來源：長江商報

產能釋放、煤炭、電解鋁漲價，河南重要的資源平臺神火股份（000933.SZ）經營業績爆發式增長。

10月11日晚間，神火股份發佈業績預告，今年前三個季度，公司預計實現歸屬於上市公司股東的淨利潤（簡稱淨利潤）爲58.5億元，同比倍增。預計實現的扣除非經常性損益的淨利潤（簡稱扣非淨利潤）約爲60億元，同比增加接近38億元。

對於前九個月取得的亮眼業績，神火股份解釋，公司電解鋁產能釋放，疊加電解鋁漲價、煤炭漲價，使得公司盈利能力大幅增強。

長江商報記者發現，神火股份曾經是河南省的“困難戶”，2011年至2015年，淨利潤連續五年下降，且2014年、2015年連續虧損。如今，公司打了翻身仗。

作爲重資產企業，神火股份一個十分突出的變化是資產負債率大幅下降。截至今年6月底，公司資產負債率爲64.86%，已較2018年底下降了約20個百分點。而2018年以來，公司未實施股權再融資。

前三季扣非60億超22年之和

神火股份即將披露的三季報，將會是前所未有的漂亮。

根據最新披露的業績預告，今年前九個月，神火股份預計實現淨利潤58.5億元，較去年同期的約23億元增加35.50億元，同比增長幅度爲154.38%。公司預計實現扣非淨利潤59.90億元，較去年同期的22.32億元增加37.58億元，同比增長幅度爲 168.37%。

今年以來，神火股份的經營業績均較漂亮。半年報顯示，今年上半年，公司實現的營業收入爲216.46億元，同比增長39.46%，淨利潤爲45.36億元、扣非淨利潤45.41億元，同比分別增長210.07%，227.41%。

從單個季度看，今年一、二季度，公司實現的營業收入分別爲107.50億元、108.96億元，同比增長57.30%、25.42%。對應的淨利潤爲19.48億元、25.88億元，同比增長232.59%、195.03%，扣非淨利潤爲19.37億元、26.04億元，同比增長276.33%、198.51%。淨利潤、扣非淨利潤均爲倍增。

與一、二季度相比，三季度，淨利潤、扣非淨利潤有所下降。三季度，公司預計實現淨利潤、扣非淨利潤分別爲13.10億元、14.50億元，同比增長56.57%、71.59%。

針對今年前三個季度取得的亮麗業績，神火股份解釋，子公司雲南神火鋁業有限公司產能釋放，煤炭、電解鋁產品售價同比大幅上漲，這些因素使得公司盈利能力大幅增強。

鋁及煤炭是神火股份的核心業務。截至今年6月底，公司電解鋁產能爲170 萬噸/年（新疆煤電 80 萬噸/年，雲南神火 90 萬噸/年），公司控制的煤炭保有儲量 13.43 億噸，可採儲量 6.29億噸。

前三個季度取得扣非淨利潤接近60億元，對於神火股份意味着什麼？

1999年，神火股份登陸A股市場，至今已近24年。wind數據顯示，公司實現的淨利潤累計數爲153.43億元，扣除今年上半年的45.36億元，1999年至2021年合計爲108.07億元。

那麼，今年前三個季度的淨利潤預計數，約佔1999年至2021年淨利潤之和的54.13%。

扣非淨利潤更能充分反映今年前三季度盈利能力的顯著增強。

長江商報記者發現，2000年至2021年，神火股份實現的扣非淨利潤累計數爲49.80億元。今年前三季度的扣非淨利潤預計數爲59.90億元，已經比此前22年之和多出10.10億元。

前三個季度的扣非淨利潤預計數超過過去20年扣非淨利潤之和，神火股份的盈利能力提升程度可見一斑。

其實，神火股份的經營業績是從去年開始爆發的。2021年，公司實現營業收入爲344.52億元，同比增長83.16%，淨利潤、扣非淨利潤分別爲32.34億元、34.88億元，同比增長幅度爲802.57%、3903.81%。

資產負債率四連降

在今年業績大爆發之際，神火股份的財務狀況也大幅改善。

由於神火股份尚未披露正式三季報，從今年半年報披露的數據看，今年上半年，公司經營現金流淨額爲60.31億元，與去年同期的65.19億元略有減少，但較2020年同期的7.41億元大幅增長。

同期，公司投資現金流淨額爲2.75億元，時隔兩年再轉正。

經營現金流大幅迴流、投資現金流淨額轉正，使得神火股份的流動性明顯增強。

截至今年6月底，神火股份的資產負債率爲64.89%，較年初的73.14%下降8.25個百分點。

長江商報記者發現，從2006年開始，神火股份的資產負債率一直處於較高水平，2006年底，其資產負債率首超70%。2015年底，首超80%，2018年底，達到85.69%，爲歷史最高水平。此後，資產負債率持續下降。

數據顯示，2019年底至2021年底，公司資產負債率分別爲82.11%、79.51%、73.14%。

綜上，2018年底至今年6月底，公司資產負債率四連降，累計下降約20個百分點。

具體債務方面，截至今年6月底，神火股份短期借款152.82億元、一年內到期的債務爲21.48億元、長期借款爲43.65億元，長短期債務合計爲217.95億元。2020年6月底，公司的長短期債務爲250.15億元。

對比發現，兩年間，長短期債務減少了32.20億元。

此外，今年6月底，公司應付票據及應付賬款爲51.10億元，2020年6月底爲127.75億元，時隔兩年減少76.65億元。與之對應的應收票據及應收賬款並無明顯波動，今年6月底爲7.55億元，較2020年6月底減少約1.78億元。

債務變動最爲直觀的反映是財務費用（公司無進出口業務，無匯兌損益影響），今年上半年，神火股份的財務費用爲3.69億元，較去年同期的8.69億元減少5億元，減少幅度爲57.54%。此前，2018年同期的財務費用達9.50億元，今年上半年較之下降了約61%。

值得一提的是，近年來，神火股份密集實施產業佈局。2020年，公司完成對雲南神火的收購併增資，獲得其11.19%股權，使得其對雲南神火的持股比上升至43.40%。基於此，公司電解鋁產能大幅增加。

目前，神火股份正在推進收購鄭州天宏70%股權等。

在持續進行產業佈局之時，神火股份的資產負債率反而大幅下降，足以說明公司財務狀況改善明顯。