金徽酒日前公告稱，公司控股股東豫園股份及其一致行動人海南豫珠與亞特集團及其一致行動人隴南科立特分別簽署《股份轉讓協議》，海南豫珠向亞特集團轉讓其持有的金徽酒8%股份、豫園股份向隴南科立特轉讓其持有的金徽酒5%股份，轉讓價格均爲29.38元/股。轉讓完成後，亞特集團及其一致行動人隴南科立特合計持有公司26.57%股份，公司控股股東將由豫園股份變更爲亞特集團。值得注意的是，復星系旗下豫園股份上述持股早前即受讓自金徽酒原控股股東亞特集團。

金徽酒實控權生變背後，復星系似乎正在調整其投資策略。今年以來，復星系已密集減持多家旗下參控股的上市公司，累計減持規模超過100億元。

入主剛過兩年

從時間維度來看，金徽酒本次易主不同尋常。

2020年5月27日，金徽酒發佈公告，豫園股份以18.37億元受讓亞特集團持有的29.99%的金徽酒股份。同年9月7日，豫園股份旗下全資孫公司海南豫珠以要約收購的方式收購金徽酒8%的股份，當年要約收購完成，豫園股份的持股比例提升至38%。

“本次投資在快樂時尚消費主題下，通過投資收購獲取服務中國新生代消費階層的優質資源，進一步豐富、充實快樂時尚版圖中的戰略性品牌及產品資源。”豫園股份彼時對收購表達了較高的期許。

但時隔兩年，復星系卻改變了策略。9月2日，豫園股份及其一致行動人海南豫珠與亞特集團及其一致行動人隴南科立特分別簽署《股份轉讓協議》，豫園股份、海南豫珠將其合計持有的金徽酒股份6594.38萬股（佔金徽酒總股本的13%）轉讓給亞特集團、隴南科立特，標的股份轉讓總價款爲19.37億元，對應轉讓價格爲截至2022年8月31日前30個交易日的交易均價29.38元/股。其中，豫園股份向隴南科立特轉讓2536.3萬股，佔金徽酒總股本的5%；海南豫珠向亞特集團轉讓4058.08萬股，佔金徽酒總股本的8%。

金徽酒表示，本次股份轉讓完成後，豫園股份持有公司股份1.27億股，佔公司總股本的25%，不再作爲公司控股股東。亞特集團及其一致行動人隴南科立特合計持有公司股份1.38億股，佔公司總股本的26.57%，亞特集團成爲公司控股股東。

“本次出售金徽酒部分股權有利於促進解決同業競爭問題，有利於公司把更多資源聚焦於重點發展戰略及重點項目。”豫園股份在公告中稱，本次股權轉讓交易完成後，豫園股份計劃未來6個月內繼續減持5%以上金徽酒股票。

積極佈局省外渠道

回顧復星系的入主，金徽酒的渠道變革最受市場關注。

復星系入主之前，金徽酒聚焦西北市場，根據自身地理區位和發展特點制定了“立足甘肅、發展西北，有序推進、重點突破”的市場發展策略。

復星系入主後，一定程度上改變了金徽酒的發展邏輯，公司積極藉助復星系的資源走出西北，佈局華東。一方面，在復星系內部生態體系內，金徽酒積極開展兄弟公司的內部用酒、禮贈採購等合作；另一方面，金徽酒計劃以卡位500元以上價格帶的醬香型產品隴南春切入華東市場。

在2020年，金徽酒便與復星系旗下企業開展相關業務合作，比如推出“我爲金徽代言——喝綠色金徽，中金鈔銀幣”活動，即利用復星系旗下的老廟黃金作爲宣傳物料，活動覆蓋寶雞、西安等省外主要市場區域。

“公司正加快推進西北、華東及北方市場的開拓工作，通過打造樣板市場，以點帶面，逐步提高省外市場銷售收入。2022年上半年，公司省外及其他地區實現營業收入2.78億元，同比增長30.34%。”金徽酒近期在接受機構調研時介紹，截至今年6月末，公司共有經銷商701家。其中，省內經銷商257家，省外及其他地區經銷商444家。

金徽酒表示，本次股份轉讓不會影響公司的正常生產經營。公司將繼續按照“佈局全國、深耕西北、重點突破”的戰略路徑，聚焦主營業務，加強資源投入，保持發展戰略的持續性和穩定性。公司將繼續保持核心管理團隊的穩定性，確保公司經營管理和業務的正常開展，保證本次控股權變更的平穩過渡。

復星系密集減持

無獨有偶，復星系在同一時間還減持了復星醫藥。

復星醫藥9月2日晚披露，控股股東復星高科技擬減持不超過公司總股本3%的A股。此次減持是復星醫藥1998年上市以來，復星高科技作爲控股股東的首次主動減持。以公司最新收盤價計算，復星高科技本次減持將套現約32億元。

值得注意的是，復星系今年還分別減持了海南礦業、青島啤酒、中山公用、泰和科技的相關股份。若結合上述減持和轉讓的復星醫藥和金徽酒的股份，復星系的減持規模超100億元。

復星系的密集減持背後或與自身的債務壓力有關。今年8月23日，評級機構穆迪發佈報告將復星系旗下公司復星國際的企業家族評級調至B1，評級展望爲負面，並將Fortune Star（BVI） Limited所發行債券的高級無抵押債務評級從Ba3下調至B1，該債券由復星提供無條件及不可撤銷的擔保。穆迪將上述所有評級的展望從評級觀察調整爲負面。

復星國際回應稱，復星國際經營情況平穩，賬面資金充裕，和金融機構關係穩定，多元化融資渠道暢通，本次評級調整不影響復星的償債能力。