寶超級頭部主播的停播帶來了時間窗口，消費者和品牌商逐漸對純粹的折扣直播電商感到疲倦，優質內容加持的電商直播形式受到歡迎等，以上因素均爲抖音電商帶來更好的發展契機，疊加羅永浩退出交個朋友管理層等事件，抖音需要更多的優質主播以促進平臺在直播電商市場的份額提升。

但“東方甄選”高熱度的也難以長久持續。蟬媽媽數據顯示，“東方甄選”直播間觀看人數自6月18日達到6167.3萬觀看人次的高點後，便開始進入下滑區間。

豆神教育難以複製新東方在線，“豆神甄選”也難以複製“東方甄選”，直播帶貨也難以救豆神教育於危難。

豆神教育也在回覆函中提及，公司直播電商銷售業務尚處於探索階段，該業務業績存在大幅波動的可能性，該項業務發展存在重大不確定性；與此同時，公司直播電商銷售業務高度依賴主播的個人能力，若公司主播團隊流失，可能對該項業務發展造成重大影響；更爲重要的是，公司直播電商銷售業務所銷售的教育產品有被提高監管要求以及被要求停止售賣的可能性，從而可能導致該項業務發展受到較大影響。

深陷泥潭

在這次直播業務突然火了一把前，豆神教育一直都鮮少被關注，就連出售相關業務都沒有驚起多大的浪花。如果說“雙減”令以K12爲主的教育公司遭遇暴擊，對於虧損的豆神教育就更是雪上加霜。

豆神教育（原爲北京立思辰科技股份有限公司）前身爲北京立思辰辦公設備有限公司，成立於1999年1月，並於2009年在深交所上市，通過一系列併購，豆神教育自2012年底進入教育行業，逐步由主營信息安全業務轉變爲主營教育與信息安全兩大業務。2017年6月，公司提出新教育業務發展戰略，尤其是2018年2月以4.81億元現金收購中文未來51%股權，此後的7月、11月，豆神教育又相繼收購了中文未來10%股權、39%股權，中文未來最終成爲豆神教育全資子公司。

不過，頻繁的併購也爲豆神教育此後的高額商譽減值導致虧損埋下伏筆。豆神教育2018年實現實現歸屬於上市公司股東的淨利潤爲-13.98億元，比上年同期減少786.87%，扣非淨虧損爲13.96億元，這也是豆神教育上市以來首次虧損。2019年，豆神教育扭虧爲盈，但扣非淨虧損仍高達2563.04萬元；豆神教育於2020年淨利潤爲-25.66億元，扣非淨虧損爲26.44億元。

虧損的業績也讓豆神教育持續出售甚至“賤賣”買入的資產。此後，豆神教育又遭遇疫情與“雙減”，轉型後的豆神教育仍在虧損。2021年，豆神教育營收11.22億元，同比下降19.05％；歸母淨利潤-5.92億元。

令豆神教育焦慮的是現金流。截至今年3月末，公司擁有貨幣資金8173.16萬元，短期借款、一年內到期的非流動負債、其他流動負債合計達到11.36億元，更要面臨各項有息負債陸續到期的境況。

目前，豆神教育正在推進出售北京立思辰新技術有限公司100%股權，該交易所獲資金將主要用於償還金融機構有息負債。“該事項尚在推進中，是否獲批尚存在不確定性，若不能出售該項資產，公司將面臨到期債務無法清償的情形，金融機構或將採取訴訟、凍結、強制執行、司法拍賣等措施處置公司股東股份及公司相關資產，將較大程度影響公司的日常經營。”豆神教育表示。

由於豆神教育2020年、2021 年接連兩年虧損，2021年歸屬於母公司所有者權益合計9754.49萬元，若豆神教育2022年持續虧損，將可能導致公司淨資產爲負值，公司股票將可能被實施退市風險警示。

責任編輯：黃興利 主編：寒豐