原標題：新東方轉型底部浮現：下一財季有望扭虧爲盈，東方甄選營收表現還需發力

21世紀經濟報道記者 王峯 北京報道

7月27日晚，新東方發佈截至2022年5月31日的2022財年第四財季業績報告。

報告期內，營收5.24億美元，同比減少56.8%；股東應占淨虧損爲1.893億美元，去年同期虧損爲4550萬美元。

整個2022財年，新東方營收約31.05億美元，同比減少27.4%；股東應占淨虧損約11.88億美元，上年同期爲盈利3.34億美元。

新東方董事會執行主席俞敏洪表示：“2022財年是充滿挑戰和機遇的一年。爲符合最新的政策，我們重組了核心業務及營運，並已邁入全新階段。我們剩餘的主要業務表現穩定，爲我們未來的發展奠定了堅實的基礎。”

在7月28日財報會上，新東方執行總裁兼首席財務官楊志輝稱，“有信心在2023財年第一季度實現扭虧爲盈，並在2023財年全年實現盈利。”楊志輝說道。

這份財報可能是新東方轉型前的“最底部”。在本季度，新東方繼續裁撤校區，導致營收環比減少，虧損環比擴大。但截至季度末新東方保留的學校及學習中心總數超過預估上限，說明新東方對轉型前景預期樂觀。

在資本市場上，新東方仍被低估。7月27日收盤後，新東方市值43.68億美元，而新東方賬上現金及現金等價物、短期投資等就有約42億美元。或許正因此，新東方宣佈啓動最多4億美元股份回購計劃。

東方甄選無疑是新東方重要的轉型方向。近日有第三方平臺監測顯示，東方甄選近30日直播銷售額約6億元。但東方甄選還無法貢獻太多收入，財報預計，新東方2023財年第一季度（2022年6月1日至8月31日）的營收總額將爲6.413億美元至6.806億美元之間，同比下跌51%到48%之間。

經營現金流轉正

不管是同比還是環比，新東方2022財年第四季度的業績都不亮眼。

從營收來看，本季度爲5.24億美元，同比減少56.8%，環比減少17.2%；從股東應占淨虧損來看，本季度爲1.89億美元，同比增加316.4%，環比增加54.6%。

財報披露，營收同比減少主要是終止K9學科課後輔導業務所帶來的影響。截至2021財年第四季度末，新東方的遞延收入（主要是尚未交付課程的預付學費）約19.3億美元，到了本季度末，遞延收入只剩下約9.3億美元，主要是終止K9學科課後輔導業務所導致。

但同比、環比均出現營收減少、虧損擴大，直接原因還是新東方仍在調整結構，收縮規模。

截至本季度末，新東方學校及學習中心的總數爲744間，環比減少了103間，同比減少了925間。其中，學校的總數爲107間，環比減少4間。

學校及學習中心是新東方的基本盤，新東方是一家傳統的線下爲主的教育公司，其青少年、大學生、成人業務均依託於線下校區，有的同一間學校包含不同品類的業務。近年來，新東方發力OMO，也是從線下向線上融合的OMO模式。

一年時間，新東方減少了925間學校及學習中心。

第四季度公司整體收縮，拖累了傳統大學生業務的增長。俞敏洪介紹，2022財年，新東方出國考試準備以及出國諮詢業務分別同比增長6%和16%，針對成人及大學生的國內考試準備業務同比增長約30%。事實上，2022財年前三個季度，三項業務的增幅分別爲8%、26%、59%，可見第四季度負增長的拖累。

但新東方的收縮可以說已經見底。在第三季度，新東方曾預測本季度學校及學習中心數量將減少到650-700家。如今的數字是744間，超過了預計的上限。

新東方執行總裁兼首席財務官楊志輝在財報會上表示，首先，新東方的傳統業務具有非凡的韌性。另一方面，新東方推出了一些新業務，如非學科類輔導業務、智能學習系統及設備、教材和數字化智能學習解決方案，以及專升本考試準備等，客戶留存率很高。

“這就是爲什麼我們保留了比此前預期更多的學習中心。”他說。

另一個見底的依據是，新東方在本季度實現了經營現金流轉正，從上季度的淨用2.35億美元現金轉爲本季度的淨得2934萬美元。

對於“雙減”後的教育公司來說，現金流爲正是一個重要的財務指標，意味着靠自身業務能夠“造血”，從而在擺脫資本無序擴張，不需要外來融資的情況下有望活下來。

謹慎轉型新業務

在業務層面，新東方從上一季度就明確了傳統業務之外的五大轉型方向，分別是非學術類輔導、智能學習系統及設備、遊學與研學營、教材和數字化智能學習解決方案，以及專升本考試準備。

這些新業務普遍只推出了幾個月時間，因此新東方較爲謹慎，沒有披露更多細節。

在非學科類輔導業務輔導方面，楊志輝透露，“雖然收入貢獻很小，但增長很快。”新東方APP顯示，非學科類輔導業務主要包括小學階段的美術、編程、機器人、雙語故事表演、硬筆書法、思辨與口才、智力腦開發等。

有新東方老師告訴21世紀經濟報道記者，這些課程分爲面授課和本地網課，後者是面向本地學生提供的20人小班直播課。爲了縮減成本，新東方將一些線下校區改爲了網絡校區，即保留部分教師，但不再租賃教室。

“儘管是在幾個季度前纔開始新業務，但新業務進展得非常好。例如閱讀和演講課程的學生留存率幾乎接近於以往K12學科課程。”楊志輝說。

智能學習系統及設備主要是新東方的智能教育硬件。新東方在線目前推出了詞典筆、掃描筆等產品。啓信寶信息顯示，今年1月，北京點石經緯科技有限公司發生股權變動，新東方成爲點石經緯控股股東，這家公司研發了新東方OK智慧學習機，採用AI技術應用於學生自學。

但接近新東方人士告訴21世紀經濟報道記者，新東方OK智慧學習機多次迭代，但一直以來的主要應用場景並不是To C的學生在家學習，而是To B模式，面向託管機構和中小學校，搭建智慧教育場景。

專升本是新東方傳統大學生業務中的新業務。《職業教育法》修訂後，職業學校學生的升學通道大大暢通。21世紀教育研究院院長熊丙奇告訴記者，中職畢業後選擇升學的學生，將從目前約70%的比例，提高至90%以上。

目前，多地中職招生政策都在提倡大力發展中高職貫通（五年一貫制）與中本貫通培養模式。熊丙奇介紹，部分省區這兩者的招生比例已佔到中職學校招生規模的一半左右。“在貫通培養模式中有轉段考試，但不難，不需要什麼培訓，而專升本考試培訓針對的是非貫通模式。”

4月以來，新東方在安徽、浙江、重慶等地推出了專升本考試培訓業務。上述接近新東方人士告訴21世紀經濟報道記者，新東方專升本業務的一大特點是與考研業務銜接緊密，對學生來說，可以“一攬子”滿足其從專科到本科再到研究生的升學需求，對公司來說，可以拉長用戶價值週期。

東方甄選讓更多學生走進新東方

東方甄選無疑是新東方最受矚目的新興業務。

2021年12月28日晚，俞敏洪在東方甄選抖音號的首場直播銷售額近500萬元。然而，此後東方甄選不溫不火，1月10日，俞敏洪發文稱，“現在東方甄選剛剛開始，每天的銷售額還少得可憐，只有幾十萬元。”

6月中旬，董宇輝徹底改變了東方甄選，新東方的“知識主播”迅速讓東方甄選積累了兩千多萬粉絲，成爲頭部帶貨主播。

數據平臺“蟬媽媽”的監測顯示，6月26日至今的一個月裏，東方甄選直播間累計銷量爲964.6萬件，累計銷售額爲5.93億元。今年1月27日至今的半年裏，東方甄選直播間累計銷售金額爲12.33億元。

不過，上述接近新東方人士告訴21世紀經濟報道記者，東方甄選目前主要的銷售品類是農產品，更多是爲了助農，並打造品牌摸索商業模式，在沒有規模化推出自營產品之前，東方甄選只能賺取佣金。

東方甄選“叫好不叫座”體現在財務業績上，一般情況下，新東方的財報業績包含了新東方在線業績。本季度財報預計，2023財年第一季度（2022年6月1日至8月31日）的營收總額將爲6.413億美元至6.806億美元之間，同比下跌51%到48%之間。

雖然本季度環比預計增長22.4%至29.9%，但楊志輝在財報會上披露，下季度將是大學生業務的旺季，營收相對較高，抵消之後，東方甄選的營收貢獻仍然不大。

但直播帶貨已經深深影響了新東方的業務。目前，歸屬於新東方集團的新東方智能學習直播間已經上線，主營教材和數字化智能學習解決方案，這亦是新東方面向中小學的新興業務，包括新東方雲書、方法盒子等新產品。

新東方具備教輔研發能力，2021財年策劃出版了約320種圖書，在國內發行了約1820萬本，搭建了包括11家書店和181家第三方分銷商組成的線上線下銷售網絡。

新東方雲書是一個小學教學資源網站，家長購買會員後，可以按照學科知識點下載新東方研發的試卷等學習資料。方法盒子是一套中學生智能紙質教輔，通過掃碼可以進行大數據學情分析。

上述接近新東方人士告訴21世紀經濟報道，在教育產品直播間流量普遍偏低的情況下，東方甄選的成功提高了新東方直播間的知名度，傾斜了部分流量，但智能教輔類產品主要的銷售渠道仍是社羣私域流量，包括低價產品試用、家長轉介紹抽傭等。

“我們也很感激東方甄選能得到廣泛認可。這不僅帶來了經濟收益，也產生了無形的回報，同時我們也通過助農履行了社會責任。我們期待新東方在線將成爲關鍵的增長動力，並逐步在未來一年甚至兩到三年內對新的租金、收入和利潤率做出有意義的貢獻。觀衆喜歡東方甄選平臺，東方甄選的表現也有助於讓更多學生走進新東方的課堂，無論是傳統業務還是新業務。”楊志輝在財報會上說。