每經記者 楊建    每經編輯 趙雲    

今年4月底以來這波反彈行情，滬指從2863點一路衝到目前的3349點。接近五百點的大反彈，如果踏空，你會慌嗎？

不要失落，近期踏空的私募大佬也不在少數，就連基金大佬董承非也位列其中。

實際上董承非的踏空或有跡可循，在今年5月的一次路演中，董承非就表示“中短期我會比較關注有深度價值高分紅的個股”，在拉風的“新半軍”板塊裏（即新能源、半導體和軍工），董承非喜歡半導體，但在今年近五百點的大反彈行情下，新能源及光伏纔是反彈的主力軍，半導體板塊反彈力度較弱。所以說董承非踏空並非偶然。

基金大佬董承非也踏空了

隨着股市的回暖，私募也開始回血了。雖然踏空的投資者不少，但這次反彈踏空的可不止散戶，就連基金大佬董承非也踏空了。奔私之後的董承非在今年5月9日，發行其首隻系列產品睿郡承非系列產品。當時市場還沒從探底的恐慌中走出來，私募發行相對較冷，董承非旗下的睿郡承非系列產品最終完成了45億元的募集規模。

董承非也對自己的產品進行了跟投，自購不少於4000萬元新基金。不過對於這45億的資金，卻在5月的反彈行情下白白踏空了。私募排排網數據顯示，董承非旗下產品大多數私募新產品的淨值還是1元，都沒有建倉的跡象。

不過董承非旗下睿郡承非品享2期截止6月17日公佈的最新淨值顯示爲0.9977元，今年以來收益虧損0.23%，同期滬深300指數則是上漲了7.57%；另外董承非旗下“華潤信託-睿郡承非衆享1期”截止6月2日的單位淨值爲0.9973元。在5月17日至6月2日之間，睿郡承非衆享1期的收益爲虧損0.27%，同期滬深300指數上漲2.09%。

目前董承非旗下有淨值變化的私募產品，淨值曲線也沒有太大的變化，應該是產品並沒有下什麼倉位，依然在水位線附近徘徊。有業內人士猜測，目前董承非產品處於建倉期，倉位較低，處於低倉位運行。對於建倉思路，董承非在路演時也曾說到，新產品會在有安全墊的條件下，佈局一定的倉位，如果無法賺到安全墊，會在配置上做結構調整，而不是選擇加倉。

實際上踏空的並非只有董承非，很多百億私募大佬都踏空了，比如私募大佬但斌，在反彈行情下，但斌旗下一些產品淨值卻出現明顯的下跌。東方港灣相關人士此前回應每經記者稱，目前只是部分產品做了倉位調整，部分產品因爲持倉有美股的原因，受到的影響大。

此外還有2021年度百億私募冠軍沖積資產也踏空了。以沖積積極成長1號爲例，該產品近一月的收益爲1.48%，而同期滬深300指數上漲了5.68%。從其淨值曲線來看，近一月來，淨值曲線波動較小，明顯是空倉或低倉運行。旗下還有一些產品淨值走勢也是如此。

踏空都是有原因的

實際上私募大佬們踏空並非偶然，比如董承非踏空是有跡可循的，踏空也是有原因的。董承非在今年5月的一次路演中表示：“選擇什麼方向，我定位是一個過渡期，屬於低迴報期，中短期我會比較關注有深度價值高分紅的個股，這些能夠有五六個點的分紅，都是難能可貴的。如果是真正拉長週期看，我會選擇一些100億到1000億市值的公司。”

“這次目標市值屬於偏小，實事求是地講，我相對會把眼光放在偏小市值的公司上。這也是非常現實的選擇，因爲在公募的時候，小股票對我來講意義不大，現在小股票對我是有意義的，所以自己的眼光會放低一些。”

“從具體板塊來講，還是相對會比較喜歡偏成長類的，過去幾年大家認爲都有機會的產業不外乎光伏、新能源汽車、半導體、軍工，“新半軍”的東西會多一些。這幾個拉風的產業裏，我比較喜歡半導體，因爲半導體企業無論是從商業模式的角度還是從競爭的角度來講，它的差異化會大一些。”

“另外光伏是同質化競爭，新能源汽車的龍頭企業有一定的議價能力，但是議價能力相對有限，所以部分還是同質化的。從客戶的粘性來講，半導體還是會更強一些。軍工相對來講我會比較擔心，近5年是不錯的，但是5年以後不好說，景氣度自已自裏沒底，所以擔心這方面多一點。”

不過回過頭來看，A股這一輪大反彈，領漲的主力軍恰恰是“新半軍”，其中最耀眼的又是新能源上下游以及新能源汽車，還有光伏風電的上下游產業鏈公司。如新比亞迪的市值突破了萬億大關，不少新能源個股從底部起來漲幅翻倍。而半導體和軍工的表現相對較弱一些。

新能源光伏領漲大反彈，還有機會麼？

對於新能源板塊，前海開源基金首席經濟學家楊德龍近期在微信中告訴記者，新能源無疑是這輪市場回升最主要的推動力，從4月27日大盤階段性見底以來，新能源高歌猛進，帶動了整個市場的人氣，也獲得了很好的漲幅。新能源汽車替代傳統燃油車是大勢所趨，從未來的增長空間來看，依然值得關注。在經過短暫休整後，新能源有望再次開啓新一波回升。

深圳巨澤投資董事長馬澄在微信中告訴記者，近期爲刺激消費，在國家大力支持新能源汽車的大背景下，資本市場中新能源汽車漲勢喜人，完全一幅牛市的氣象。比亞迪漲幅更是達到50%，市值一度突破萬億。從估值來看，截止6月24日，比亞迪動態市盈率估值高達316倍，是明顯存着泡沫的。

不過資本市場往往會提升反映上市公司的未來的成長預期，從比亞迪2022年一季度財報來看，淨利潤增速高達240%，從比亞迪5月份銷量來看，再次單月突破10萬輛大關，同比增速152.8%，也就是說目前比亞迪增速強勁，企業高成長性特徵明顯。考慮到當前全球正處於新能革命浪潮當中，新能源汽車發展迅猛，且成長空間巨大，做爲國內新能源汽車的一哥，雖然從當前絕對估值來看當前存在着一定的泡沫，但從長遠來看，這是估值並不十分高估，企業目前的高估值完全可以被未來的成長抵消。

不過廣東小禹投資黎仕禹在微信中告訴記者，新能源汽車板塊目前的漲幅基本上已經反映了前期的行業政策利好和月度銷售數據了，目前明顯開始有點過熱了，所以風險也是伴隨而來，只是板塊趨勢目前仍然在火爆的情緒推動下，繼續慣性向上。對於後期，建議大家目前不要再去高位追漲這些漲幅過大的板塊個股。

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