“原價59買回來，一搜潮玩APP只要十幾塊。”“買完就貶值，我59買的閒魚賣30。”多名玩家提到，同樣是全新的盲盒，店裏賣59元，而在二手市場上價格幾乎腰斬。

據瞭解，泡泡瑪特官方規定了盲盒的隱藏款和常規款，隱藏款數量稀少，大多數人只能抽到常規款。如今在二手市場上，隱藏款能溢價6-10倍，但與之前動輒幾十倍的溢價，盛況已不復當初，而常規款則結束了溢價時代，甚至有的價格直接腰斬。

隱藏款溢價十倍 雷款賣不上價

“不管多少錢買的，在潮玩APP上，非熱門款也就能賣十幾二十塊。”泡泡瑪特玩家李子（化名）說。

玩家賈思（化名）介紹，目前購買泡泡瑪特除了可以通過官方的線下門店和小程序直接購買，玩家還可以通過各種線上二手市場進行交易，比如“千島”、“閒魚”等平臺。她表示很多人爲了追求刺激會去抽盲盒，抽到不喜歡的就去二手市場賣掉，那些大家都不喜歡的款式被稱爲“雷款”，大家都喜歡的就是“熱門款”，此外還有官方規定的“隱藏款”。“隱藏款和熱門款很少，大部分人抽到的都是雷款。”賈思補充道。

以泡泡瑪特的Dimoo太空旅行系列爲例，泡泡瑪特官方小程序“泡泡瑪特抽盒機”顯示，該系列定價爲59元，整套有12個常規款盲盒，此外還有一個隱藏款，隱藏款的抽中概率爲1：144。

▲圖源：小程序“泡泡瑪特抽盒機”

中新經緯發現，該系列常規款去年在二手市場上有所溢價，其中熱門款能在二手市場賣到80元，隱藏款則在400元左右，而目前該系列常規款大多在25-60元，隱藏款的價格多在240-300元，隱藏款溢價有所回落，常規款的價格則跌落原價。

即使抽到的盲盒大概率會跌價，還是有很多人樂此不疲。財報顯示，2022年上半年，泡泡瑪特的SKULLPANDA、Molly和Dimoo分別實現收入4.62億元、4.04億元和2.98億元，同比分別增長了152.3%、98.3%和45.6%；2022年1月份推出的SKULLPANDA第五個系列夜之城，截至2022年6月30日單系列銷售收入達到1.79億元。泡泡瑪特內部設計師團隊推出的小甜豆，2022年上半年實現收入8120萬元，同比增長27.5%。

韓銘（化名）最近花了6萬多從別的玩家手裏買來泡泡瑪特MEGA珍藏系列MOLLY宇航員地球的女兒1000%，她同時也對價格表示疑惑，“不知道爲什麼它價格就起飛了。”

據瞭解，泡泡瑪特MEGA珍藏系列是泡泡瑪特的高端線產品，包括400%和1000%兩種尺寸的超大號手辦，定價從799元至5999元不等。

地球的女兒1000%發售價是4999元，限量3000體，其100%尺寸同款爲隱藏款。地球的女兒1000%二手市場價格在3至6萬元，溢價10倍左右。不過，這已經不是它的高光時刻了，去年8月，該款在二手市場交易價曾達到10萬元，溢價達20倍。

▲圖源：得物

值得注意的是，閒魚上MEGA珍藏系列1000%的其他款價格基本保持在原價，有些甚至低於原價，“可口可樂”就是其中之一。

▲圖源：閒魚

“問了幾個羣沒人要。”泡泡瑪特玩家金雄（化名）最近在泡泡瑪特小程序上抽中了MEGA珍藏系列1000%SPACE MOLLY可口可樂的購買資格。“本以爲很多人想要，結果問了幾個羣都沒人要。”金雄最終放棄了購買資格。

據瞭解，1000%SPACE MOLLY可口可樂的發售價爲5999元，有媒體報道，這款產品發售時曾被炒過萬元，如今在二手市場報價落回原價附近。

根據財報，上半年泡泡瑪特的高端產品線MEGA珍藏系列實現收入1.93億元，超過2021年全年收入。泡泡瑪特高管在7月管理層業績會上表示，MEGA下半年有調整，從5月份開始就開始陸續地調，今年不會像之前預期那麼高，他們會下調下半年的發售節奏。全年看，他們依然覺得今年MEGA系列是去年2-3倍的銷售收入。

中新經緯就盲盒在閒魚等平臺交易價格詢問泡泡瑪特，泡泡瑪特回應稱，“泡泡瑪特不參與二手市場，所以不方便對二手市場價格做評價。”不過，泡泡瑪特高管在管理層業績會上表示，他們看到不只是收藏藝術品在二手市場的疲軟，包括整個市場對高單價產品的消費都偏謹慎。

有人“退坑”有人入局

二手市場的價格變動是否會影響玩家的參與熱情？

“家裏有近2000個娃，前後花的錢加上買櫃子裝娃差不多15萬有了，現在基本不買了。”擁有近2000個泡泡瑪特玩具的李子說，泡泡瑪特玩家將買來的盲盒玩具稱爲“娃”，在“娃圈”裏，大家把“娃”看做自己的孩子，是傾注了感情的。她起初買盲盒是爲了擺出來好看，但爲了想要的款會抽到很多不想要的。如今，二手市場不好轉賣以後，她逐漸收緊了自己在盲盒上的預算。

▲李子的部分泡泡瑪特盲盒 受訪者供圖

不過，對另一些玩家來說，這並不妨礙他們的“養娃”熱情。“掙錢以後買娃更大膽了。”賈思今年剛剛畢業參加工作。她去年迷上了泡泡瑪特，在加入一些社羣后發現，社羣裏的人數只增不減，“羣滿了還在不斷建新的羣。”賈思說。

▲泡泡瑪特王府井APM店

戚女士已經買泡泡瑪特盲盒好幾年了。“最近好幾個朋友在我的帶動下也入坑了”，戚女士除了買擺件還會買冰箱貼、數據線等盲盒。她還表示，“看見喜歡的就抽一把，幾十塊錢買個開心，特別是跟朋友一起的時候。”

財報數據顯示，2021年泡泡瑪特註冊會員的整體復購率爲56.5%，2022年上半年，復購率爲47.9%，半年時間下降近9個百分點，上半年會員貢獻銷售額佔比達到93.1%，創歷史新高。截至2022年6月30日，泡泡瑪特累計註冊會員總數從2021年12月31日的1958萬人增至2306萬人，新增註冊會員347.9萬人，管理層在業績交流會上預計，全年的會員增速將達40%-45%。

不只泡泡瑪特受影響

官網顯示，泡泡瑪特成立於2010年，是一家潮流文化娛樂公司，擁有覆蓋潮流玩具全產業鏈的綜合運營平臺。泡泡瑪特於2020年12月在港交所上市，被稱爲“潮玩第一股”。

據Frost&Sullivan公佈的數據，2016-2021年，全球潮流玩具市場5年年複合增長率約24.5%，至2021年市場規模約299億美元，並於2024年達到448億美元；2016-2021年，中國潮流玩具市場規模5年的年複合增長率約34.9%，至2021年市場規模約366億元，預計後續三年年複合增長率約20-30%，並於2024年突破700億元。整體來看，全球及國內潮玩市場都處於較快發展階段，規模在不斷擴大。

根據財報，泡泡瑪特2020年、2021年營收分別爲25.13億元、44.9億元，調整後淨利潤分別爲5.9億元、10.02億元。

中報顯示，今年上半年泡泡瑪特實現營收23.59億元，同比增長33.07%；淨利潤3.33億元，同比下滑7.23%。值得注意的是，這是泡泡瑪特在港上市以來首度出現業績下滑。泡泡瑪特解釋稱，上半年多地出現疫情，零售店閉店時間在一週至三個月的店鋪數量達到133家，機器人商店閉店時間在一週至三個月的數量達到324間，對零售店和機器人商店銷售產生較大影響。

泡泡瑪特在半年報中表示，爲應對疫情的不確定性，泡泡瑪特放緩了新增線下門店及機器人商店的開店計劃。

今年上半年，潮玩行業裏業績受影響的不只泡泡瑪特。

財報顯示，上半年TOP TOY營收入爲4.47億元，同比增長354.9%，其中第一季度營收爲1.11億元，第二季度營收爲9500萬元，與去年第四季度的1.31億元營收相比，TOP TOY營收處於連續下滑態勢，財報指出，疫情的區域性使前往TOP TOY門店所在商場的客流量有所減少，也導致若干門店暫停營業。根據財報，晨光文具的“九木雜物社”上半年店鋪同比增加78家，營收卻同比減少9%，爲4億元。

相較業績下滑的幅度，泡泡瑪特的市值縮水程度更爲明顯。截至9月8日港股收盤，泡泡瑪特的股價爲17.98港元/股，總市值爲249億港元，距離泡泡瑪特市值1500億港元的高光時刻，已是“腳踝斬”，市值縮水了一千多億港元。

（文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。）

文：鄧芷若 編輯：林琬斯 審校：羅琨

責任編輯：梁斌 SF055