來源:金十數據

週四美股收低,三大股指在本月和第二季度均錄得下跌,上半年的表現更加慘烈:標普500指數跌約20%,創下自1970年以來最大的上半年跌幅,道指的上半年百分比跌幅則創1962年以來最大,納指的跌幅甚至是有史以來最大的。

上半年空頭成功復仇

被空頭盯上的股票,其跌勢更大。高盛跟蹤被做空最多的股票指數下跌了37%,家紡類零售商Bed Bath & Beyond、電動卡車製造商Nikola、植物肉生產商Beyond Meat這三隻一度飆升的股票則在上半年出現腰斬,跌幅均超過50%。Tallbacken Capital Advisors創始人表示:

“許多高漲的股票都被擡高到了愚蠢的水平。這些股票提供了良好做空機會。”

長期以來,美股多年的上漲令不少空頭感到難受。HFR彙編的數據顯示,規模達1萬億美元的多空對沖基金行業已連續六年錄得資金流出,而在第一季度獲得了資金流入。 

數據分析公司S3 Partners估計,整個市場上,空頭今年迄今未實現的收益接近3000億美元。該公司的預測分析主管Ihor Dusaniwsky表示:

“雖然市場呈下行趨勢,但空頭在下行時獲利,在2022年積極做空的規模達1440億美元。其中,非必需消費品和科技股是最空最賺錢的行業。”

早在今年之前,美股不斷上漲時,空頭幾乎被逼絕;而現在,隨着美聯儲承諾“無條件”抗通脹,空頭正在大放異彩。

做空股市的利潤提振了對沖基金的表現,對沖基金通常同時做空和做多不同的股票,而截至今年5月,HFR追蹤的對沖基金指數比標普500指數高出約5個百分點。這與過去13年相比,是一個驚人的逆轉,此前對沖基金每年都落後於市場。Tuttle Capital Management LLC的首席執行官Matthew Tuttle表示:

“這是某種形式的證明,此前在美聯儲向市場注入流動性的環境下,做空很難賺錢。相反,最近空頭要容易得多,但不幸的是,市場不會永遠下跌,空頭需要抓緊時間。”

美股下半年如何表現?

從歷史走勢來看,標普500指數在上半年和下半年的表現之間幾乎沒有一點相關性。

標普500指數在1970年上半年下跌了21%,當時的環境與當前類似,處於高通脹時期。而在當年的下半年,標普500指數上漲了27%;在2020年疫情時期,標普500指數上半年下跌了4%,下半年則飆升了21%。

當然,美股下半年的表現仍是未知數。S&P Dow Jones的投資策略高級主管Anu Ganti表示,自1957年以來,在標普500指數上半年錄得下跌的那些年裏,在下半年有大約50%的時間錄得下跌。Ganti稱:

“根據過去的表現,很難知道或預測會發生什麼”

Northwestern Mutual Wealth Management首席投資官Brent Schutte則表示,2022年下半年美股走高的可能性看起來不錯,因爲市場已經消化了溫和衰退的可能性。他說:

“需要擔心的是,現在可能會像1970年一樣,需求下降,但通脹並未隨之下降。這意味着美聯儲將不得不繼續加息並推高利率,這將導致更嚴重的衰退。不過,這不是我預計的基本情景。”

Schutte認爲,這一次,通脹將隨着需求放緩,爲股市上漲創造了條件。隔夜公佈的5月PCE指數增幅低於預期,出現通脹降溫的跡象。Schutte稱:

“我對過去與未來之間沒有相關性並不感到驚訝,我從來沒有找到靠後視鏡賺錢的方法。”

責任編輯:於健 SF069

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