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7月8日港交所披露，北京飛天雲動科技有限公司Flowing Cloud Technology Ltd（“飛天雲動”）向港交所遞交上市申請材料，擬在港交所主板上市，

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本文僅爲信息交流之用，不構成任何交易建議

*公衆號後臺回覆“飛天雲動”獲取完整招股書。

飛天雲動於中國提供AR/VR內容及服務，且具體而言，於往績記錄期間，向廣告客戶提供以AR/VR互動內容爲基礎的AR/VR營銷服務對收入的貢獻最大。

根據艾瑞諮詢的資料，按收入計，飛天雲動於中國的AR/VR內容及服務市場排名第一，於2021年佔市場份額的2.6%。按收入計，公司亦在中國的AR/VR服務市場（爲AR/VR內容及服務市場的一部分）排名第一，於2021年佔市場份額的13.5%。

根據艾瑞諮詢的資料，2021年中國AR/VR內容及服務的市場規模（按收入計）爲人民幣217億元，預期將由2022年的人民幣357億元增加至2026年的人民幣1，302億元，複合年增長率爲38.2%。

2021年，飛天雲動完成1.5億元融資，同創偉業、賽富、南京文投、泰豪投資等投資機構參與投資。

飛天雲動於2017年4月由遊戲業務轉向AR/VR內容及服務業務，於2019年5月完成轉型。儘管公司在AR/VR內容及服務業務的經營歷史有限，通過積累的經驗及專業知識，公司已創建提供各種與AR/VR相關服務的業務，主要包括AR/VR營銷服務、AR/VR內容、AR/VR SaaS及IP業務。

飛天雲動致力經營中國領先的元宇宙平臺，通過連接中小企公司與元宇宙及建立公司自己的飛天元宇宙平臺，爲商業客戶提供服務。

爲實現公司的願景，公司編制了下列發展戰略：公司有意進一步完善公司在中國的元宇宙場景應用層的運營，即公司的AR/VR營銷服務、AR/VR內容、AR/VR SaaS業務；進一步擴展公司於中國元宇宙生態的佈局；加強研發能力；計劃加強並持續優化公司的銷售及營銷網絡；及選擇性地進行戰略性投資及併購。

截至2019年、2020年和2021年12月31日止年度，飛天雲動的收入分別約2.51億元、3.39億元和5.95億元，毛利分別約爲7532.5萬元、1.05億元和1.76億元，淨利潤分別約爲4187.9萬元、6025.2萬元和7171.9萬元。

截至2022年3月31日止三個月（2022年第一季度），飛天雲動的收入爲2.29億元，而2021年同期爲1.39億元，同比增加64.95%；淨利潤爲3820.5萬元，而2021年同期爲淨利潤918.6萬元，同比增加315.90%。

在非國際財務報告準則計量下，飛天雲動2019年、2020年和2021年經調整淨利潤分別爲4187.9萬元、6160.9萬元、1.05億元；2022年第一季度，飛天雲動的經調整淨利潤爲4019.7萬元，2021年同期爲1788.6萬元。

整體而言，飛天雲動的盈利能力尚可，毛利率較爲穩定，但淨利率波動明顯。2019年、2020年和2021年，飛天雲動的毛利率分別爲30.0%、30.9%、29.5%，2022年第一季度爲32.0%。報告期內，飛天雲動的淨利率分別爲16.7%、17.8%、12.0%和16.7%。

和AR/VR內容相比，飛天雲動的AR/VR營銷服務的毛利率相對略低。2019年、2020年、2021年以及2022年第一季度，飛天雲動的AR/VR營銷服務毛利率分別爲21.2%、19.4%、21.7%和23.0%，AR/VR內容的毛利率則分別爲47.9%、47.2%、46.2%和55.3%。

飛天雲動在招股書中稱，不同產品及服務毛利率亦可能不同，因此產品組合變動影響整體毛利率。飛天雲動表示，其整體毛利率視乎產品及服務組合而可能有變動，AR/VR SaaS業務的毛利率最高，其次爲AR/VR內容及AR/VR營銷服務，IP及其他業務所佔毛利率較低。

自往績記錄期間結束以來直至最後實際可行日期，該公司的業務持續擴張。就AR/VR營銷服務而言，截至2022年5月31日止五個月，飛天雲動向超過20名廣告客戶提供服務及推廣超過100件廣告產品。

就AR/VR內容業務而言，截至2022年5月31日止五個月，飛天雲動爲超過20名客戶執行超過40個AR/VR內容項目。同期，已開展超過120個定製AR/VR項目，公司的AR/VR SaaS平臺獲得超過200名新增付費訂購用戶。

招股書顯示，中國的AR/VR內容及服務市場相對分散，市場參與者超過5，000名。飛天雲動與中國其他AR/VR內容及服務提供者直接競爭。公司全面的AR/VR技術（即底層技術、內容技術及平臺技術）向AR/VR業務提供支持。

底層技術是公司的核心能力，其支撐公司所有主要業務，並建立公司在行業內的競爭優勢。內容技術應對客戶的需求，爲公司的業務成長奠定基礎。平臺技術使得公司的技術能對外輸出和賦能客戶或開發者參與，與公司一起製作內容。

飛天雲動作爲中國最早進入AR/VR內容及服務市場的公司之一，公司於AR/VR交互內容製作方面已積累多年的經驗，且擁有廣泛的行業客戶覆蓋範圍。公司成功與競爭對手競爭的能力影響公司發展業務的能力及經營業績。爲使公司從競爭對手中脫穎而出，公司計劃進一步改善公司的服務及產品供應並加強公司的技術能力。

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