妙可藍多（600882.SH）最新發布的半年報並未達到投資者預期。公司上半年營業收入25.94億元，同比增長25.48%；歸母淨利潤1.32億元，同比增長18.03%。其中值得注意的是，妙可藍多第二季度營業收入增長17.17%，但是歸母淨利潤卻下滑26.72%。上述業績公佈後，公司股價下跌7.6%。

妙可藍多二季度業績下滑的原因是什麼？

導致妙可藍多二季度淨利潤下滑的原因是毛利率下滑。公司第二季度的毛利率爲33.86%，相比第一季度的38.82%下滑了5個百分點，相比2021年二季度的40.57%則下滑了6.7個百分點。

妙可藍多表示，一方面第二季度疫情導致部分地區物流受阻，運輸成本大幅增加；另一方面原材料採購價格第二季度也有明顯上漲。運費和原材料成本兩方面的壓力使得公司第二季度毛利率出現明顯下滑。

毛利率承壓的情況下，妙可藍多加強了費用管控。銷售費用是“三費”中最主要的一項支出。第二季度公司銷售費用佔營業收入的比例爲21.98%，相比一季度下降2.8個百分點，比去年同期下降1個百分點。管理費用佔比也有所下降。

目前，物流受限的情況已經恢復，下半年運費導致毛利率下降的壓力將會緩解。但原材料成本上升的壓力仍會存在。

“重營銷、輕研發”一直是妙可藍多被市場詬病的一點。

今年上半年，妙可藍多研發費用只有1500萬元，同比下降12.4%，佔營業收入僅0.59%。相比之前1%左右的研發投入佔比再度下滑。

事實上，奶酪行業“新國標”的頒佈提高了行業參與者對研發投入的要求。7月28日，國家衛健委、市場監管總局聯合發佈36項新食品安全國家標準和3項修改單。其中，對“再製乾酪”的乾酪比例要求從原來大於15%調整爲大於50%。乾酪比例在15%-50%之間可以稱爲“乾酪製品”。乾酪比例提升是行業趨勢，也會加速國內奶酪工藝與國際接軌。此前很長一段時間，由於受成本和口味的影響，市場上許多再製乾酪產品中的乾酪含量普遍並不高。目前，我國的“再製乾酪”市場中大約有三分之一干酪使用比例在15%~50%之間。

隨着“新國標”的推出，“乾酪製品”競爭格局將會改變。一方面，不符合標準的企業可能會退出該類產品競爭。從這個角度看，對於已經處於龍頭地位，並且像妙可藍多這種具備原制奶酪生產能力的企業是利好。但同時，隨着乾酪使用比例提升，對產品口感，以及成本控制都提出更高要求。企業需要進一步提高研發能力，加大研發投入。妙可藍多的“重營銷、輕研發”方法怕是行不通了。

奶酪行業的賽道紅利已經吸引了越來越多競爭者加入。妙可藍多也逐漸感受到了壓力。儘管二季度營業收入仍保持增長趨勢，但17.17%的同比增速已經比一季度有了明顯下降。

妙可藍多雖然佔據了先發優勢，但未來競爭將會越來越激烈。