來源：國際金融報

“醫美+眼科”雙主業看似很光鮮，但昊海生科的差異化發展卻有個現實難題：如何拉動業績快速增長？在醫美板塊，“三劍客”爭雄又現波瀾，愛美客重新提交H股上市申請，華熙生物穩居透明質酸龍頭地位，6月底還宣佈進軍再生醫學及細胞培養基領域，而昊海生科的多元化特色能實現雙贏嗎？

7月6日，上海昊海生科發佈公告稱，全資子公司上海昊海醫藥科技發展（簡稱“昊海發展”）與河北鑫夢達光學有限公司簽訂股權轉讓協議，將其持有的河北鑫視康60%的股權轉讓於河北鑫夢達，轉讓價格4160萬元。本次交易完成後，昊海發展不再持有河北鑫視康股權，河北鑫視康不再納入公司合併報表範圍。

截至7月6日收盤，昊海生科A股收盤價爲95.58元/股，下跌3.99%；H股收盤價爲39.95港元/股，微跌0.12%。

子公司被收購一年就折價轉讓

在醫美和眼科領域均有涉足的昊海生科，爲什麼要出售隱形眼鏡子公司？值得注意的是，昊海發展去年4月份才斥資4000萬元獲得河北鑫視康60%的股權，並表才一年多，就要折價轉讓，公司給出的解釋是：當前河北鑫視康整合效果較難達到預期目標，爲提高公司資源配置效率，優化產業佈局。

而根據2021年4月9日昊海生科的公告，河北鑫視康是一家專注於軟性隱形眼鏡產品研發、生產及銷售的公司，已取得國家藥品監督管理局批准的4項軟性隱形眼鏡的醫療器械註冊證，擁有成熟的軟性隱形眼鏡生產工藝及一定規模的生產能力。通過交易，昊海生科的眼科視光產品線將進一步延伸至消費型眼科醫療產品領域，補充了兼具近視矯正及消費美妝屬性的軟性隱形眼鏡產品，豐富了產品線，補充了產品結構。如今緊急折價轉手，到底是在收縮眼科領域發展，還是別有打算？

根據公司介紹，2007年，昊海生科通過併購三家目前已有20多年曆史的國內醫用透明質酸鈉製劑商，進入醫用可吸收生物材料領域。因透明質酸鈉在眼科領域可以製備白內障手術核心耗材眼科粘彈劑，在骨科領域可以製備治療退行性骨關節炎的骨關節腔粘彈補充劑，在外科領域可以製備手術防粘連劑，昊海生科陸續形成了醫美、眼科、骨科、外科四大板塊業務。之後，憑藉創新的醫用透明質酸鈉產品的研發及生產能力，昊海生科自主研發的國內首款單相交聯玻尿酸產品“海薇”於2013年成功上市，開啓公司醫美髮展篇章。

昊海生科的眼科領域大發展在2015年，公司依靠白內障手術用透明質酸鈉產品眼科粘彈劑的產品優勢，圍繞白內障手術的另一核心耗材人工晶狀體產品，併購多家人工晶狀體相關上中下游企業，拓展眼科高值耗材領域。此後，公司通過投資併購與自主研發相結合的方式，在眼科領域完成從眼表到眼底的大眼科產品線規劃，產品佈局覆蓋白內障治療、眼視光、眼表及眼底四大領域，能夠爲全年齡段人羣提供視覺健康系列解決方案。

也有業內人士分析稱，昊海生科放棄隱形眼鏡子公司，可能將聚焦OK鏡市場，要與歐普康視一較高下。爲了擠入OK鏡賽道，2021年3月，昊海生科曾通過收購亨泰視覺55%股權，獲得亨泰光學OK鏡產品“邁兒康myOK”於中國大陸地區期限10年的獨家經銷權。2021年12月1日，昊海生科全資子公司昊海發展以7000萬元收購南鵬光學51%股權。通過此次交易，昊海生科將獲得亨泰光學角膜塑形鏡“亨泰Hiline”（“OK鏡”）、硬性角膜接觸鏡（“RGP”）等產品在中國大陸地區的獨家代理經銷權，有效期限至2026年1月。

醫美新亮點難尋

昊海生科在醫美領域的地位也舉足輕重。北京的愛美客、上海的昊海生科、山東的華熙生物，它們是市場上公認的“醫美三劍客”，股價一個比一個瘋狂，尤其是在2021年7月份，“三劍客”股價均創下歷史高點，其中，愛美客股價突破了800元/股，華熙生物最高突破300元/股，而昊海生科也曾一度攀升至270元/股以上。不過，瘋狂之後，如今業績難以撐起瘋狂的股價。

截至7月6日，A股市場上，愛美客收盤價576元/股，跌幅4.72%；昊海生科爲95.58元/股，跌幅3.99%；華熙生物股價報收134.92元/股，跌幅1.55%。除了愛美客股價上揚外，其他兩家股價已經較去年高位跌去超一半，尤其是昊海生科，多元化特色下，顯得力不從心。

就在愛美客憑藉肉毒素積極佈局A+H股時，華熙生物也沒閒着。6月21日，華熙生物宣佈，將聯手樂敦製藥株式會社（簡稱“樂敦製藥”）、BioMimetics Sympathies（簡稱“BMS”）成立合資公司，共同進軍再生醫學。據悉，華熙生物此次切入新賽道拓展業務邊界，目的是打造新的產品線豐富產品生態，有利於夯實醫美基本盤。

此外，根據沙利文發佈的最新《2021全球及中國透明質酸（HA）行業市場研究報告》顯示，華熙生物全球透明質酸原料市場佔比44%，龍頭地位穩固。

那麼，昊海生科的醫美板塊如何強化？雖然已經佈局了“A+H”，但是，這家醫美概念股的發展戰略卻有點“多元”。根據昊海生科的介紹，公司已經在醫美領域形成“玻尿酸+肉毒素+光電設備”的產品組合佈局，貫通醫療美容、生活美容及家用美容三大應用場景。不過，綜合來看，愛美客和華熙生物的在醫美領域的新品概念優勢更加突出，而昊海生物的“雙主業”卻顯得不溫不火。

昊海生科在接受《國際金融報》健康頻道記者採訪時表示，“關於未來發展戰略，公司始終以不斷提高國人的生活質量和促進患者康復爲目標，以聚焦差異化發展爲企業戰略。公司將繼續深耕現有眼科、醫美、骨科、外科四大快速成長的治療領域。其中，‘眼科+醫美’是公司長期看好的賽道，也將會是公司重點發展的雙引擎。”

該公司表示，在眼科領域，眼健康戰略已經上升到國家戰略，目前公司已上市及在研品種已經實現了從眼表到眼底覆蓋全年齡段人羣的大眼科產品線佈局，接下來的重點是持續深入整合資源，提高已上市產品的品牌價值和市場佔有率，持續推進在研品種如期上市。

醫美方面，昊海生科表示，未來的重點是推進整合覆蓋醫療美容、生活美容、家用美容三大應用場景的境內外直銷、電商團隊，共享雙方各自原有客戶資源，提高運行效率和銷售達成率。此外，公司也將依靠自身具有顯著優勢的生物材料研發平臺，持續推進系列化玻尿酸產品研發上市。

關於未來如何穩固在醫美市場的份額，公司表示，目前，公司醫美產品線覆蓋玻尿酸、皮膚旋切設備、激光、射頻類皮膚護理光電設備及肉毒素等領域。在玻尿酸領域，公司已推出三款自主研發的玻尿酸產品，包括主打“塑形”功能的“海薇”、主打“填充”功能的“姣蘭”，以及主打“精準雕飾”功能的“海魅”，三款產品形成功能差異化、定位差異化的產品組合，能夠滿足日益多元化的醫美市場需求。公司在研的第四代有機交聯玻尿酸產品已於已完成全部受試對象入組工作，正在有序開展臨牀試驗。同時，公司控股子公司歐華美科下屬參股聯營公司法國Bioxis旗下的三款玻尿酸產品已在歐洲及中東進行銷售，並通過歐華美科在中國進行註冊申報。

記者注意到，昊海生科的併購動作較多。公司在2019年12月投資皮膚旋切設備研發公司Recros；2021年2月收購歐華美科，拓展醫美光電設備領域；2021年3月投資肉毒素研發公司Eirion。其中，歐華美科目前已具有在全球範圍內的在售醫美產品，包括具有抗衰老的射頻儀器，具有美白、祛斑功能的激光設備以及真皮填充劑等產品。該公司於2021年9月1日合併納入公司財務報表，目前公司與歐華美科在技術及研發、產品及業務以及市場及銷售方面具有較強的協同性。未來，公司將通過協作研發、先進生產工藝及質量控制等技術交流等方式，強化公司在生物材料及皮膚醫學領域的技術實力和產品競爭力。

疫情影響下業績承壓

雖然佈局四大板塊，但是昊海生科近年來的業績增長並不突出。2019年至2021年，公司實現營收分別爲16.04億元、13.32億元和17.67億元；歸母淨利潤分別爲3.71億元、2.30億元和3.52億元。今年以來，受疫情影響，公司業績更是出現下滑，數據顯示，一季度昊海生科營收爲4.74億元，同比增長23.79%，歸母淨利潤爲6094.13萬元，同比下降37.17%。

昊海生科在接受本報記者採訪時表示，“隨着國內新冠疫情得到有效控制，新冠疫情對於公司經營活動的影響逐漸減弱。今年上半年，疫情給公司生產經營帶來了階段性影響，但我們對公司未來發展前景充滿信心。”

昊海生科稱，其已經在努力克服疫情產生的影響，按照相關政策要求積極推進復產復工。截至目前，昊海生科旗下位於上海的松江廠區、其勝等廠區主要生產骨科、外科、醫美及眼科的相關可吸收生物材料產品線，廠區已經恢復生產及物流；眼科白內障手術及屈光視光類等相關不可吸收生物材料均在外地及國外進行生產。