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長江商報消息 ●長江商報記者 魏度

當前，亞洲最大的營銷公司藍色光標（300058.SZ）在悄無聲息中迎來劇變，面對去年提出的好高騖遠的千億營收目標，已使出渾身解數的趙文權似乎一籌莫展，在他的帶領下藍色光標進入了自上市以來前所未有的至暗時刻。

根據最近披露的半年報，今年上半年，藍色光標實現營業收入約167億元，同比下降逾20%，歸屬於上市公司股東的淨利潤（簡稱淨利潤）僅約爲837萬元，同比暴降98.55%。

藍色光標成立於1996年，2010年初登陸深交所。上市以來，公司通過系列資產收購、出海佈局，逐漸成長爲全球知名的營銷公司。

在今年半年報中，藍色光標稱，其持續服務於約3000個國內外品牌客戶，綜合實力位列全球營銷控股集團第 8位，連續七年躋身WARC“全球最佳控股公司”TOP10榜單。

顯然，今年上半年的經營業績與藍色光標的地位嚴重不匹配。不僅如此，837萬元的淨利潤，是藍色光標公開經營業績以來的同期最爲糟糕的。

長江商報記者發現，曾經與實際控制人趙文權“結盟”的陳良華、吳鐵等紛紛解除盟約、減持套現。

藍色光標的股東似乎缺錢。截至今年二季度末，前十大股東中，包括實際控制人趙文權在內，有6名股東的整體質押率超過80%，且趙文權所持股權全部被司法凍結。

陷入低谷二季度虧損

藍色光標的經營業績進入至暗時刻。

今年上半年，藍色光標實現的營業收入爲167.11億元，較去年同期的221.13億元減少54.02億元，同比下降24.43%。與之對應的淨利潤爲837.43萬元，較去年同期的5.76億元大降98.55%，堪稱是一降到底。

藍色光標是2010年2月26日登陸A股市場的，至今已有12年。上市之後，公司開啓了瘋狂擴張模式，資產規模急劇擴大，擴張的主要途徑是外延式收購。

wind數據顯示，上市以來，藍色光標發起了數十次收購，其中，較爲知名的收購標的有今久廣告100%股權、博傑廣告89%股權、藍瀚科技96.3158%股權。其中，收購的博傑廣告交易價格爲16億元、藍瀚科技的交易價格爲22.19億元。類似的鉅額收購還有不少，如收購Domob Limited公司100%股權等交易價格爲17.72億元。

2009年底，上市之前，藍色光標的總資產僅爲3.04億元，到2020年底，總資產達215.19億元，11年時間，總資產暴增超200億元。

對應的是，2009年，公司的營業收入只有3.68億元，到2020年，營業收入達405.27億元，累計增長約109倍。

不過，淨利潤與營業收入變動趨勢並不匹配。2010年，公司實現的淨利潤爲0.60億元，2011年至2014年，淨利潤接連超高速增長至7.12億元。2015年至2017年，淨利潤爲0.68億元、6.40億元、2.22億元，大幅波動，其中，2015年大降超90%，主要原因爲商譽減值及無形資產減值等，合計超過9億元。2018年至2020年，公司實現的淨利潤分別爲3.89億元、7.10億元、7.24億元，同比增長74.99%、82.66%、1.94%，連續三年增長，但2020年增幅大幅放緩。

2021年，藍色光標營收淨利雙降，二者分別爲400.78億元、5.22億元，同比下降1.11%、27.95%。

綜上所述，上市以來，雖然藍色光標的經營業績曾大幅波動，與營業收入嚴重背離，但一直保持了盈利狀態，且除了2015年及上市首年，其餘年度淨利潤均超過億元，大部分年度的淨利潤超過2億元。

從中期業績看，2009 年至2021年，中期淨利潤最低的2009年爲0.22億元，上市後的2015年中期，淨利潤爲0.86億元。

由此可見，今年上半年，是藍色光標公開披露經營業績數據以來，同期業績最爲糟糕的。

在半年報中，並未見藍色光標對其營業收入同比銳減逾50億元、淨利潤大降近99%作出具體介紹，也未見提前披露半年度業績預告。

財報顯示，今年上半年，藍色光標公允價值變動淨收益爲-1.78億元，較去年的-1.03億元增加0.75億元。

從單個季度看，今年一、二季度，公司實現的營業收入分別爲77.82億元、89.29億元，同比下降25.11%、23.82%，對應的淨利潤爲0.33億元、-0.24億元，同比分別下降91%、111.42%，二季度出現虧損。

實際上，去年三、四季度，公司實現的淨利潤分別爲虧損0.30億元、0.24億元。由此說明，今年以來，經營業績大幅下降的勢頭無絲毫扭轉跡象。

千億營收目標何時能實現

淨利劇降近99%、營業收入也在下滑。在這個千億目標的開局之年，藍色光標與目標有點背道而馳。

在2021年度報告中，藍色光標CEO潘飛給投資者寫了一封信，提出了藍色光標的未來5年戰略，推動既有業務營收規模從現在的400億奔向千億，藍色光標和全球化有關的業務達到千億規模左右，公司大力進軍元宇宙。

2022年是藍色光標千億目標的開局之年，然而，今年上半年，其營業收入就出現較大幅度下滑，與目標相距甚遠。

過去10年，藍色光標營業收入暴增109倍，其主要原因是收購紅利。藉助收購，公司的營業收入突破200億元。公司要想在未來5年實現營業收入增加600億元，難度不小。

藍色光標的發力點在元宇宙，稱元宇宙是大產業，公司提前佈局。虛擬人蘇小妹、虛擬音樂人 K 不僅完成了出街亮相，並且開始持續收穫商單。

當然，藍色光標是有基礎的。公司的主營業務包括全案推廣服務(數字營銷、公共關係、活動管理等)、全案廣告代理（數字廣告投放、中國企業出海廣告投放以及智能電視廣告業務代理等）以及元宇宙營銷（虛擬人、虛擬物品以及虛擬空間），服務內容涵蓋營銷傳播整個產業鏈，以及基於營銷科技的智慧經營服務，服務地域基本覆蓋全球主要市場。

公司稱，其持續服務於約3000個國內外品牌客戶，其中財富500強企業100多個。客戶涵蓋遊戲、汽車、互聯網及應用、電子商務、高科技產品、消費品、房地產以及金融八大行業的知名品牌。

今年3月，全球權威廣告營銷行業諮詢機構 WARC 發佈了 2022 年度實效百強榜（Effect。ive 100），藍色光標入選“全球最佳控股公司”TOP10，位列第 8 名，較去年再進一位。藍色光標已連續7年躋身 WARC“全球最佳控股公司”TOP10 榜單，是唯一進入全球前10的中國營銷公司。

不過，二級市場上，投資者似乎對藍色光標並不認可。K線圖顯示，年內，公司股價從12.88元/股跌至目前的 5.73元/股，累計跌幅爲55%。

值得一提的是，股東吳鐵、陳雪華、孫陶然曾與趙文權簽署一致行動人，如今，結盟的只有趙文權與孫陶然，而陳雪華、吳鐵等大手筆減持。

股權質押在藍色光標較爲突出。以今年半年報爲例，截至今年二季度爲，趙文權所持公司1.45億股，其中0.84億股處於質押狀態，全部股權被司法凍結。孫陶然持有8063.63萬股，質押7023.64萬股，質押率爲87.10%。李芃所持的7857.32萬股，全被質押、司法凍結。陳良華、吳鐵所持股權大部分被質押。

此外，建信基金－興業銀行－北京領瑞投資管理有限公司所持股份也全部被質押。

值得一提的是，今年一、二季度，建信基金－興業銀行－北京領瑞投資管理有限公司通過減持，套現約3億元。

至此，今年二季度，公司前十大股東中，有6名股東的股權質押率超過80%，其中，趙文權所持全部股權被司法凍結。

責編：ZB