每經記者 朱成祥    每經編輯 楊夏    

9月27日，長晶科技遞交的招股書獲受理，擬赴創業板上市。據瞭解，長晶科技主要業務由收購而來，且均源自國內封測龍頭長電科技（SH600584，股價22.26元，市值396.13億元）剝離的業務。

2018年，長電科技爲了進一步優化資源配置，專注於半導體封裝測試業務，剝離分立器件自銷業務相關資產，包括新順微、深圳長電（後改爲深圳長晶）以及新申弘達。

而長晶科技正是靠收購深圳長晶、新申弘達及新順微而崛起。

整合長電科技分立器件業務

2018年12月10日，長晶有限（長晶科技前身）與長電科技簽訂《股權轉讓協議》，約定長電科技將新申弘達100%股權和深圳長晶80.67%股權轉讓給長晶有限，交易對價分別爲1億元和1.61億元。

同日，長晶有限與楊國江、範榮定、楊澄平、劉法洪、向榮、孔祥鷺、周東、何劍峯和孫鵬飛等9名自然人簽訂《股權轉讓協議》，約定前述9名自然人股東將其持有的深圳長晶合計19.33%股權轉讓給長晶有限，交易對價合計3866.67萬元。

也就是說，長晶有限一共耗資3億元，取得了新申弘達和深圳長晶100%的股權。

推動長晶有限承接長電科技剝離資產的“操盤手”，則是上海半導體裝備材料產業投資基金合夥企業（有限合夥）（以下簡稱“上海半導體”）和南京瑞聯新興產業投資基金合夥企業（有限合夥）（以下簡稱“南京瑞聯”）。

2018年11月29日，長晶有限成立，其中上海半導體以貨幣認繳出資1.80億元，佔註冊資本的60.00%；南京瑞聯以貨幣認繳出資1.20億元，佔註冊資本的40.00%。

不過，上海半導體卻在此後迅速轉讓其持有的部分長晶有限股權。2019年5月，上海半導體將其持有的長晶有限7740.00萬元出資額（實繳0.00萬元）以0.00萬元的價格轉讓給上海江澄企業管理諮詢合夥企業（有限合夥）（以下簡稱“上海江澄”）。10月21日，長晶科技通過郵件回覆記者稱，零對價轉讓主要系該部分股權對應實繳出資額爲0元。

而上海江澄的股東，則與深圳長晶和新申弘達有關。比如其有限合夥人中，楊國江、範榮定、楊澄平、向榮就曾是深圳長晶小股東。陳益忠，則是新申弘達管理者，其於2009年1月至2018年12月，擔任長電科技器件銷售部總監，2019年8月至2020年11月，擔任新申弘達董事長、總經理。

目前，楊國江、範榮定、楊澄平、向榮、陳益忠分別持有上海江澄32.35%、32.12%、7.07%、2.02%和3.54%的股權。此外，上海江澄執行事務合夥人爲上海江昊企業管理諮詢有限公司，而楊國江又持有上海江昊99%股權。

上述公司中，深圳長晶曾爲長電科技從事分立器件銷售業務的子公司，而新申弘達則負責本部分立器件自銷業務。當下，上海江澄已是長晶科技第一大股東。這意味着，長晶科技是長電科技剝離分立器件業務後，由分立器件相關管理者“接手”。

楊國江等人接手後，長晶科技又於2022年1-3月，收購新順微67.11%的直接或間接股權，並控制新順微89.28%的表決權。2022年6月，長晶科技又收購新順微8.89%股權。

而新順微，正是分立器件晶圓製造廠商。

商譽高企存隱憂

值得注意的是，由於連續併購，截至2022年3月31日，長晶科技合併報表商譽賬面價值爲9.46億元，主要系公司自成立以來分別於2018年12月收購了深圳長晶100%股權及新申弘達100%股權，於2022年1-3月合計收購了新順微67.11%直接或間接股權並於2022年3月底實現了對新順微的控制。

長晶科技表示，未來收購的相關資產組的經營業績受到經濟形勢、產業政策、市場競爭等因素的影響，如果無法實現預期的經營業績，則公司可能面臨商譽減值的風險，從而對公司的業績表現帶來不利影響。

長晶科技是一家專業從事半導體產品研發、生產和銷售的企業。公司主營產品按照是否封裝可以分爲成品（分立器件、電源管理IC）和晶圓兩大類。

分立器件方面，長晶科技二極管性能達到國際主流水準；三極管工藝技術成熟、質量可靠；MOSFET相關性能達到行業主流水平；公司積極佈局IGBT、第三代半導體產品領域，現已具備650V、1200V等IGBT產品，以及部分第三代半導體（SiC肖特基二極管）的供應能力。

不過，長晶科技並未具體說明二極管、三極管、MOSFET相關業務佔比。其曾表示，公司在保持二極管、三極管等傳統產品優勢的基礎上，還自主研究開發了MOSFET、IGBT、電源管理IC等產品的核心技術，並對包括第三代半導體在內的新興技術領域進行了前瞻性研究和產品佈局。

需要注意的是，芯謀研究數據顯示，2021年全球二極管規模爲55.71億美元；預計2022年、2023年規模爲55.73億美元、45.89億美元。預計2026年市場規模爲53.51億美元。也就是說，等到2026年，市場規模或許還恢復不到2021年的水平。

三極管市場同樣在萎縮。2021年三極管市場規模爲10.25億美元，預計2022年、2023年分別爲9.32億美元和7.38億美元。對於長晶科技二極管、三極管、MOSFET具體業務佔比，長晶科技未在回覆中說明。

封面圖片來源：攝圖網-401741752