華夏時報  記者 陳鋒 見習記者 張玫 北京報道

近日，私募排排網發佈統計數據顯示，截至8月底，國內期貨及衍生品策略私募公司數量有269家，今年以來平均收益率爲7.42%。其中，有193家期貨及衍生品策略私募公司今年以來取得正收益，佔比爲71.75%。

位於山東淄博的海岱私募基金收益率位列榜首，1-8月收益率達到78.35%；金程資產、湧涵私募基金位列第二、第三名，1-8月收益率分別爲70.3%和67.1%。值得注意的是，期貨及衍生品策略私募收益率前十名的管理規模都在5億元以下。

私募排排網數據顯示，在私募市場方面，年內期貨及衍生品策略漲幅領先於其他策略。從1-8月期貨市場主要指數來看，年內路透CRB商品、南華能化指數、南華工業品指數、南華商品指數漲幅均超10%。

期貨及衍生品策略包含CTA策略和期權策略等，那麼其優勢何在呢？千象資產合夥人呂成濤對《華夏時報》記者表示，以CTA策略爲例，在當前全球經濟繼續走向重啓的大背景下，CTA策略作爲“危機阿爾法”策略，其配置價值凸顯，與其他資產的低相關性也使得CTA策略仍然是資產組合中的必要補充。

多家百億私募收益亮眼

私募排排網數據顯示，截至8月底，管理規模在50億元以上，期貨及衍生品策略基金數量在3只及以上，且當月完成了淨值更新的大規模私募有19家。其中，取得正收益的有13家，佔比爲68.42%。

銳天投資1-8月收益率22.13%，位列榜首；東航金控收益率20.68%，排名第二；會世資產收益率11.84%，排名第三。前三名期貨及衍生品策略私募公司規模均在50億元-100億元之間。

不過，從期貨及衍生品策略私募規模上看，百億私募和50億元-100億元規模的私募在前十名榜單中各佔五成。

具體來看，百億私募中，白鷺資管1-8月收益率11.64%，思勰投資收益率10.00%，黑翼資產收益率9.62%，千象資產收益率6.77%，上海寬德收益率4.88%。

50億元-100億元規模的私募中，銳天投資1-8月收益率22.13%，東航金控收益率20.68%，會世資產收益率11.84%，呈瑞投資收益率4.60%，潤洲投資收益率3.66%。

銳天投資是一家量化對沖私募基金，2013年底在上海成立，採用數理分析和計算機技術，交易包括期貨、股票、期權等金融產品。私募排排網數據顯示，銳天投資旗下共有174只產品，其中113只在運行中，累計收益最高的產品銳天10號，年化收益達到27.65%。

千象資產合夥人呂成濤對《華夏時報》記者總結公司上半年策略經驗時稱，上半年商品市場波動率呈現先升後降的態勢，一季度商品價格整體偏強，對於趨勢跟蹤策略來說盈利效應明顯；二季度商品市場呈現盤整後回落特徵，長週期策略磨損情況較爲嚴重，千象資產憑藉在品種、週期上的均衡配置，通過高度的分散化抵禦市場的不確定性風險，從而在上半年錄得了較爲理想的收益。

小規模私募業績爲何靠前

私募排排網數據顯示，10億元-50億元的中等規模期貨及衍生品策略私募有39家，今年以來平均收益爲6.16%，取得正收益的有28家，佔比爲71.79%。

其中，均成資產1-8月收益率爲30.53%，位列中等規模組收益榜首；宏錫基金收益率爲22.06%，位列第二；大連道合投資收益率爲17.02%，位列第三。

均成資產成立於2016年4月15日，是一家以量化投資爲核心的專業資產管理公司。目前公司投資領域覆蓋股票、股指期貨以及商品期貨，通過單邊趨勢，配對交易，宏觀對沖，股票阿爾法等多種投資策略形成了全天候投資組合，以適應不同的市場環境並具有較大的資金容量。

私募排排網數據顯示，小規模組在期貨及衍生品策略私募中數量最多，多達211家，佔比爲78.44%，今年以來平均收益爲8.04%；其中，取得正收益的有152家，正收益佔比爲72.04%。從小規模組榜單前十來看，規模均小於5億元。

小規模組榜單中，海岱私募基金位列第一，1-8月收益率爲78.35%，此外，金程資產、湧涵私募基金位列第二、第三名，收益率分別爲70.30%、67.10%。這三傢俬募在小規模組和所有期貨及衍生品策略私募中均列前三。

海岱私募成立於2019年3月25日，公司所在地爲山東淄博，旗下產品有三隻，分別爲海岱健坤三號、海岱健坤一號、海岱健坤五號。三隻產品的累計收益分別爲135.73%、91.10%和91.10%；從年化收益看，除海岱健坤五號成立未滿一年外，海岱健坤三號、海岱健坤一號年化收益分別爲106.48%，64.03%。

濟安金信基金評價中心主任王鐵牛對《華夏時報》記者表示，中小規模的私募基金在出現投資偏離預期時，其調整策略、增減倉的操作相對較爲容易，船小好掉頭。特別是在今年這樣的結構性行情下，市場波動較大，行業輪動較快，調倉靈活性會對基金最終的業績產生較大影響。CTA策略賺的是波動率的錢，可以通過做多和做空商品來賺錢。規模較小的CTA私募基金，具有策略轉換較爲靈活的優勢。

期貨及衍生品策略優勢

私募排排網近期數據顯示，成立滿8個月且近期有業績更新的19232只私募證券投資基金在今年以來的平均收益率爲-6.57%，其中有5764只基金取得了年內正收益，佔比爲29.97%。

分策略來看，債券策略延續着較爲穩定的表現，以9.92%的平均收益率領先於其餘策略。值得注意的是，期貨及衍生品策略私募基金今年以來的平均收益爲6.69%，僅次於債券策略。緊隨其後的是多資產策略和組合基金的年內收益率分別爲-3.17%和-4.85%，股票策略表現墊底，年內平均收益爲-10.81%。

展望下半年CTA策略發展，呂成濤表示，CTA策略依然有較高的配置價值。8月底在全球央行年會上，美聯儲主席鮑威爾稱將繼續加息抗擊通脹，重申通脹不歇、加息不止，被市場解讀爲是超預期的鷹派，將市場的暫停加息和降息預期給與了一定修正。激進的加息政策也引發了對未來全球經濟衰退的擔憂。疊加國際局勢日益錯綜複雜，全球大宗商品波動大概率會提升，也會使得通過波動獲取收益的趨勢跟蹤類CTA策略配置價值凸顯，不必過度關注於短期的淨值波動，做好資產配置，才能夠有效的穿越牛熊。

編輯：嚴暉 主編：夏申茶