新領域難當大任。

作者丨楊松

千億市值的京東方，交出了6年來最差的三季報。

10月30日，京東方發佈財報顯示，今年Q3公司總營收 411.3 億元，同比下滑 24.7%；淨利潤虧損 13.05 億元，同比下降118%。終結了過去6年的季度盈利，首次陷入虧損。

虧錢不影響投資。面板大佬依舊大舉投資。

昨晚，公司宣佈要投資290億元，在北京建設新的顯示器生產線，用來生產元宇宙的核心器件VR 顯示屏等。

面板持續下行裏，京東方打算靠投資穿越週期。

1

虧掉13億

京東方虧損是有跡可循的。

今年8月，公司在回覆投資機構調研時，就已打預防針，稱在經歷一年多高速發展之後，半導體顯示產業因多種因素重疊影響，出現深度回調。

羣智諮詢（Sigmaintell）大尺寸事業部研究總監張虹告訴《21CBR》，導致面板價格持續下跌的核心原因是供需失衡，這一輪下降週期的主要因素在於：

“全球經濟政治環境動盪，終端需求持續受影響；後疫情時代，海外市場需求透支，急於去庫存；供應端擴產，產能釋放，帶動供應面積維持高位增長。”

下降的需求與增長的產能形成錯配，面板價格出現下跌。

大尺寸電視面板價格跌至近三年最低水平，跌破面板廠的現金成本。

需求端不振，壓垮京東方。

財報顯示，今年第三季度，公司淨利潤同比由盈轉虧，淨利潤虧損 13.05 億元。

三季度財報沒有列明具體業務的財務數據，回溯半年報可看出，佔公司營收超九成的顯示器件業務，上半年營收就降了近兩成。

今年前三季度，京東方計提各項資產減值準備合計 74.8億元，減值損失導致利潤總額減少29.6億元。

京東方陷入需求困境。

“面板市場隨着供需基本面的變化而變化，需求有淡旺季之分，但產能擴充是線性的，容易跟需求淡旺季錯位，造成供需失衡，帶來價格波動。” 張虹解釋道。

2

減產自救

困在下行週期裏，京東方一直在削減費用，減產自救。

公司在年初提出“三保”策略，即保現金流穩定、保市場份額不降、保研發費用不降。

今年1-9月，京東方大幅度削減相關費用支出，其中，銷售費用同比下降2成，管理費用下降近3成。

面板是重資產行業，想扭虧爲盈，縮減部分費用同時，仍需提升營收規模。

“策略性積極拉動LCD 電視面板價格上漲，以減少虧損。”羣智諮詢TV面板研究資深分析師李曉燕稱，面板廠商啓動了歷史上幅度最大的產能控制。

據羣智諮詢測算，三季度全球LCD TV面板供應面積將同比大幅下降20.6%，環比下降18.3%，減產效果顯著。

京東方也對產能做出調整。產業研究機構“洛圖科技”的報告顯示，大陸面板廠從6月開始，大幅度減少大尺寸面板母玻璃投片量，京東方減少約四分之一。 

三季度財報顯示，公司當期存貨較6月末，下降了45億元。

減產效應傳導到市場，熬過艱難三季度，TV面板價格有所回升。

集邦諮詢數據顯示，今年10月下旬，TV面板集體漲價，其中65英寸、55英寸、43英寸及32英寸TV面板目前均價分別爲107美元、81美元、48美元、27美元，與上月相比均上漲1美元。部分顯示器、筆記本面板價格降勢漸止。

此外，需求端也在恢復。

四季度品牌採購需求小幅恢復，面板廠通過持續控產，使得庫存包袱逐步去化。今年四季度全球LCD TV面板市場供需比將逐漸回落到5.4%（面積基準）。

李曉燕表示，整體供需將趨於平衡，面板價格在成本支撐下將全面止跌，部分尺寸迎來上漲。

3

投向元宇宙

面板價格回升，不代表整體走出下行陰霾。

李曉燕看來，終端需求未現強勁回覆，品牌備貨策略依然保守。

“面板廠對供應端的理性控制是關鍵，目前全球6代及以上的LCD 面板產線稼動率不到70%，如果面板廠在需求恢復的預期下，快速把產能釋放出來，明年一季度的供需形勢恐不容樂觀。”

傳統TV面板需求不振，京東方瞄準了新賽道——元宇宙。

公司認爲，VR 產品需求持續釋放，帶動相關產業鏈急速發展，作爲 VR 產品核心器件的微顯示產品將迎來高速增長。

即便沒掙錢，京東方還是決定投資290億元，在北京建設採用LTPO（低溫多晶氧化物）技術的第6代新型半導體顯示器件生產線項目，主要生產元宇宙核心器件的VR 顯示屏等。

該項目設計產能爲50 千片/月，預計將於2025 年量產，2026 年滿產。

去年，全球VR頭戴式顯示器的出貨量破千萬，但受困於內容、佩戴體驗等，VR產品大範圍普及仍需要時間。

張虹表示，產能過剩時期，面板廠商應更加專注推動產品技術升級，提升產品的附加值和整體競爭力。

除了VR，京東方也在尋找電視、智能手機外的新客戶。

圖片來源：京東方微信公號

Omdia數據顯示，今年上半年，京東方車載顯示出貨量及出貨面積均躍升至全球第一；此外，京東方也在加速拓展物聯網等細分場景，將顯示屏推向智慧園區、智慧零售、智慧金融等領域。

不過，新市場規模有限。

截至今日收盤，京東方A股價下跌4.8%，市值約爲1276億元，對股東來說，新故事不如老行業有說服力。

說到底，電視、手機等消費電子行業的復甦，纔是京東方的“救心丸”。