創業板將迎來最年輕的IPO。

作者丨呂鑫燚

11月3日，星宸科技遞交招股書，擬衝刺創業板上市，將成爲創業板最年輕的企業。

成立僅四年的星宸科技主營業務爲芯片研發和銷售，產品主要應用於智能安防、視頻對講、智能車載等領域。

星宸科技雖然年輕，但絲毫阻擋不住資本的熱情，自2019年完成天使輪後，經歷了三輪融資，背後站着元禾璞華、深創投、中金浦成等投資機構。在這期間，星宸科技的估值也是水漲船高，三年估值翻15倍，截至上市前，星宸科技估值已達45億元。

來源：招股書

迴歸到業績層面來看，2019年-2022年上半年，星宸科技的營業收入分別爲7.11億元、11.93億元、26.86億元、12.04億元，歸母淨利潤分別爲0.63億元、2.17億元、7.54億元、3.17億元。表面上看，星宸科技的營收持續上漲，但仔細對比之下，不難發現今年上半年星宸科技的業績已經出現下滑。

2022年上半年，星宸科技主營業務中的視頻對講芯片產品收入同比下降 11.61%，對此，星宸科技表示，隨着全球各地新冠肺炎疫情常態化，居家辦公及視頻會議對視頻對講芯片產品的需求回落。

更值得關注的是，星宸科技2022年上半年毛利率爲44.13%，相較2021年度的46.97%有所回落。星宸科技表示，2022年上半年公司原材料成本上升，且市場供需關係變化導致公司2022年上半年毛利率水平回落。

除了今年業績表現不佳以外，圍繞星宸科技更多的莫過於其和聯發科的緊密關係。

聯發科支撐起的IPO

星宸科技起初由開曼出資設立，註冊資本爲200萬美元。目前星宸科技的外部股東較多，暫時沒有實際控制人。根據申報稿顯示，開曼持股比例爲31.98%，遠高於直接持股的第二大股東Elite star的9.36%。其中，開曼則由聯發科間接全資持股。

聯發科也始終貫穿星宸科技的成長。

在星宸科技剛成立時，團隊仍處於搭建階段，聯發科及其控股子公司便已經開始幫助星宸科技，主要提供產品開發服務。從最初開始支持產品開發服務，使得星宸科技目前在產品和技術層面也有衆多聯發科的身影。根據星宸科技披露的數據顯示，截至2022年8月19日，星宸科技核心技術的專利共161項，其中包括已授權專利51項。已授權專利中，有24項由聯發科及其子公司受讓取得。換算下來，聯發科及其控股子公司授權的專利佔已授權專利的47.06%。

如今，在星宸科技的董事隊伍中，也有多名董事出身於聯發科及其控股子公司。比如，目前星宸科技的董事陳恆真，曾爲聯發科財務處處長後又擔任聯發科財務本部總經理。星宸科技的監事，也曾在聯發科財務部門工作，後又擔任過聯發資本投資處處長。

星宸科技和聯發科的牽絆除了在人員層面，還體現在業務層面。

2019年-2021年星宸科技向聯發科及控股子公司採購產品開發服務的金額分別爲5080萬元、3845萬元和3030.8萬元，佔當期研發費用的比例分別爲29%、14.31%和6.68%。

拋開聯發科的關聯外，從自身的業務來看，星宸科技採用的是Fabless的經營模式，即只專注芯片設計環節，專注將芯片製造外協給代工廠商生產製造的模式。如此一來，向外包工廠支付的費用，也成爲了星宸科技最大的成本，並且產生了對供應商的依賴。

詳細來看，2019-2022上半年，星宸科技前五大供應商採購額分別爲3.92億元、6.24億元和15.39億元，佔比分別爲84.09%、79.43%和77.92%。星宸科技主要向南亞科技股份有限公司、聯電、臺積電、華邦電子採購晶圓，向日月光投資控股股份有限公司採購封裝測試服務。

在業務層面中，安防芯片爲星宸科技的主要營收來源，收入分別佔主營業務收入的比例分別爲55.62%、61.48%、64.45%和73.40%。根據Frost&Sullivan數據顯示，2021年全球IPC SoC市場份額排名前五的供應商合計佔據85.5%的市場份額，星宸科技以36.5%排名第一。2021年星宸科技在全球USB視頻會議攝像頭芯片市場的份額爲51.8%，排名第一，在中國行車記錄儀芯片市場的份額爲24%，位於第二。

依託於聯發科的幫助，在業內已取得一定成績，成立僅四年的星宸科技，能否闖關成功，還需要時間的解答。

（首圖來源：官網截圖）