9月6日，港股汽車零售板塊走低，盤中中升控股一度跌超5%，美東汽車跌超3%。

界面新聞梳理了12家A股和港股汽車經銷商上市公司半年報，7家公司營收和淨利雙降，其中龐大集團淨利同比下降超九成，和諧汽車淨利同比下降超300%，4家公司淨利實現增長，僅正通汽車營收和淨利雙增長。

中國汽車流通協會副祕書長宋濤向界面新聞表示，經銷商營收與汽車銷售數據相關，從數據上來看，上半年上市經銷商集團銷量同比下滑 17.8%，唯一的促進因素則是利好政策的出臺。

中博聯智庫特聘專家張翔則表示，受上半年疫情影響，消費者進店購車減少以及許多經銷商營業受限，汽車訂單量出現下滑，經銷商部分月份收入減少影響利潤，甚至一些經銷商因此資金鍊斷裂。

對於上半年經營收入下滑，新豐泰集團公告稱，主要是由於本集團部分運營網絡所在地區因爆發新冠疫情而實施嚴格的防控措施。公告還稱，其在西安市場份額較大，受到西安今年1月疫情封控影響。財報數據顯示，新豐泰集團營收和淨利均下滑明顯，總營收同比下降15.81%，淨利同比下降64.72%。

而8家淨利下滑的經銷商中，5家公司淨利同比下降40%以上。張翔認爲，“經銷商爲回籠資金，將汽車薄利或者虧本出售，保住一定營收規模但利潤下滑明顯。”

分業務來看，汽車經銷商業務主要包含新車銷售、金融保險、售後和二手車四類。東北證券指出，四類業務中新車銷售是經銷商收入主要來源，除了經銷商的折扣和廠家的返利，豪華車佔比是影響新車銷售利潤的另一個決定性因素。

不少汽車經銷商發力豪華汽車品牌支撐營收增長。在唯二兩家營收增長的公司中，財報數據顯示，正通汽車豪華品牌及超豪華品牌汽車銷售同比增長17.9%，遠高於其新車銷售增幅的6.9%。談及上半年業務情況，美東汽車財報指出，營收增長得益於該公司高經營效率以及對7家保時捷4S門店進行收購。

有趣的是，正通汽車和美東汽車同樣是豪華車經銷商，但經營管理卻存在較大差異。據北京市舊機動車交易市場總監王萌統計，根據公司財報售後數據推算，截至今年上半年美東汽車單車產值4365元，正通汽車單車產值不及美東汽車6成，僅2561元。

在多數經銷商業績下滑的同時，部分公司淨利逆勢增長。國機汽車、廈門信達、正通汽車和世紀聯合控股4家公司淨利均實現逆勢增長，但後三家主營業務表現並不突出。

正通汽車是唯一一家營收和淨利雙增長的經銷商，背後卻是過去兩年同期淨利大幅虧損以及新主的入股。該公司上半年淨利同比增長超100%，然而2020年上半年和2021年上半年淨利分別同比虧損13.66億元和14.55億元，同比下降389.61%和6.59%，儘管2022上半年淨利轉盈爲0.08億元，依舊在10家淨利盈利的公司中墊底。

招商證券指出，廈門國貿入主正通汽車將幫其實現資金脫困。廈門國貿是世界500強企業，入股後注入流動性將解決短期流動性壓力，國企背書令公司長期融資成本大幅下降，對槓桿效應強的汽車金融業務促進極大。

廈門信達則靠投資收益實現淨利增長。廈門信達上半年淨利同比增長23.80%，但扣除非經常損益後，淨利虧損1.68億元。財報數據顯示，該公司上半年非經常性損益合計1.79億元，其中1.16億元爲投資收益，佔比超6成。

世紀聯合控股雖然淨利實現同比增長8.62%，但仍處於虧算狀態，上半年淨虧損0.072億元。

此外，企業內部資金配置和經營效率也影響經營效益。和諧汽車上半年淨利同比下降高達334.07%，淨虧損9.14億元，在12家經銷商中表現最差。對於經營虧損，該公司財報解釋，主要是由於對FMC（拜騰汽車）股權投資全額撥備所致，扣除對拜騰汽車投資的全額撥備12.17億元，盈利爲3.02億元。

龐大集團上半年淨利同比下降超九成，扣除非經常性損益淨利後虧損1.9億元，早在2017年該公司淨利已現頹勢，近年來則靠頻繁出售子公司實現利潤反彈。此外，其原控股股東龐慶華所持2.53億股股票還將於9月下旬被拍賣。

據中國汽車流通協會發布的2022上半年全國汽車經銷商生存狀況調查報告，上半年僅18.1%經銷商完成半年度銷量目標。面臨疫情反覆、供給減少、客流量下滑、集客成本增加和資金壓力大等多重困難，經銷商盈利面收窄。

宋濤副祕書長在採訪中表示，由於利好政策的出臺、經濟的恢復以及疫情的控制，下半年汽車經銷商經營情況將好轉。“經銷商維護好車主、提高運營效率也是經營的根本。”

責任編輯：吳劍 SF031