近日，網絡上一則發改委火電“保供會議要點”的信息擾動資本市場。面對其中“火電新開工1.65億千瓦”、“煤炭長協籤五年”、“火電容量電價”等內容，多家電力上市公司對財聯社記者表示，“未獲知相關政策或信息”。

最近，河南省發改委下發《關於2022年風電和集中式光伏發電項目建設有關事項的通知》，文件提出優先鼓勵煤電企業開展機組靈活性改造。河南預計按照各煤電企業通過靈活性改造增加調峯能力的1.4倍配置新能源建設規模，推出改造煤電機組總裝機規模約63GW，總配置新能源指標8.8GW。

根據《全國煤電機組改造升級實施方案》，我國“十四五”期間靈活性改造目標爲200GW，河南此次改造量超過全國四分之一，後續若其他省份以相似力度跟進，“十四五”期間火電靈活性改造量有望超預期。

西南證券王穎婷在9月9日發佈的研報中表示，由於近兩年“限電”事件的出現，火電作爲重要的基荷電源，保供地位提升。風電、光伏嚴重依賴於光照強度、風力強度等自然特性，具有間歇性和波動性的特徵，發電穩定性較差，系統調峯能力不足成爲影響我國可再生能源消納的主要問題。

火電靈活性改造是調峯的重要方式，與各類調節手段相比，火電調峯經濟性凸顯。據廣東電網規劃研究中心的數據，煤電靈活性改造單位發電成本約0.05元/度，低於抽水蓄能、氣電、儲能電站等其他系統調節手段。

政策支持電力市場化交易與輔助服務市場發展，火電靈活性改造市場機制逐步完善。2022年1月，國務院印發《要素市場化配置綜合改革試點總體方案》提出，支持試點地區完善電力市場化交易機制，開展電力現貨交易試點，完善電力輔助服務市場。

德邦證券倪正洋在7月4日發佈的研報中表示，火電靈活性改造具備廣闊發展空間，按照煤電靈活性改造單位千瓦調峯容量平均成本1000元來計算，預計“十四五”期間火電靈活性改造市場空間約爲350億元。

火電靈活性通常指火電機組的運行靈活性，其主要目標是使火電機組充分、及時響應電力系統的波動性變化，最終提高電力系統整體靈活性。按運行模式，火電機組可分爲純凝機組與熱電聯產機組。

丹麥、德國是歐洲火電靈活性改造的主要國家，其火電靈活性改造是市場推動、逐步深入的過程，也是其電力系統轉型的重要組成部分。研究證明，靈活的運行方式將爲煤電機組收益帶來20%~50%的提升，爲燃氣-蒸汽聯合循環機組收益帶來20%~50%的提升，相應也帶來棄風比例的明顯降低，這使得歐洲火電的角色發生明顯的變化。

國海證券楊陽在9月1日發佈的研報中表示，火電靈活性改造標的建議關注西子潔能、青達環保、龍源技術；火電運營商建議關注業績有望改善的華能國際、大唐發電、國電電力、華電國際、上海電力、福能股份、中國電力、華潤電力、申能股份、粵電力A。

國泰君安在9月14日發佈的研報中表示，火電靈活性改造投資拐點將至。在目前我國靈活性調節電源比重較低的背景下，從裝機規模與發電量兩個維度來看，存量火電機組具備較大的改造空間。推薦掌握寬負荷脫硝裝置改造核心技術以及熱電機組改造專利技術的火電靈活性改造龍頭青達環保；推薦具備豐富火電煙氣治理經驗、大股東實力強勁的龍淨環保；受益標的爲兼具火電煙氣工程&運營業務的清新環境、高效節能鍋爐設計製造商華光環能。

我國火電機組調峯能力不足，仍有較大提升空間。早期靈活性改造主要由歐洲一些可再生能源併網比例較高的國家推動。目前我國火電機組調峯能力較差，根據《火電機組靈活性改造形勢及技術應用》，目前純凝機組、熱電機組調峯深度分別爲50%和20%，而丹麥、西班牙等國家火電機組調峯能力可高達80%。