原標題：‘評論’動輒百億級規劃佈局，上市公司的“忽悠式投資”值得警惕

記者 | 吳治邦

在推進註冊制的背景下，信息披露的監管必不可少，更要強調信息披露的準確性、及時性、完整性。企業想謀求大發展、大擴張無可厚非，投資者也樂見公司大手筆的投資佈局，但也應當讓投資者能夠全面瞭解面臨的投資風險及機會。

6月份以來，在忙完年報披露後，衆多上市公司紛紛披露百億級的投資項目。如惠雲鈦業（300891.SZ）6月20日晚間的公告顯示，公司擬與廣東廣業雲硫礦業有限公司重點在“硫鐵礦資源+氧化鈦+氧化鈣+磷酸+磷酸鐵+磷酸鐵鋰”等領域投資或引入新材料、新能源企業，打造100億投資規模新能源材料產業園，在雲浮市構建“硫-磷-鈦-鐵-鋰-鈣”產業生態鏈，其中需惠雲鈦業牽頭投資約62億元（含以自籌、基金、併購貸款、與其他合作方合資等方式的投資，以最終審批的投資額爲準），重點投資磷酸鐵、磷酸鐵鋰項目及配套投資上下游產業的項目。

因涉熱門的新能源汽車概念，投資規模又大，惠雲鈦業給外界以巨大的想象空間。在6月21日開市後，公司的股價曾一度一字漲停，但此後走勢連續回落，追高買入的投資者也因此面臨着虧損。

那麼，惠雲鈦業的信息披露有無問題呢？首先，該筆投資確實是可能引發市場強烈反響的信息，也確實應該對外予以披露。從公告內容來看，公司花了大篇幅闡述投資內容以及可能對公司發展產生的積極影響，卻只提示了兩個風險點：1、框架協議爲意向性的框架協議；2、合作後續事項的落地實施履行相應的審批程序和信息披露義務。

惠雲鈦業2022年一季報的信息來看，公司賬上僅有3.34億元的現金、流動資產10.46億元，對應的短期借款爲2.1億元、流動負債5.39億元。在交易所的追問下，公司回覆了一份16頁紙的詳細公告。

在回覆公告裏，外界才得知，公司第一階段的投資僅爲8.3 億元，而公司計劃引入戰略投資者後控股 60%，若屆時公司未成功引進戰略投資者，公司將以自有及自籌資金，加上銀行項目貸款等籌資資金投入。很顯然，惠雲鈦業此前的項目投資框架協議的公告，未能做到完整和全面，易對投資者產生較大的誤導。

同樣的情況出現在另外一家上市公司正邦科技（002157.SZ）的身上，公司官宣了一份400億元的新能源合作項目，公司股價同樣在第二個交易日封死漲停板，但股價隨之出現調整。在最開始的公告中，公司僅用了一段文字進行風險提示，但未有披露詳細的合作方式、公司需承擔的義務及未來的收益、合作框架協議的法律約束力等。在交易所的關注下，纔對外詳解上述信息，但朦朧的信披無疑讓追高買入的投資者損失慘重。

因此，個人認爲，監管部門應當着重對此類公告進行事後審查，不能任由部分公司利用信息披露直通車的便利來誤導市場。進一步來說，不應當僅僅給與關注函、問詢函、監管函來應對，對於前後明顯存在着不完整、誤導性的公告應當採取紀律處分，甚至是行政處罰。

另外，對於此類動輒上百億的框架投資協議，是投資者的重要投資依據，也將對資本市場帶來極大的影響。信披應當參照“對上市公司重大影響的事項”來要求上市公司定期披露進展，不能披露後就成了“爛尾公告”。對於監管層而言，也不能讓此類公告不了了之，應當多跟蹤、多問詢。

在強調信披事後監管的當下，監管部門也應當多關注實際操作過程中的新問題、新現象，而忽悠式“投資”信披已是資本市場的熱點現象，值得高度關注。