來源：北京商報

資本市場見證了太多潮起潮落。2021年，顏值經濟蔚然成風，以高毛利率著稱的醫美行業吸引無數資本湧入，成爲二級市場最爲火爆的賽道之一。一年後的今天，在監管不斷從嚴的背景下，醫美浪潮已逐漸退去，被稱爲“醫美三劍客”的愛美客（300896）、華熙生物、昊海生科均面臨着股價持續下跌的尷尬，昊海生科股價已跌去逾七成。此外，這3家公司也各自面臨着不同的難題。

昊海生科：股價、業績雙殺

昊海生科目前正面臨着業績承壓、股價下滑的雙重壓力。

8月27日，昊海生科披露2022年中報顯示，公司上半年歸屬淨利潤同比下滑近七成。具體來看，今年上半年，昊海生科實現營業收入約爲9.68億元，同比增長13.69%；對應實現的歸屬淨利潤約爲7103萬元，同比下降69.25%。

值得注意的是，昊海生科是“醫美三劍客”中唯一一隻上半年淨利下滑的個股。據瞭解，愛美客、華熙生物今年上半年實現歸屬淨利潤分別爲5.91億元、4.7億元，增幅均在三成以上。與之相比，昊海生科業績明顯掉隊。

爲什麼上半年會出現淨利下滑的情況？昊海生科給出了多條解釋。昊海生科表示，首先由於上海地區疫情因素，公司及位於上海地區的3家主要生產型子公司的生產受到重大影響，由此帶來的毛利下降及停工損失超過9000萬元。

其次，由於昊海生科集團下屬子公司Aaren與原國內獨家經銷商的經銷協議終止，在國內銷售渠道重新整合完畢前，工廠啓動階段性停產縮減開支計劃，產生經營性虧損約1466萬元，同時由於出現減值跡象，集團對Aaren部分資產組相應計提了減值損失2500萬元。

另外，因實施股權激勵計劃，昊海生科及子公司總計確認股份支付費用約1487萬元，以及上年同期收到投資產品分紅約2569萬元，而報告期內未收到該等分紅收益。上述幾項因素疊加使報告期內的歸屬淨利潤較上年同期下降較多。

IPG中國首席經濟學家柏文喜在接受北京商報記者採訪時表示，昊海生科成爲掉隊者的原因一方面是疫情以及消費能力下降的衝擊，另一方面也是行業競爭造成的內卷壓力所致。

值得關注的是，在二級市場上，昊海生科也是“醫美三劍客”中股價下跌幅度最大的個股。

針對公司相關問題，北京商報記者致電昊海生科董祕辦公室進行採訪，不過對方電話未有人接聽。

華熙生物：肉毒素生意落空

與昊海生科相比，華熙生物在“醫美三劍客”中業績表現尚可，但據公司近期消息，華熙生物籌劃逾七年的肉毒素生意宣佈終止，在業內人士看來，雖然華熙生物表示該事項對公司主營業務暫不產生影響，但長期來看，上述事項或將削弱公司在醫美行業的競爭力。

截至8月28日，華熙生物尚未披露公司2022年中報，公司業績快報顯示，上半年實現營業收入約爲29.36億元，同比增長51.62%；對應實現的歸屬淨利潤約爲4.7億元，同比增長30.49%。

華熙生物對肉毒素的佈局始於2015年。2015年5月，註冊於開曼羣島的華熙生物科技有限公司（以下簡稱“開曼華熙”）與韓國公司Medytox簽署合資協議，約定在香港註冊成立合資公司華熙美得妥股份有限公司（以下簡稱“華熙美得妥”），主要目的爲在中國大陸地區開發、拓展及銷售Medytox生產的特定注射用A型肉毒毒素及其他醫療美容產品。

籌劃逾七年最終折戟。8月2日，華熙生物發佈公告稱，基於韓國食品藥品安全部於2020年採取的行政措施，Medytox一系列的產品（其中包括肉毒素產品）遭受召回和銷燬的命令、取消產品批准的程序以及暫停製造銷售和使用的命令。

據悉，Medytox於中國註冊的肉毒素產品自2019年11月11日起至今尚未完成註冊手續，無法在中國市場銷售。

華熙生物表示，本次終止合作不影響公司現有的醫療終端業務，亦不影響其他正常的生產經營活動，未來，公司將立足自身戰略規劃，關注行業發展動態，不排除尋求其他肉毒素產品的合作機會。

某醫美行業從業人士告訴北京商報記者，肉毒素是醫美領域的熱門賽道。雖然華熙生物本次終止合作暫不影響公司目前的主營業務，但長期來看，或將對公司在相關領域的競爭力產生不利影響。

針對公司本次終止合作的相關問題，北京商報記者致電華熙生物董祕辦公室進行採訪，不過對方電話未有人接聽。

愛美客：淨利增速放緩

與昊海生科、華熙生物相比，愛美客是目前“醫美三劍客”中盈利能力最強、股價降幅最低的公司，不過，愛美客仍面臨着淨利增速變緩、行業監管從嚴的壓力。

財務數據顯示，今年上半年，愛美客實現營業收入約爲8.85億元，同比增長39.7%；對應實現的歸屬淨利潤約爲5.91億元，同比增長38.9%。

與去年同期相比，愛美客歸屬淨利潤增速驟降。財務數據顯示，2021年上半年，愛美客實現營業收入約爲6.34億元，同比增長161.87%；對應實現的歸屬淨利潤約爲4.26億元，同比增長188.86%。

愛美客投資者關係負責人慄一星對北京商報記者表示，今年上半年受疫情影響的差不多有90多個城市，長期受到管控的一線城市影響比較大，公司銷售收入佔比較高的部分一線城市存在管控情況，導致公司上半年淨利放緩。

作爲醫美行業的龍頭企業，愛美客目前的業績、股價表現仍算不上亮眼，與去年同期的風光無限相比可以說是換了一番光景，這也一定程度上反映了整個醫美行業的現狀。

在經濟學家王赤坤看來，在二級市場上，去年的醫美行業存在過熱的情況，其估值也被高估。所有被資本熱追的行業，都會有一個回調過程，而今年的市場表現正是處於這樣一個回調期。

柏文喜則表示，目前醫美行業作爲投資的風口已經過去，未來醫美行業會更加依賴企業的產品與技術服務水平。

值得一提的是，今年上半年，國家藥監局發佈了《關於調整〈醫療器械分類目錄〉部分內容》的公告，對於27類醫療器械分類目錄有了重新調整。其中，特別是對部分醫療美容用品目錄作出了重大調整，注射用透明質酸鈉溶液等多個產品按照Ⅲ類醫療器械管理。

慄一星告訴北京商報記者，監管從嚴不是抑制行業發展，而是引導和規範。海南博鰲醫療科技有限公司總經理鄧之東也表示，監管趨嚴並不影響市場對行業的發展預期。對於醫美上游廠商及醫美服務機構來說，未來制勝市場的關鍵是滿足合規和監管要求、規範化發展以及建立牢固的品牌信任。

北京商報記者 董亮 丁寧