華泰證券發佈研究報告稱，首予澳優（01717）“持有”評級，調整存貨減值準備、套期保值損失、應收賬款減值和併購成本等非經常性費用後，預計2022-24年經調整基本EPS預測爲0.46/0.55/0.63元人民幣，目標價5.6港元。雖然該行看重公司在羊奶粉行業的領先地位，並認爲被伊利（600887.SH）收購後，成本控制和運營效率將有機會提升，但稱公司牛奶粉可能需要一定時間和努力才能復甦。

報告中稱，澳優或將受益於伊利收購的協同效應，繼2022年3月被伊利部分收購後，澳優鞏固作爲國內羊奶粉領頭羊的地位，同時也進一步鞏固其在高端進口牛奶粉中的地位（伊利專注於國產牛奶粉）。該行預計澳優將加強與伊利在渠道拓展和維護方面的合作，也可享受向伊利採購的成本優勢。此外，面對牛奶粉市場的激烈競爭，該行預計海普諾凱和能力多這兩個牛奶粉品牌或將增加營銷和獲客費用支出，對澳優牛奶粉品牌的近期銷售增長前景持謹慎態度。

該行預計，公司2022-24年經調整淨利潤CAGR爲-3.2%；2022年經調整淨利潤或將同比下降36%，2023/24年同比反彈22%/16%，對應2022-24年預測年複合增長率（CAGR）爲-3.2%，較彭博一致預期低8%/9%/7%，反映對嬰配粉市場增速更爲謹慎的假設及擔憂市場競爭加劇或使其利潤率復甦承壓。