華安證券發佈研究報告稱，維持寶龍商業（09909）“買入”評級，預計2022-24年EPS爲0.83/0.99/1.16元，擁有管理多元零售商業物業組合的運營能力，目前相似標的仍較少，高門檻鑄就細分賽道稀缺性。一方面，公司在管面積中，佔比35.8%的商業運營業務貢獻80.9%的收入，未來“內生+外拓”雙維驅動助推商業運營板塊業績貢獻穩步高增。另一方面，通過在營成熟項目運營力的不斷優化迭代，緊隨線下新消費趨勢，坪效有望進一步提升貢獻利潤，同時打造“紐扣計劃”推進商業數字化以實現降本提效，未來“量價齊升”可期。

報告中稱，公司發佈2022年中期報告，實現營收12.7億元（yoy+8.2%）；實現歸母淨利潤2.4億元（yoy+18.2%），基本每股收益爲0.38元（yoy+18.4%）。核心業務商業運營及管理服務盈利能力有望保持平穩增長，並帶動商業運營服務板塊增長。此外，通過科技賦能、提前佈局，公司不斷提高數字化能力，應對市場風險能力強，降本提效趨向穩定。至於住宅管理業務方面，堅持提升住宅物管品質並積極拓展外部客戶，關聯方交付穩定，保持營收及合約建築面積穩定增長，同時毛利率有望保持穩定。

該行提到，公司未來區域策略穩保核心長三角地區，外拓項目聚焦存量市場。截至2022H1末，在長三角地區商業運營合約建築面積達954萬平（佔比64.9%），其中已開業建築面積達652.2萬平（佔比63.7%），期內收入7.3億元（佔比71%）。另下半年計劃開業項目中，長三角地區總建築面積爲26.9萬平（佔比47.2%），仍爲重心並向外積極拓展其他區域。此外，在經營方面目前策略聚焦已開業項目精細運營爲主，同時積極汰換表現不佳的項目。公司2022上半年新簽約項目58.5萬平，從容謹慎應對行業風險。收併購同樣考慮行業整體風險，謹慎選擇合作方，積極規避風險。