澎湃新聞記者 汪琦雯

今年上半年，龍頭啤酒企業“價增量減”特徵明顯，第二季度啤酒銷售復甦。

據國家統計局數據，今年上半年，受疫情影響，國內啤酒行業產量同比下降2%。而受益啤酒高端化，啤酒企業上半年呈現價升量減的特徵，同時第二季度銷量明顯回升，但成本壓力也逐漸顯露。

8月26日，啤酒股集體走高，青島啤酒（600600.SH）一度漲超9%，收漲7.44%，報收108元；燕京啤酒（000729.SZ）一度拉昇超8%，收漲5.06%，報收8.93元。重慶啤酒（600132.SH）一度漲逾4%，收盤漲幅縮窄至0.91%，報收111元；華潤啤酒（00291.HK）收漲2.8%，報收56.85港元。

價升量減

上半年的疫情給啤酒企業帶來了什麼影響？答案可能是“價升量減”。

8月25日晚間，青島啤酒（600600.SH）披露2022年半年報，上半年營收約192.73億元，同比（較上年同期）增長5.73%，已達2021年營收的六成；歸屬於上市公司股東的淨利潤28.52億元，同比增約18%，扣除2.4億元政府補助等非經常性損益後，淨利潤同比增長約20%；基本每股收益2.1元/股。

上半年，青島啤酒總體銷量同比減少1.03%至472萬千升，其中第一季度銷量同比下滑0.2%至212.9萬千升。照此計算，青島啤酒第二季度銷量259.1萬千升，同比增速轉正至近0.5%，第二季度啤酒銷售已有復甦跡象。

財報指出，公司上半年品種結構優化，拉動期內營收同比增加。上半年，主品牌青島啤酒銷量260萬千升，同比增長2.8%；中高檔及以上產品銷量166萬千升，同比增長6.6%。上半年噸酒價約4040元，同比提升超6%。

噸價提升的同時，青島啤酒推出6至9月旺季戰役“夏季風暴”。光大證券渠道跟蹤顯示，青島啤酒1至7月累計銷量已實現正增長，加上今年夏季高溫天氣帶來的啤酒行業需求及去年低基數影響，光大證券預計第三季度青島啤酒銷量有望同比明顯提升。

申萬宏源8月25日研報指出，5月開始啤酒市場趨於穩定，6月份青島啤酒實現高單位數增長，是由於旺季臨近疊加疫後補償性消費。今年旺季以來受高溫天氣影響，下游需求恢復良好，疊加渠道端存在補庫需求，因此申萬宏源預期，青島啤酒銷量7、8月份有望維持高單位數增長。

華潤啤酒（00291.HK）在8月17日公告上半年業績，營收同比增長7%至210.13億元，但淨利潤同比下滑11.4%至38.02億元，在剔除集團去年出讓土地所得收益等對2021年同期淨利潤的影響後，華潤啤酒上半年淨利潤同比增超20%。

上半年，受疫情影響，華潤啤酒銷量承壓，同比略降0.7%至629.5萬千升，高端化落地也受一定影響，次高端及以上啤酒銷量同比增約10%至114.2萬千升，較2021年上半年同比50.9%的增速明顯放緩。

財報稱，華潤啤酒爲抵消成本上漲壓力，期內適度調整了部分產品的價格，上半年整體平均銷售價格同比上漲約7.7%。華潤啤酒指出，自5月起，中國內地大部分地區疫情已有所緩和，整體啤酒市場也逐漸恢復正常。

據國泰君安8月19日研報，渠道調研顯示，預計華潤啤酒7至8月上旬銷量高單位數增長，全年銷量或有望實現正增長，次高檔及以上啤酒恢復高增長。

同樣價升量減的還有百威亞太（01876.HK），百威亞太上半年在中國市場的銷量下跌5.5%，而每百升收入則增加2.4%，價升量減下，收入下降3.2%。

百威亞太表示，第二季度，中國市場“渠道調整（包括夜場和餐廳）及不利的地域組合嚴重影響了我們的業務，表現遜於行業水平”。但其在中國市場的銷量於6月錄得近10%的增長，高端及超高端產品組合銷量也在6月恢復雙位數增長。

成本壓力下龍頭酒企“過緊日子”

儘管啤酒企業噸價漲聲一片，但銷量增速放緩後，成本壓力逐漸顯露。

或受原材料及包裝物料成本上漲拖累，上半年華潤啤酒的銷售成本同比增約7%。因此，儘管上半年均價提升約7.7%，華潤啤酒上半年的毛利率爲42.3%，與2021年同期持平。

重慶啤酒（600132.SH）也同樣受累成本上漲。8月17日晚間，重慶啤酒披露2022年半年報，上半年營收同比增長11.16%至79.36億元；淨利潤同比增長16.93%至7.28億元。受第二季度疫情影響，重慶啤酒銷量164.84萬千升，同比增約6.36%，較上年同期同比超20%的銷量增速有所放緩。

值得注意的是，重慶啤酒高端產品烏蘇等上半年收入增速也明顯放緩，10元以上的高檔產品收入同比增約13%至28.81億元，而上年同期同比增速超62%。上半年，重慶啤酒噸價約4814元，同比增長超4%，而營業成本則同比上升超11%至40.73億元。

重慶啤酒2022年上半年分產品營收情況

燕京啤酒也面臨中高端增速放緩的挑戰。8月25日晚間，燕京啤酒（000729.SZ）公告中期業績，今年上半年營收69.08億元，同比增長9.35%；淨利潤3.51億元，同比增21.58%。

上半年，燕京啤酒（000729.SZ）銷量215.18萬千升，同比微增0.9%；庫存量則同比增近7%至16.07萬千升，噸價同比增超6%至2997元/噸。其中，中高端產品營收同比增長9.38%至40.58億元，較上年同期近30%的增速大幅放緩；而營業成本同比增超11%至21.28億元，毛利率則同比減少0.84個百分點至47.57%。

燕京啤酒2022年上半年分產品營收情況

成本壓力之下，龍頭啤酒企業心照不宣地選擇控費。

“本集團於2022年上半年推行‘過緊日子’的理念，並採取多項降本增效措施以控制經營費用。”華潤啤酒在財報中坦言，外部經營環境風險疊加，不得不“紮緊腰帶”。上半年，華潤啤酒市場推廣及廣告費用減少，銷售及分銷費用同比下降約2.2%。

青島啤酒上半年銷售費用同比收縮1.36%至21.26億元，主要是期內個別城市受疫情影響，費用下降；管理費用則同比減少0.74個百分點。

青島啤酒2022年上半年部分費用變動情況

而重慶啤酒與燕京啤酒則仍需要通過投入市場費用在啤酒高端化進程中“攻城略地”，期內費用均同比上升。其中，重慶啤酒的銷售費用同比提升近8個百分點至11.55億元，燕京啤酒的銷售費用同比上升逾14%至7.92億元。

浙商證券8月22日研報指出，啤酒第二季度收入增長主要來自結構升級與提價帶來的噸價提升，而非銷量增長，而啤酒企業二季度利潤增長高於收入增長，主要是由於疫情期間線下推廣、促銷費用收縮。

據天風證券8月24日研報，啤酒行業原材料佔比高，大宗商品價格自2020年起逐步上漲，但目前來看，大宗商品價格已於今年二、三季度出現拐點，包材中瓦楞紙、鋁和玻璃價格明顯出現鬆動下行，進口大麥價格仍居高位但漲幅有放緩趨勢。

長江證券8月26日發佈的研報預測，提價紅利與產品升級帶來的盈利改善仍有望持續兌現，而包裝材料等原材料價格邊際回落帶動的盈利彈性，下半年及明年預計將得到更多體現。

中信證券8月26日研報預測，青島啤酒將繼續推動高端化，提價與結構升級背景下，噸價提升望衝抵原材料成本上行所帶來的壓力。廣發證券8月19日研報則指出，中國啤酒行業高端化仍處於前半程，長期來看，華潤啤酒的盈利能力有望在產品結構升級的支撐下繼續提升。

天風證券8月24日研報指出，啤酒行業環比改善趨勢顯著，一方面伴隨疫情有所緩解及消費信心提振，即飲渠道場景消費轉暖；另一方面，今年各地高溫天氣較多，動銷有望加速。在去年整體低基數下，銷量端有望維持良好增長。

責任編輯：是鼕鼕 圖片編輯：蔣立冬

責任編輯：劉萬里 SF014