來源：長江商報

隨着高鐵線路的逐年增加，背靠中國鐵道科學院的鐵科軌道（688569.SH）走出“加速度”。

近日，鐵科軌道披露半年報。數據顯示，今年上半年，鐵科軌道實現營業收入6.01億元，同比增長49.44%；歸母淨利潤和扣非淨利潤分別爲1.12億元、1.11億元，同比分別增長206.12%、236.29%。同時，公司經營性現金流量淨額由負轉正，達1.17億元。

而隨着營收規模增長，公司應收賬款和存貨雙雙創下新高，金額合計爲11.2億元，佔流動資產比重超40%。

前五大客戶營收佔比超60%

行業領先的鐵路建設公司鐵科軌道上半年經營業績亮眼。

資料顯示，鐵科軌道成立於2006年，2020年在上交所上市。公司主營以高鐵釦件爲核心的高鐵工務工程產品的研發、生產和銷售，致力於爲高鐵運營提供安全、穩定、可靠的工務工程產品。

鐵科軌道經營業績較穩定。據choice數據，2017—2021年，公司營收從9.21億元增至13.51億元，淨利潤由1.1億元增至1.68億元，總體保持上升趨勢。

2022年，鐵科軌道業績走出“加速度”。據半年報，上半年，公司實現營業收入6.01億元，同比增長49.44%；歸母淨利潤和扣非淨利潤分別爲1.12億元、1.11億元，同比增長206.12%、236.29%。

對於營收淨利雙增，鐵科軌道表示，主要系企業爲推動高質量發展，深耕高鐵工務工程產品銷售收入增長所致。

不過，向來注重研發的鐵科軌道研發投入卻並未隨業績增長而提升，2022年上半年，公司研發投入3075萬元，同比減少0.87%，佔營收的比例由上年同期的7.71%下降至5.12%。

此外，值得一提的是，經營業績的持續倍增一部分來源於政策支持。今年上半年，鐵科軌道及其子公司享受高新技術企業15%的所得稅優惠政策，稅收優惠政策共計優惠2278.46萬元，佔利潤總額的比例達15.30%。

因收入主要來自於鐵路行業，鐵科軌道客戶集中度和關聯度較高。半年報顯示，公司向前五名客戶的銷售收入佔營業收入的60.34%。同時，公司向控股股東及其控制企業、實際控制人及其控制企業關聯銷售金額分別1792.76萬元、3.07億元，佔營業收入的比例分別爲2.98%、51.01%。

上半年應收賬款超營收11%

受客戶關聯度較高的影響，鐵科軌道應收賬款常年居高不下。

數據顯示，2017—2021年，公司應收賬款分別爲4.75億元、4.71億元、6.24億元、6.25億元、6.6億元，佔同期營收比例接近一半。

今年上半年，公司應收賬款再創新高，爲6.69億元，佔流動資產25.77%，超出當期營收11%。

對於應收賬款持續走高，鐵科軌道也表示擔憂，在半年報中表示，如果客戶資金緊張，導致應收賬款不能收回，將對公司財務產生不利影響。同時，還將增加公司資金壓力，導致公司計提壞賬準備增長，對公司經營業績產生不利影響。

此外，受產品驗收週期性的影響，鐵科軌道還存在一定的存貨壓力。

數據顯示，2017—2021年，公司存貨賬面價值分別爲2.38億元、3.12億元、3.42億元、3.76億元、3.83億元，持續增長。今年上半年，其存貨賬面價值爲4.49億元，再創新高，佔流動資產的比重達17.32%。

雖然應收賬款和存貨賬面價值較高，但公司經營活動產生的現金流量淨額卻在今年上半年由負轉正，由上年同期的-9342萬元增至1.17億元。

鐵科軌道表示，經營活動產生的現金流量淨額增長，主要繫上半年銷售回款，銷售商品、提供勞務收到的現金較上年同期增長2.06億元所致。