轉自：證券日報

11月2日晚間，盈方微發佈重組事項未獲證監會重組委通過公告。

11月3日，盈方微以跌停開盤。不過，盈方微從跌停板拉昇了14.17%，當日收盤報9.99元/股，比前一個交易日上漲2.78%。

對於公司下一步重組事宜，《證券日報》記者採訪了公司董祕王芳，其表示，以公告爲準。

歷時一年半 重組事項未獲通過

盈方微公告顯示，重組事項之所以未獲通過，主要是申請人未充分說明本次交易不存在損害上市公司股東合法權益的情形，不符合《上市公司重大資產重組管理辦法》第十一條的相關規定。

盈方微此次重組方案几經修訂，歷時一年半時間。方案顯示，盈方微擬採用發行股份的方式向虞芯投資購買其持有的華信科39%的股權及World Style 39%的股權，向上海瑞嗔購買其持有的華信科10%的股權及World Style 10%的股權。截至評估基準日2020年12月31日，華信科和World Style股東全部權益賬面值32948.85萬元，評估值128949.22萬元，評估增值率291.36%，49%股權的轉讓價格63185.12萬元。業內人士猜測，該資產評估值過高，從而可能損害中小股東利益或是重組未獲通過的主要原因。

事實上，本次交易前，盈方微已持有華信科51%股權、World Style51%股權，本次交易如果完成後，華信科及World Style將成爲上市公司全資子公司。華信科及World Style資產，爲盈方微重新上市起到了關鍵的作用。盈方微因2017年、2018年、2019年連續三年經審計的淨利潤爲負值，2019年4月24日起，被實施退市風險警示，2020年4月7日起被暫停上市。

爲扭轉困局，2020年7月份，盈方微向紹興舜元出售了岱堃科技100%股權及擁有的對岱堃科技及其下屬子公司的債權組成的資產包，交易價格爲6.14萬元。2020年9月份，盈方微進行了重大資產重組，以6.01億元的價格從春興精工等處收購了華信科和World Style 51%的股權，進而進入了電子元器件分銷業務領域。通過剝離虧損資產，以及置入新的資產，盈方微實現了扭虧。2020年和2021年，盈方微分別實現營業收入7億元和28.9億元，扣非後歸母淨利潤分別爲210.46萬元和271.32萬元。

恢復上市首日股價曾暴漲 後續發展仍面臨挑戰

2022年8月22日，暫停上市2年多的盈方微恢復上市受到資金追捧，交易首日股價從2.25元暴漲488.44%，最高觸及13.25元/股，較停牌前的總市值18.38億元暴漲最高至108.25億元。但是，盈方微恢復上市後業績仍然低迷，經營發展面臨挑戰。

盈方微主營業務包含兩大業務板塊：集成電路芯片的研發、設計和銷售、電子元器件分銷雙主業的經營模式。公司以全資子公司上海盈方微、控股子公司紹興華信科爲主體開展芯片的研發設計業務；通過控股子公司華信科及World Style開展電子元器件分銷業務。

今年上半年，盈方微實現營業收入12.64億元，同比下降7.24%，歸屬於上市公司淨利潤574.18萬元，同比增長657.60%；扣非淨利潤虧損452.11萬元，同比下降752.38%，經營活動產生的現金流量淨額-7672.61萬元，同比下降1.23%。

事實上，控股子公司華信科及World Style開展的電子元器件分銷業務爲盈方微主要業務收入。12.64億元營業收入中，集成電路芯片只有收入53.68萬元，電子元器件分銷業務收入12.54億元，佔總收入比重達到99.18%；毛利率方面，電子元器件分銷毛利率6.51%，同比下降1.69個百分點。

盈方微還面臨着高商譽風險。因此前收購華信科和World Style51%股權，盈方微的商譽價值達到4.55億元，佔到公司資產總額的30.39%，一旦華信科和World Style後續業績表現不及預期，或將承受商譽減值的風險。

此外，截至今年6月末，盈方微資產負債率達到80.99%，應收賬款爲7.35億元，佔到公司資產總額的49.08%。

星圖金融研究院研究員雒佑接受《證券日報》記者採訪時表示，芯片是國家重點發展的產業，政策支持力度大，業內公司可以借勢實現更大的發展，所以市場對於這類概念板塊公司的預期會比較高；芯片又是成長行業，估值容忍度也比較高，即便當前業績平平，但不排除未來會出現新的技術突破從而扭轉局勢。不過，這種情況雖然正常但並不是絕對的健康，而且有可能對行業發展形成誤導；也會對這類公司造成“不用發展主業也可獲得市場資金”的錯覺，對企業、行業的發展來說都是極爲不利的。

責任編輯：吳劍 SF031