未來三年油運行業景氣度或超預期！龍頭股11個交易日翻倍核心受益標的有這些

歐洲能源危機推動油運需求規模提升，中遠海特漲停，最近11個交易日累計漲幅達110%；總市值超800億元的中遠海能漲停，1月迄今累計最大漲幅接近2.5倍；招商輪船和招商南油盤中逼近漲停。上週克拉克森發佈的數據顯示，VLCC-TCE（大型油輪等價期租金）運價報23677美元/天，周環比增量創下2020年5月以來的新高。

根據財聯社不完全統計，國內油運上市公司主要爲中遠海能、招商輪船、中遠海特、招商南油和興通股份等。具體涉及業務如下：

中郵證券魏大朋在8月18日發佈的研報中表示，俄烏衝突的持續以及歐洲對俄製裁而“捨近求遠”導致的運距拉長是本輪成品油運價上漲的直接導火索。招商證券表示，全球油運貿易運距拉長使得原油油輪市場需求彈性較強，疊加長期供給限制，未來三年油運行業景氣程度或超預期。

全球原油貿易中有大約2/3通過海運，原油主要從北美、中東和獨聯體等國家和地區生產並出口運往亞太、北美和歐洲等核心消費國家和地區。中長期來看，國際原油運輸需求主要跟隨全球原油的消費需求平穩增長。根據EIA預測，未來2年原油消費需求有望平穩上升。同時，根據德魯裏預測，全球油運噸海里需求預計未來5年穩健增長，並於2026年升至約10.5萬億噸海里。

從產業鏈來看，油輪船服務上游石油開採方，將開採的原油運輸至中游的煉廠進行煉化。隨後通過成品油船將成品油分種類運輸給下游的需求方，成品油船主要服務煉廠爲主。

國海證券許可在2月9日發佈的研報中表示，原油運輸是油運的主要組成部分，VLCC在所有船型中佔比最高，載重量佔比達到60%以上。與此同時，油運公司的盈利彈性也基本靠VLCC提供，其餘船型較爲穩定。

東吳證券陳睿彬在8月5日發佈的研報中表示，截至2021年底，中國中遠海能是全球最大的油輪船東，按照擁有和控制油輪船隊的載重噸的市場份額來看，公司市場份額達到3.9%，CR10達22.5%。從自有VLCC來看，招商輪船與中遠海能擁有VLCC按載重噸分別位居全球第一和第二，市場份額分別爲6%和5.6%。

國泰君安嶽鑫等人在8月15日發佈的研報中表示，目前油運基本面處於底部，看好油運市場未來兩年將迎確定復甦。原油終端消費逐步恢復，原油去庫存基本完成，油運需求已迎來滯後加速恢復。看好油運市場供需逐步改善，受益標的爲中遠海能、招商輪船、招商南油。

具體來看，中遠海能是全球最大油運船東，國盛證券高晟在7月27日發佈的研報中表示，截至21年末，旗下擁有和控制油輪總數共168艘，運力規模達2561萬載重噸，擁有VLCC共60艘。分析師假設船隊收益享受行業運價波動的80%，則行業年均運價在盈虧平衡點上每波動10000美元/天，中遠海能將取得9.9億元的業績增量。